Εντείνουν την κινητικότητα στον χρυσό και το -πρωτοφανώς- στο ασημι μεγάλοι παίχτες και ιδιαίτερα στις ΗΠΑ, όπου έχουν πυκνώσει οι παραδώσεις φυσικού εμπορεύματος από το Λονδίνο, όπου τα αποθέματα έχουν μειωθεί αισθητά και οι καθυστερήσεις στις αποθήκες έχουν αυξηθεί.
Η JPMorgan Chase & Co. θα παραδώσει ράβδους χρυσού αξίας άνω των 4 δισ. δολαρίων έναντι συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης στη Νέα Υόρκη τον Φεβρουάριο, σε μια περίοδο που η εκτίναξη των τιμών και η απειλή δασμών στις εισαγωγές τροφοδοτούν μια παγκόσμια κούρσα αποστολής πολύτιμων μετάλλων προς τις ΗΠΑ.
Η τράπεζα, η οποία είναι μακράν ο μεγαλύτερος trader χρυσού στον κόσμο, ήταν μία από τις πολλές εταιρίες που την Πέμπτη ανακοίνωσαν σχέδια για την παράδοση χρυσού έναντι συμβολαίων που διαπραγματεύονται στο Comex του CME Group και λήγουν τον Φεβρουάριο. Οι ειδοποιήσεις παράδοσης — συνολικού ύψους 30 εκατ. ουγγιών χρυσού — ήταν οι δεύτερες μεγαλύτερες που έχουν καταγραφεί στα δεδομένα του χρηματιστηρίου από το 1994.
Η JPMorgan εξέδωσε ειδοποιήσεις παράδοσης για 1,485 εκατομμύρια ουγγιές χρυσού για την εκπλήρωση φυσικής παράδοσης του συμβολαίου 100 ουγγιών του Φεβρουαρίου, με τις παραδόσεις να γίνονται στις 3 Φεβρουαρίου. Αυτή η ποσότητα αντιπροσωπεύει περίπου το μισό του συνόλου των παραδόσεων, με τις Deutsche Bank AG, Morgan Stanley και Goldman Sachs Group Inc να καλύπτουν το μεγαλύτερο μέρος του υπόλοιπου.
Δεν είναι σαφές αν η JPMorgan και οι άλλες τράπεζες παρέδιδαν φυσικό χρυσό για να επωφεληθούν από την ευκαιρία arbitrage, ή αν απλώς χρησιμοποιούσαν τις παραδόσεις για να κλείσουν τις υφιστάμενες short θέσεις.
Η εκτίναξη των τιμών και το arbitrage των τραπεζών
Οι φόβοι για άμεσους δασμούς στις εισαγωγές μετά την εκλογή του Ντόναλντ Τραμπ στην προεδρία των ΗΠΑ έχουν προκαλέσει αύξηση των τιμών των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης του χρυσού στο Comex σε σχέση με τις τιμές spot στο Λονδίνο. Οι τιμές spot εκτινάχθηκαν σε ιστορικά υψηλά επίπεδα αυτήν την εβδομάδα, αλλά η επιπλέον προσαύξηση στο Comex δημιούργησε μια εξαιρετικά κερδοφόρα ευκαιρία arbitrage για τις λίγες τράπεζες που μπορούν να μεταφέρουν γρήγορα χρυσό μεταξύ των κύριων εμπορικών κόμβων.
Παρόμοια δυναμική τιμών έχει εμφανιστεί και σε άλλα συμβόλαια του Comex, με τη διαφορά να είναι τόσο μεγάλη που οι traders έχουν αρχίσει να μεταφέρουν αεροπορικώς ασήμι στις ΗΠΑ. Το ασήμι είναι συνήθως πολύ φθηνό και ογκώδες για να δικαιολογεί το κόστος αεροπορικής μεταφοράς, και ένας βετεράνος της αγοράς δήλωσε ότι είναι η πρώτη φορά που το βλέπει να συμβαίνει.
Οι τράπεζες φορτώνουν αεροπλάνα με χρυσό και ασήμι
Παρόλο που εκατομμύρια ουγγιές χρυσού διακινούνται καθημερινά στο Comex, μόνο ένα μικρό ποσοστό αυτών μετατρέπεται σε φυσική παράδοση, καθώς οι περισσότερες θέσεις ανανεώνονται ή κλείνουν πριν από τη λήξη τους.
Το χρηματιστήριο χρησιμοποιείται συχνά για αντιστάθμιση κινδύνου (hedging) έναντι θέσεων στο Λονδίνο, τον μεγαλύτερο εμπορικό κόμβο χρυσού, με τις τράπεζες να αντισταθμίζουν τις αγοραστικές (long) θέσεις με πώληση (short) χάρτινων θέσεων στη Νέα Υόρκη. Ωστόσο, από την ημέρα των εκλογών στις ΗΠΑ, τα φυσικά αποθέματα στους αποθηκευτικούς χώρους του χρηματιστηρίου αυξήθηκαν κατά 13 εκατομμύρια ουγγιές, δηλαδή περίπου 38 δισεκατομμύρια δολάρια σε χρυσό.
Σε ιστορικά υψηλά η τιμή του χρυσού
Ο χρυσός ξεπέρασε τα 2.805 δολάρια ανά ουγγιά, σημειώνοντας νέο ιστορικό υψηλό, υποστηριζόμενος από ένα κύμα χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής από τις μεγάλες κεντρικές τράπεζες.
Η Federal Reserve διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια της και απέφυγε να δώσει σήμα για μελλοντικές κινήσεις, διατηρώντας τις προσδοκίες της αγοράς για δύο μειώσεις επιτοκίων φέτος. Παράλληλα, η Τράπεζα του Καναδά μείωσε το βασικό της επιτόκιο και ανακοίνωσε το τέλος της ποσοτικής σύσφιξης, ενώ παρουσίασε και ένα βασικό σενάριο για αγορές κρατικού χρέους στο εγγύς μέλλον.
Σε επίπεδο νομισματικής πολιτικής, τόσο η ΕΚΤ όσο και η Κεντρική Τράπεζα της Σουηδίας (Riksbank) προχώρησαν σε μειώσεις επιτοκίων, ενώ οι κεντρικές τράπεζες των μεγαλύτερων καταναλωτών χρυσού, η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας (PBoC) και η Τράπεζα της Ινδίας (RBI), έστειλαν σήμα για περαιτέρω νομισματική χαλάρωση και αυξημένη ρευστότητα στο άμεσο μέλλον.
Γεωοικονομικό ρίσκο
Την ίδια στιγμή, οι επενδυτές αναμένουν σαφήνεια στις εμπορικές διαπραγματεύσεις μεταξύ των χωρών της Βόρειας Αμερικής. Ο Λευκός Οίκος διέψευσε δημοσιεύματα για καθυστέρηση ενός μήνα στην επιβολή κυρώσεων σε Μεξικό, Καναδά και Κίνα, ενώ το Σάββατο ο Ντόναλντ Τραμπ προανήγγειλε δασμούς και κατά της Ευρώπης.
Έχει προηγηθεί η εμπορική διάθεση του μοντέλου τεχνητής νοημοσύνης DeepSeek R1 που αποδείχθηκε πιο αποτελεσματικό και 97% οικονομικότερο από το ανταγωνιστικό ChatGPT της αμερικανικής OpenAI. Επίσης, το προοίμιο της αντίδρασής της έχει αρχίσει να ξεδιπλώνει και η Ευρώπη, με κοινό άρθρο Λαγκάρντ – φον ντερ Λάιεν στους Financial Times.
Το προσεχές διάστημα οι εξελίξεις αναμένονται καταιγιστικές και ο πολιτικός και οικονομικός χρόνος ιδιαίτερα πυκνός. Οι κινήσεις των κεντρικών τραπεζών στόχο έχουν να δημιουργήσουν αναχώματα στις επιθέσεις του Ντόναλντ Τραμπ και να “αγοράσουν” χρόνο ώστε οι επιχειρήσεις και οι χώρες να διαμορφώσουν δομημένες αντιδράσεις.
