Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) διατήρησε αμετάβλητο το βασικό επιτόκιο στο εύρος του 4,25% – 4,50%, καθώς συνεχίζει να αξιολογεί την πορεία της οικονομίας, τις πληθωριστικές πιέσεις και τις συνθήκες της αγοράς εργασίας.
Η Fed διατήρησε αμετάβλητο το επιτόκιο στο 4,25%-4,5% κατά τη συνεδρίαση του Μαρτίου 2025, επεκτείνοντας την παύση στον κύκλο μείωσης επιτοκίων που ξεκίνησε τον Ιανουάριο, σε ευθυγράμμιση με τις προσδοκίες. Οι διαμορφωτές πολιτικής σημείωσαν ότι η αβεβαιότητα γύρω από τις οικονομικές προοπτικές έχει αυξηθεί, αλλά εξακολουθούν να αναμένουν μείωση των επιτοκίων κατά περίπου 50 μονάδες βάσης φέτος, όπως προέβλεπαν και τον Δεκέμβριο.
Παράλληλα, οι προβλέψεις για την ανάπτυξη του ΑΕΠ αναθεωρήθηκαν προς τα κάτω για φέτος στο 1,7% από 2,1% που είχε εκτιμηθεί τον Δεκέμβριο. Οι προβλέψεις ανάπτυξης μειώθηκαν επίσης για το 2026 (1,8% έναντι 2%) και το 2027 (1,8% έναντι 1,9%). Αντίθετα, ο πληθωρισμός βάσει του δείκτη PCE αναμένεται υψηλότερος το 2025 (2,7% έναντι 2,5%) και το 2026 (2,2% έναντι 2,1%), ενώ η πρόβλεψη για το 2027 διατηρήθηκε στο 2%.
Το ποσοστό ανεργίας αναμένεται ελαφρώς υψηλότερο φέτος, στο 4,4% (έναντι 4,3%), αλλά η εκτίμηση παρέμεινε αμετάβλητη στο 4,3% για το 2026 και το 2027.
Τον Απρίλιο, η Fed θα επιβραδύνει τον ρυθμό μείωσης των διακρατούμενων τίτλων της, μειώνοντας το ανώτατο όριο εξαγοράς κρατικών ομολόγων από 25 δισεκατομμύρια δολάρια σε 5 δισεκατομμύρια δολάρια.
Αυξημένη αβεβαιότητα
Παρά τη σταθερή οικονομική ανάπτυξη και την ανθεκτικότητα της αγοράς εργασίας, η Επιτροπή αναγνωρίζει την αυξημένη αβεβαιότητα στις οικονομικές προοπτικές και παραμένει προσεκτική ως προς τους κινδύνους.
Η Fed επανεξετάζει τη στρατηγική της για τη μείωση των διακρατήσεων σε κρατικά ομόλογα και τίτλους ενυπόθηκων δανείων, επιβραδύνοντας τον ρυθμό μείωσης των κρατικών ομολόγων από 25 δισ. δολάρια σε 5 δισ. δολάρια μηνιαίως. Η απόφαση αντανακλά τη δέσμευση της Επιτροπής να διαχειριστεί ομαλά τη νομισματική σύσφιξη, διατηρώντας παράλληλα ευελιξία ώστε να προσαρμόσει τη στάση της σε περίπτωση νέων κινδύνων.
Στο εσωτερικό της Επιτροπής, η ισορροπία απόψεων διατηρείται, με την πλειοψηφία να υποστηρίζει τη διατήρηση της τρέχουσας πολιτικής, ενώ υπήρξε και μια διαφοροποιημένη ψήφος από τον Christopher J. Waller, ο οποίος τάχθηκε υπέρ της διατήρησης του ρυθμού μείωσης των διακρατήσεων τίτλων. Η διαφωνία αυτή υπογραμμίζει τη συνεχιζόμενη συζήτηση εντός της Fed σχετικά με τον ιδανικό χρόνο και ρυθμό προσαρμογής της νομισματικής πολιτικής.
Αναθεωρημένες Προβλέψεις
Οι νέες οικονομικές προβλέψεις έδειξαν ότι οι αξιωματούχοι της Fed υποβάθμισαν τις εκτιμήσεις τους για την ανάπτυξη φέτος, ενώ αναθεώρησαν προς τα πάνω τις εκτιμήσεις για τον πληθωρισμό. Παράλληλα, επιβεβαιώθηκε ότι οι αξιωματούχοι συνεχίζουν να προβλέπουν μείωση των επιτοκίων κατά μισή ποσοστιαία μονάδα φέτος, σύμφωνα με τη διάμεση εκτίμηση, που συνεπάγεται δύο μειώσεις κατά ένα τέταρτο της μονάδας.
Ωστόσο, οκτώ αξιωματούχοι εκτιμούν ότι θα υπάρξει μόνο μία ή καμία μείωση φέτος, γεγονός που υπογραμμίζει την αποφασιστικότητα των διαμορφωτών πολιτικής να συγκρατήσουν τον πληθωρισμό, ακόμη και αν η ανάπτυξη επιβραδυνθεί.
«Η αβεβαιότητα γύρω από τις οικονομικές προοπτικές έχει αυξηθεί», ανέφερε η επιτροπή σε δήλωσή της μετά τη συνεδρίαση. Οι αξιωματούχοι αφαίρεσαν επίσης την προηγούμενη διατύπωση που ανέφερε ότι οι κίνδυνοι για την επίτευξη των στόχων τους σε απασχόληση και πληθωρισμό ήταν περίπου ισορροπημένοι.
Οι αξιωματούχοι αύξησαν τη διάμεση εκτίμηση για τον δομικό πληθωρισμό, ο οποίος δεν περιλαμβάνει τις ευμετάβλητες τιμές των τροφίμων και της ενέργειας, στο 2,8% από 2,5% έως το τέλος του έτους. Οι προβλέψεις για την οικονομική ανάπτυξη το 2025 υποβαθμίστηκαν στο 1,7% από 2,1%.
Επιπλέον, αύξησαν την εκτίμησή τους για την ανεργία στο 4,4% έως το τέλος του έτους, από 4,3% που προέβλεπαν τον Δεκέμβριο.
Σταθερή ανάπτυξη
Πρόσφατοι δείκτες υποδηλώνουν ότι η οικονομική δραστηριότητα συνέχισε να επεκτείνεται με σταθερό ρυθμό. Το ποσοστό ανεργίας έχει σταθεροποιηθεί σε χαμηλά επίπεδα τους τελευταίους μήνες και οι συνθήκες στην αγορά εργασίας παραμένουν ισχυρές. Ο πληθωρισμός παραμένει σχετικά αυξημένος.
Η Επιτροπή επιδιώκει να επιτύχει τη μέγιστη απασχόληση και πληθωρισμό στο ποσοστό του 2% σε μακροπρόθεσμη βάση. Η αβεβαιότητα γύρω από τις οικονομικές προοπτικές έχει αυξηθεί. Η Επιτροπή είναι προσεκτική απέναντι στους κινδύνους και για τις δύο πλευρές της διττής της εντολής.
Προκειμένου να υποστηρίξει τους στόχους της, η Επιτροπή αποφάσισε να διατηρήσει το εύρος στόχου για το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων στο 4-1/4 έως 4-1/2 τοις εκατό. Κατά την εξέταση της έκτασης και του χρονισμού πρόσθετων προσαρμογών στο εύρος στόχου για το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, η Επιτροπή θα αξιολογεί προσεκτικά τα εισερχόμενα δεδομένα, τις εξελισσόμενες προοπτικές και την ισορροπία των κινδύνων. Η Επιτροπή θα συνεχίσει να μειώνει τις διακρατήσεις της σε κρατικά ομόλογα και σε χρέος και τίτλους ενυπόθηκων δανείων οργανισμών.
Ηπιότερη αναδίπλωση
Από τον Απρίλιο, η Επιτροπή θα επιβραδύνει τον ρυθμό μείωσης των διακρατήσεών της σε τίτλους, μειώνοντας το μηνιαίο όριο εξαγοράς κρατικών ομολόγων από 25 δισεκατομμύρια δολάρια σε 5 δισεκατομμύρια δολάρια. Η Επιτροπή θα διατηρήσει το μηνιαίο όριο εξαγοράς για το χρέος οργανισμών και τους τίτλους ενυπόθηκων δανείων οργανισμών στα 35 δισεκατομμύρια δολάρια. Η Επιτροπή παραμένει ισχυρά δεσμευμένη στην υποστήριξη της μέγιστης απασχόλησης και στην επαναφορά του πληθωρισμού στον στόχο του 2%.
Κατά την αξιολόγηση της κατάλληλης στάσης της νομισματικής πολιτικής, η Επιτροπή θα συνεχίσει να παρακολουθεί τις επιπτώσεις των εισερχόμενων πληροφοριών στις οικονομικές προοπτικές. Η Επιτροπή είναι έτοιμη να προσαρμόσει τη στάση της νομισματικής πολιτικής, εφόσον προκύψουν κίνδυνοι που θα μπορούσαν να εμποδίσουν την επίτευξη των στόχων της. Οι αξιολογήσεις της Επιτροπής θα λαμβάνουν υπόψη ένα ευρύ φάσμα πληροφοριών, συμπεριλαμβανομένων των δεδομένων για τις συνθήκες στην αγορά εργασίας, τις πληθωριστικές πιέσεις και τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό, καθώς και τις χρηματοοικονομικές και διεθνείς εξελίξεις.
Μια διαφωνία στη FOMC
Υπέρ της νομισματικής πολιτικής ψήφισαν οι Jerome H. Powell (Πρόεδρος), John C. Williams (Αντιπρόεδρος), Michael S. Barr, Michelle W. Bowman, Susan M. Collins, Lisa D. Cook, Austan D. Goolsbee, Philip N. Jefferson, Adriana D. Kugler, Alberto G. Musalem και Jeffrey R. Schmid.
Κατά της απόφασης ψήφισε ο Christopher J. Waller, ο οποίος υποστήριξε τη διατήρηση του εύρους στόχου για το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων αμετάβλητο, αλλά προτίμησε να συνεχιστεί ο τρέχων ρυθμός μείωσης των διακρατήσεων τίτλων.
