Τελικά οι αποκλειστικές διαπραγματεύσεις της Πειραιώς με το CVC οδήγησαν βελτίωση των όρων για την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής βελτιώνοντας την ευελιξία της Πειραιώς και κατεβάζοντας το τίμημα που είχε εξ αρχής προκαλέσει προβληματισμό στην αγορά.
Τη βελτίωση του τιμήματος και των όρων της εξαγοράς πέτυχε η διοίκηση της Πειραιώς στις αποκλειστικές διαπραγματεύσεις με το CVC για την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής.
Ειδικότερα, η Πειραιώς κατάφερε να κατεβάσει το τίμημα από 670 στα 600 εκατ., που συνεπάγετια μείωση 10,45% -για το 100% της Εθνικής Ασφαλιστικής- πληρώνοντας τελικά 540 εκατ. για το 90,01% που κατείχε το CVC. Παράλληλα, το CVC δέχθηκε την πλήρη αποεπένδυση, ενώ αρχικά συζητούνταν η παραμονή του με 10% και ρήτρα υπεραπόδοσης.
Η αρχική συμφωνία πώλησης της Εθνικής Ασφαλιστικής από την Εθνική Τράπεζα στο CVC περιλαμβάνει και ρήτρα “tag along” που υποχρεώνει την Εθνική Τράπεζα να πουλήσει το 9,99% που κατέχει σε περίπτωση συμφωνίας πώλησης της Εθνικής Ασφαλιστικής από το fund.
Σύμφωνα με καλά πληροφορημένες πηγές το CVC μπορεί να ενεργοποιήσει τη ρήτρα tag along -μετά από συνεννόηση με τη διοίκηση της Πειραιώς, πριν την ολοκλήρωση του deal, που μεταφράζεται σε χρονικό ορίζοντα 6 έως 9 μηνών, που απαιτείται για την έκδοση όλων των εγκρίσεων από τις εποπτικές αρχές.
Στο μεταξύ, η Πειραιώς θα επικεντρώσει στην ταξινόμησή της ως Xρηματοοικονομικού Oμίλου (Financial Conglomerate, FICO), ώστε να κερδίσει το waiver των 50 μονάδων βάσης στην επίπτωση της συναλλαγής στα ίδια κεφάλαια, περιορίζοντάς την στις 100 μονάδες βάσης, από 150 που είναι με την ταξινόμιση ως χρηματοπιστωτικό ίδρυμα. Η διαδικασία αυτή όμως, θα μπορούσε να πάρει αρκετό καιρό, ενδεχομένως περισσότερο από την ολοκλήρωση της εξαγοράς.
Αυτό συνεπάγεται ότι η Πειραιώς θα επιβαρυνθεί αρχικά με 150 μονάδες βάσης από το deal, ενώ αν τελικά πετύχει την ταξινόμηση ως FICO θα μπορέσιε να ανακτήσει τις 50 μβ.
Όπως επισήμανε η διοίκηση της Πειριαώς ήδη από το conference call για τα αποτελέσματα, η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής δεν επηρεάζει τον οδικό χάρτη για τη διανομή μερισμάτων με το στόχο να διατηρείται στο 50%, ενώ ενισχύει την ανοδική προοπτική για τα κέρδη και την εσωτερική αξία.
