Ο Ντόναλντ Τραμπ έχει επιστρέψει στον Λευκό Οίκο εδώ και λιγότερο από έναν μήνα. Ωστόσο, πολλές από τα πιο δημοφιλή «Trump-trades» έχουν ήδη χάσει τη δυναμική τους, ενώ οι κινεζικές και ευρωπαϊκές μετοχές —οι οποίες είχαν δυσκολευτεί μετά τη νίκη του στις εκλογές— κινούνται ανοδικά.
Αφού ενισχύθηκε κατά το πρώτο μισό του Ιανουαρίου, ο δείκτης του δολαρίου ΗΠΑ (DXY) έχει εξασθενήσει έναντι τόσο των ανεπτυγμένων όσο και των αναδυόμενων αγορών τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς οι συναλλασσόμενοι συναλλάγματος συνειδητοποιούν ότι οι απειλές του Τραμπ για γενικούς δασμούς μπορεί να είναι απλώς το αρχικό βήμα σε μια διαπραγμάτευση για την εξασφάλιση οικονομικών και πολιτικών παραχωρήσεων από άλλες χώρες.
Κατά πολλούς οι αγορές ανταποκρίνονται με αυτοέλεγχο στις διαπραγματευτικές πρακτικές του Τραμπ, αποτυπώνοντας μόνο ένα μέρος της προσδοκώμενης επίδρασης στις τιμές.
Σε άλλες περιπτώσεις, η μετατόπιση αυτή μπορεί να αποτελεί ένδειξη ότι η κερδοσκοπική φρενίτιδα που προκάλεσε η αποφασιστική νίκη του Τραμπ έχει αρχίσει να υποχωρεί. Τα κρυπτονομίσματα, μια από τις πιο επιτυχημένες «συναλλαγές Τραμπ», έχουν ως επί το πλείστον κινηθεί πλάγια από την ορκωμοσία. Η τιμή του bitcoin (BTCUSD) έχει δυσκολευτεί να ανακτήσει το όριο των 100.000 δολαρίων.
Και τα δημοφιλή «meme» tokens, όπως το TRUMPUSD και το διαβόητο fartcoin, έχουν σημειώσει σημαντική πτώση. Στην προεκλογική του εκστρατεία, ο Τραμπ μιλούσε συχνά για σχέδια δημιουργίας ενός στρατηγικού αποθέματος bitcoin. Ωστόσο, μέχρι στιγμής, η κυβέρνηση δεν έχει ανακοινώσει σχέδια για την υλοποίηση αυτής της ιδέας.
Πολλές αμερικανικές μετοχές που σχετίζονται στενά με τις «συναλλαγές Τραμπ» έχουν επίσης αντιμετωπίσει δυσκολίες. Οι μετοχές της Geo Group Inc. (GEO), μιας ιδιωτικής εταιρίας φυλακών που αναμενόταν να ωφεληθεί από τις μαζικές απελάσεις, έχουν μειωθεί κατά περίπου 25% από την ορκωμοσία. Μέχρι την Παρασκευή, διαπραγματεύονταν λίγο κάτω από τα 27 δολάρια ανά μετοχή.
Η Tesla Inc. (TSLA), η οποία φάνηκε να ωφελείται από τη στενή σχέση του διευθύνοντος συμβούλου Έλον Μασκ με τον Τραμπ, έχει σημειώσει πτώση από την αρχή του 2025, ενώ οι μετοχές της Trump Media & Technology Group Corp. (DJT) έχουν επίσης υποχωρήσει πρόσφατα.
Όμως, δεν πρόκειται μόνο για μεμονωμένες μετοχές: Ευρύτεροι δείκτες των αμερικανικών μετοχών, όπως ο S&P 500 (SPX), έχουν κινούνται χωρίς σαφή κατεύθυνση τις τελευταίες τρεις εβδομάδες. Ο δείκτης τελικά έκλεισε χαμηλότερα την Παρασκευή, αφού επιχείρησε να καταγράψει νέο ιστορικό υψηλό.
Τρεις εβδομάδες χωρίς νέο ρεκόρ του S&P 500 μπορεί να μη φαίνονται σημαντικές. Ωστόσο, υπάρχουν ενδείξεις ότι ορισμένοι επενδυτές γίνονται όλο και πιο νευρικοί.
Η τελευταία έρευνα της American Association of Individual Investors, ένας δείκτης που παρακολουθεί ευρέως τη γενική επενδυτική ψυχολογία, διαπίστωσε ότι περισσότερο από το 47% των ερωτηθέντων είχαν γίνει απαισιόδοξοι για τις μετοχές. Αυτό ήταν το υψηλότερο ποσοστό πτωτικής διάθεσης από τα τέλη του 2023.
Η απώλεια ανοδικής δυναμικής μπορεί να ανησυχεί τους ιδιώτες επενδυτές, αλλά μέχρι στιγμής, ο Steve Sosnick, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής στην Interactive Brokers, δεν βλέπει λόγο ανησυχίας. Αντίθετα, την αποδίδει στην κλασική επενδυτική στρατηγική «αγοράζουμε στη φήμη, πουλάμε στο γεγονός».
«Υπάρχει λόγος που η φράση ‘αγόρασε στη φήμη, πούλα στο γεγονός’ είναι τόσο δημοφιλής», δήλωσε ο Sosnick. «Οι αγορές συχνά ενθουσιάζονται για πιθανά γεγονότα, μόνο για να ανακαλύψουν ότι η πραγματικότητα είναι λιγότερο συναρπαστική από την προσδοκία.»
Κινεζικές και ευρωπαϊκές μετοχές καλπάζουν
Ενώ οι αμερικανικές μετοχές έχουν βαλτώσει, οι κινεζικές και ευρωπαϊκές μετοχές έχουν εκτοξευθεί.
Ο δείκτης Hang Seng (HSI) του Χονγκ Κονγκ έχει ενισχυθεί σχεδόν 13% από την αρχή του 2025, ενώ ο ευρωπαϊκός δείκτης Euro Stoxx 50 (SX5E) έχει αυξηθεί πάνω από 9%, φτάνοντας σε νέο ιστορικό υψηλό την Πέμπτη για πρώτη φορά μετά από 25 χρόνια. Οι μετοχές της Alibaba Group Holding Ltd. (BABA), του κινεζικού κολοσσού του ηλεκτρονικού εμπορίου και της τεχνολογίας, έχουν εκτοξευθεί πάνω από 45% από την 1η Ιανουαρίου, σύμφωνα με τα δεδομένα της FactSet.
Κεντρικό ρόλο στην αναθέρμανση του ενδιαφέροντος για κινεζικές μετοχές αποτέλεσε η αποδέσμευση του R1 της DeepSeek καθώς και η αλλαγή στάσης της κινεζικής κυβέρνησης και του προέδρου Σι απέναντι στο επιχειρείν στην Κίνα.
Το DeepSeek δεν είναι η μόνη εξέλιξη από την Κίνα. Οι μετοχές της BYD Co. Ltd. σημείωσαν άνοδο μετά την αποκάλυψη της τεχνολογίας πλήρως αυτόνομης οδήγησης «God’s Eye», η οποία θα ενεργοποιηθεί στα περισσότερα οχήματά της χωρίς επιπλέον κόστος. Η αδυναμία του δολαρίου και η λιγότερο επιθετική στάση του Τραμπ στους δασμούς έχουν επίσης συμβάλει στην ενίσχυση των κινεζικών μετοχών και του γουάν (USDCNY).
Τα Trump-trades βουλιάζουν στην αβεβαιότητα
Όσον αφορά τα «Trump-trades», το να προβλέψει κανείς την πορεία του δολαρίου μπορεί να αποδειχθεί ιδιαίτερα δύσκολο. Αν οι αποδόσεις των ομολόγων συνεχίσουν να μειώνονται και ο Τραμπ δεν επιβάλει εκτεταμένους δασμούς, είναι πιθανό το δολάριο να συνεχίσει να αποδυναμώνεται.
Αλλά κανείς δεν μπορεί να πει με βεβαιότητα τι σχεδιάζει ο Τραμπ. Προς το παρόν, οποιαδήποτε ένδειξη ότι μπορεί να υλοποιήσει τις απειλές του για εμπορικούς περιορισμούς θα μπορούσε να προσφέρει μια προσωρινή ενίσχυση στο δολάριο.
