Σε δύο ακόμη μειώσεις των επιτοκίων φαίνεται να προσανατολίζονται τα μέλη της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας μέχρι να επιτευχθεί ο στόχος για το ουδέτερο επιτόκιο, όπως φαίνεται από τα πρακτική της ΕΚΤ που δόθηκαν στη δημοσιότητα σήμερα.
Ειδικότερα, οικονομολόγοι της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας δήλωσαν ότι το ουδέτερο επιτόκιο, μια έννοια που μπορεί να βοηθήσει να καθοριστεί πού θα τελειώσουν οι περικοπές στο κόστος δανεισμού, είναι πιθανότατα μεταξύ 1,75% και 2,25%. Αυτό θα σήμαινε ότι η κορυφή του εύρους θα μπορούσε να επιτευχθεί με δύο ακόμη μειώσεις κατά ένα τέταρτο της μονάδας στο επιτόκιο καταθέσεων, το οποίο σήμερα βρίσκεται στο 2,75%. Στο μέσο σημείο του 2% βλέπουν οι επενδυτές και η πλειονότητα των αναλυτών να διαμορφώνονται τα επιτόκια.
Το έγγραφο των πρακτικών της ΕΚΤ επικαιροποιεί μια προηγούμενη εκτίμηση του ουδέτερου από τον Ιανουάριο του 2024 που τοποθετούσε το άνω άκρο του εύρους στο 2,5%. Πολλά μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου είχαν αναφερθεί σε αυτό όταν συζητούσαν για το πόσο περιοριστικά είναι τα επιτόκια.
Οι αναλυτές προειδοποίησαν, ωστόσο, κατά της υπερβολικής εξάρτησης από το ουδέτερο σημείο, το οποίο αντιπροσωπεύει ένα θεωρητικό επίπεδο για το κόστος δανεισμού που ούτε τονώνει ούτε περιορίζει την οικονομική δραστηριότητα.
Ενώ οι εκτιμήσεις «παρέχουν συμπληρωματικές πληροφορίες για τις αποφάσεις νομισματικής πολιτικής και βοηθούν την επικοινωνία σχετικά με τη στάση της νομισματικής πολιτικής, δεν μπορούν να θεωρηθούν ως μηχανικός δείκτης της κατάλληλης νομισματικής πολιτικής σε οποιαδήποτε χρονική στιγμή», έγραψαν οι Claus Brand, Noemie Lisack και Falk Mazelis.
«Κατά την άσκηση της νομισματικής πολιτικής, δεν υπάρχει εναλλακτική λύση στη λήψη αποφάσεων βάσει μιας ολοκληρωμένης ανάλυσης των δεδομένων και των μακροοικονομικών τους επιπτώσεων», ανέφεραν, όπως αναμεταδίδει το Bloomberg.
Η εν λόγω ανάλυση αποτελεί μέρος της συζήτησης σχετικά με τα τελικά στάδια της εκστρατείας μείωσης των επιτοκίων της ΕΚΤ, η οποία έχει ήδη επιφέρει πέντε μειώσεις, καθώς ο πληθωρισμός επιστρέφει στο 2%. Μετά την τελευταία, τον Ιανουάριο, η πρόεδρος Christine Lagarde δήλωσε ότι οι αξιωματούχοι «θα λειτουργήσουν με βάση» το έγγραφο της Παρασκευής για να βοηθήσουν στον καθορισμό της πολιτικής τους στάσης. Έκτοτε, ωστόσο, ορισμένοι συνάδελφοί της αμφισβήτησαν τη χρησιμότητα του neutral.
Νωρίτερα την Παρασκευή, ο επικεφαλής οικονομολόγος Philip Lane προειδοποίησε κατά της υπερβολικής εστίασης σε αυτό, λέγοντας στο podcast Odd Lots του Bloomberg ότι το όριο «χάνει κάποια σημασία» καθώς το κόστος δανεισμού πλησιάζει σε αυτό.
Σε ομιλία του αυτή την εβδομάδα, απαρίθμησε εννέα παράγοντες για να εκτιμηθεί πόσο περιοριστική είναι η πολιτική της ΕΚΤ – συμπεριλαμβανομένης της μετάδοσης στην πραγματική οικονομία και των πιστωτικών προτύπων στον τραπεζικό δανεισμό.
Σε συνέντευξή του στην τηλεόραση του Bloomberg, η κροατική κεντρική τράπεζα εξέφρασε παρόμοια θέση.
«Είναι μια χρήσιμη θεωρητική έννοια για να σκεφτείς, αλλά όχι κάτι που θα έλεγες «εντάξει, ξέρω πού είναι και εκεί θέλω να φτάσω»», είπε.
