Σε αύξηση της τιμής-στόχου για τον Διεθνή Αερολιμένα Αθηνών (ΔΑΑ), στα 9,7 ευρώ από 9 ευρώ προηγουμένως, προχώρησε η Eurobank Equities, διατηρώντας τη σύσταση «hold» (διακράτηση).
Καλύτερα του Αναμενόμενου Οικονομικά Αποτελέσματα
- Η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι τα αποτελέσματα του ΔΑΑ για το οικονομικό έτος 2024 ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις, κυρίως λόγω:
- Ταχύτερης εξάντλησης του υπολοίπου μεταφοράς (μη επαναλαμβανόμενο στοιχείο).
- Καλύτερων εμπορικών εσόδων ανά μονάδα από τις αρχικές προβλέψεις.
Επιτάχυνση του Σχεδίου Επέκτασης
- Η βασική εξέλιξη είναι η ανακοίνωση της επιτάχυνσης του σχεδίου επέκτασης, που περιλαμβάνει:
- Συγχώνευση των φάσεων επενδύσεων 33-40 MAP με επιταχυνόμενο χρονοδιάγραμμα.
- Χρηματοδότηση εν μέρει μέσω μερίσματος 240 εκατ. ευρώ σε 4 χρόνια.
- Βασικές Συνέπειες της Επέκτασης
Το επιταχυνόμενο επενδυτικό πρόγραμμα θα έχει τρεις βασικές συνέπειες:
- Αύξηση της ρυθμιστικής βάσης ιδίων κεφαλαίων: Πάνω από 40% αύξηση, οδηγώντας σε 17% άνοδο στα «κανονικοποιημένα» καθαρά κέρδη του ομίλου.
- Υψηλότερη κερδοφορία για το μη αεροπορικό τμήμα: Προκύπτει από την ταχύτερη ανάπτυξη του εμπορικού χώρου και την προγενέστερη παράδοση αυξήσεων δυναμικότητας.
- Συνεργίες κόστους και εμπορικές συνέργειες: Προέρχονται από τη συνένωση των δύο φάσεων της επέκτασης.
Προβλέψεις για το 2026 και Μεσοπρόθεσμες Εκτιμήσεις
Η Eurobank Equities αναπροσαρμόζει τις προβλέψεις της:
Αύξηση εκτιμήσεων για το 2026 κατά 30-40 εκατ. ευρώ, λόγω της ενσωμάτωσης της αυξημένης βάσης ιδίων κεφαλαίων.
Μεσοπρόθεσμη αύξηση εμπορικών εσόδων, χάρη στην ταχύτερη παράδοση και τη διεύρυνση των εμπορικών χώρων.
Προσαρμογές για το 2025
Για το 2025, οι αλλαγές στις εκτιμήσεις είναι μικρότερες:
Ανώτατο όριο στις ρυθμιζόμενες αποδόσεις στο 15%.
Περιορισμένη κατανάλωση υποανακτημένων αποδόσεων του προηγούμενου έτους.
Μείωση των εκτιμήσεων για τα καθαρά κέρδη 2025 κατά περίπου 2%.
Η νέα πρόβλεψη για τα καθαρά κέρδη 2025-2026 είναι ευθυγραμμισμένη με την καθοδήγηση της διοίκησης, η οποία υπολογίζει περίπου 200 εκατ. ευρώ σε καθαρά κέρδη.
