Θετική είναι η πρώτη ανάλυση της Euroxx για τα αποτελέσματα της Metlen ενώ επιμένει και στην περαιτέρω άνοδο της μετοχής στο χρηματιστήριο, με βασικό οδηγό την προοπτική dual listing σε Αθήνα και Λονδίνο.
Η Metlen ανακοίνωσε τα οικονομικά της αποτελέσματα για το 2024 πριν από το άνοιγμα της αγοράς. Τα έσοδα ανήλθαν σε 4,57 δισ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 3% σε ετήσια βάση. Ο τομέας των Μετάλλων συνεισέφερε 857 εκατ. ευρώ, ενώ η Ενέργεια 4,57 δισ. ευρώ.
Το EBITDA του Ομίλου αυξήθηκε κατά 6,5% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 1,08 δισ. ευρώ, ευθυγραμμισμένο με τις εκτιμήσεις, χάρη στη δυνατή επίδοση του τομέα των Μετάλλων και στη σταθερή κερδοφορία του τομέα Ενέργειας. Ωστόσο, οι αυξημένες αποσβέσεις και τα καθαρά χρηματοοικονομικά έξοδα οδήγησαν σε μείωση των κερδών προ φόρων κατά 5%, στα 748 εκατ. ευρώ.
Τα καθαρά κέρδη που αναλογούν στους μετόχους της μητρικής ανήλθαν σε 615 εκατ. ευρώ, παραμένοντας στα ίδια επίπεδα σε σχέση με το 2023. Τα δικαιώματα μειοψηφίας ανήλθαν σε 16 εκατ. ευρώ (έναντι 3 εκατ. ευρώ το 2023). Η κερδοφορία ήταν σύμφωνη με τις εκτιμήσεις, αν και τα καθαρά κέρδη ήταν ελαφρώς χαμηλότερα από τις προσδοκίες λόγω υψηλότερων χρηματοοικονομικών εξόδων και αυξημένων δικαιωμάτων μειοψηφίας.
Μετοχική Απόδοση & Προοπτικές
Η μετοχή ξεκίνησε δυναμικά το 2025, μετά από μια υποτονική πορεία το 2024, και διαπραγματεύεται με πολλαπλασιαστή EV/EBITDA 6,1x και P/E 7,2x για το 2025. Η Metlen παραμένει κορυφαία επενδυτική επιλογή για το 2025, με τη διπλή εισαγωγή στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου (LSE) να λειτουργεί ως καταλύτης για την περαιτέρω ανάπτυξη.
Ισολογισμός & Μερίσματα
Στις 31 Δεκεμβρίου 2024, ο καθαρός δανεισμός (εξαιρουμένων των μη ανακυκλούμενων υποχρεώσεων) διαμορφώθηκε στα 1,77 δισ. ευρώ (καθαρός δανεισμός/EBITDA: 1,7x), από 2,06 δισ. ευρώ το 9Μ24 και 1,45 δισ. ευρώ το 2023.
Η προτεινόμενη μέρισμα ανά μετοχή ανέρχεται στα 1,50 ευρώ, παραμένοντας αμετάβλητη σε σχέση με το προηγούμενο έτος.
Ανάλυση Ανά Τομέα
Τομέας Μετάλλων
Ο τομέας των Μετάλλων κατέγραψε την ισχυρότερη συμβολή στο EBITDA, φτάνοντας τα 297 εκατ. ευρώ (+20% σε ετήσια βάση), υποστηριζόμενος από υψηλές τιμές LME. Η παραγωγή αλουμινίου συνεισέφερε 199 εκατ. ευρώ, ενώ ο τομέας της αλουμίνας σημείωσε εντυπωσιακή άνοδο 412%, φτάνοντας στα 87 εκατ. ευρώ λόγω διαταραχών στην παγκόσμια αλυσίδα εφοδιασμού.
Τομέας Ενέργειας
Το EBITDA της Ενέργειας διαμορφώθηκε στα 753 εκατ. ευρώ (-2% σε ετήσια βάση), με τη M Renewables να οδηγεί την κερδοφορία στα 350 εκατ. ευρώ (+45% σε ετήσια βάση).
Η λειτουργική ικανότητα ΑΠΕ της εταιρίας έφτασε τα 1,4 GW (από 845 MW το 2023), με 1,4 GW υπό κατασκευή και επιπλέον 2 GW σε τελικά στάδια ανάπτυξης.
Η παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας της Metlen αυξήθηκε κατά 65% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τις 9,4 TWh, ενισχύοντας το EBITDA της M Generation στα 248 εκατ. ευρώ (+49% σε ετήσια βάση).
Η M Energy Customer Solutions συνεισέφερε 60 εκατ. ευρώ, λιγότερα από τα 90 εκατ. ευρώ το 2023, λόγω σταθερής πολιτικής τιμών προς τους πελάτες. Παρόλα αυτά, το μερίδιο αγοράς στη λιανική προμήθεια ηλεκτρικής ενέργειας αυξήθηκε στο 18,5% από 13,5% το 2023, με την εταιρία να στοχεύει στο 30% της ελληνικής αγοράς.
Ο τομέας ενσωματωμένης προμήθειας και εμπορίας διαμορφώθηκε στα 57 εκατ. ευρώ, αντικατοπτρίζοντας χαμηλότερες τιμές φυσικού αερίου σε ετήσια βάση.
Η συνεισφορά των έργων M Power ανήλθε σε 39 εκατ. ευρώ από 97 εκατ. ευρώ το 2023, λόγω επιβραδυνόμενης εκτέλεσης συμβολαίων. Το ανεκτέλεστο υπόλοιπο των έργων ανέρχεται στα 1,1 δισ. ευρώ, εκ των οποίων:
- 55% στο Ηνωμένο Βασίλειο
- 10% στην Ελλάδα
- 28% στην Πολωνία
Στρατηγική Συνεργασία με Rio Tinto
Η Metlen ανακοίνωσε διμερή στρατηγική συμφωνία με τη Rio Tinto για την προμήθεια βωξίτη και αλουμίνας.
Βασικά σημεία συμφωνίας:
- Η Rio Tinto θα προμηθεύει 14,9 εκατ. μετρικούς τόνους βωξίτη από το ορυχείο CBG στη Γουινέα για την περίοδο 2027-2037.
- Η Metlen θα προμηθεύει 3,9 εκατ. μετρικούς τόνους αλουμίνας στη Rio Tinto από το διευρυμένο διυλιστήριο της, για την περίοδο 2027-2034, με προαιρετική επέκταση έως το 2037.
Η συμφωνία εξασφαλίζει την αλυσίδα εφοδιασμού της Metlen, ενισχύοντας τη μακροχρόνια βιωσιμότητα των ορυχείων της.
Συμπέρασμα & Προοπτικές
Η Metlen κατέγραψε ένα ακόμα ισχυρό έτος, με:
- Αύξηση εσόδων 3%
- Ισχυρό EBITDA (+6,5%)
- Σταθερή κερδοφορία
Παρά τις πιέσεις από υψηλότερες αποσβέσεις και χρηματοοικονομικά έξοδα, η εταιρία παραμένει σε ισχυρή θέση, με σημαντικές επενδύσεις και στρατηγικές συνεργασίες.
Η μετοχή συνεχίζει να αποτελεί κορυφαία επιλογή για το 2025, με τη διπλή εισαγωγή στο LSE να αποτελεί βασικό παράγοντα ανάπτυξης.
