Η Alter Ego του Μαρινάκη μπαίνει στο Χρηματιστήριο – Η ακτινογραφία και τα ερωτηματικά

H Alter Ego Media του εφοπλιστή και επιχειρηματία Βαγγέλη Μαρινάκη θα είναι η πρώτη εταιρία media που θα περάσει την πόρτα του Χρηματιστηρίου της Αθήνας 25 χρόνια μετά το τελευταίο IPO της Τηλέτυπος.

Η εταιρία έχει καταθέσει φάκελο στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς η οποία αναμένεται να τον εγκρίνει την Τετάρτη, ανοίγοντας την πόρτα για εισαγωγή της εταιρίας στο Χρηματιστήριο μέσω IPO από το οποίο θα αντλήσει 55 έως 58 εκατ. προσφέροντας το 25% των μετοχών της με τιμή στο εύρος 3,5-4 ευρώ. Οι εξελίξεις επιβεβαιώνουν το Crisis Monitor που πρώτο είχε αναφερθεί στα σχέδια για εισαγωγή της Alter Ego Media στο Χρηματιστήριο από τα μέσα του 2023.

Σχετικάθέματα

Η οικογένεια Louis-Dreyfus κατέθεσε δημόσια πρόταση για το 21% του ΟΛΘ

10 Ιανουάριος 2025

Εισαγόμενο «σήμα» διόρθωσης στο Χ.Α. μετά την υπεραπόδοση

10 Ιανουάριος 2025

Δημοσκόπηση: Που δεν πιστεύουν τα mainstream media

10 Ιανουάριος 2025

Από τις πληροφορίες φαίνεται ότι το IPO θα καλυφθεί κυρίως από funds και ιδιώτες επενδυτές, ενώ θα υπάρξει και συμμετοχή κάποιων τραπεζών και άλλων μικρών επιχειρηματιών στη Δημόσια Εγγραφή. Ωστόσο, το ρίσκο για τους επενδυτές είναι μεγάλο, καθώς η εταιρία παράγει ζημιές, τις οποίες αν και τις περιορίζει, δεν διαθέτει τα περιθώρια κέρδους που θα επιτρέψουν άμεσα την υπέρβαση και τη διανομή μερίσματος. Με δεδομένο ότι η Alter Ego Media έχει αρνητικές ταμειακές ροές, θεωρείται δύσκολη η διανομή μερίσματος.

Η χρηματοοικονομική διάρθρωση είναι καταφανώς προβληματική, παρά τις προσπάθειες για βελτίωση της εικόνας του ισολογισμού της. Αντίστοιχες κινήσεις γίνονται και σε διοικητικό επίπεδο με τη διεύρυνση του διοικητικού συμβουλίου ώστε να συμμορφώνεται με τις αρχές τις εταιρικής διακυβέρνησης, καθώς μέχρι πριν από λίγο καιρό διοικούνταν από τριμελές ΔΣ με CEO τον Γιάννη Βρέντζο.

Η συνολική εικόνα της Alter Ego Media δείχνει να βελτιώνεται βαθμιαία, όχι όμως πάντα με τις ενδεδειγμένες βέλτιστες πρακτικές. Τόσο ο όμιλος όσο και η εταιρία έχουν υψηλό δανεισμό, αρνητικές ταμειακές ροές, χαμηλά ταμειακά διαθέσιμα και ως εκ τούτου μεγάλη μόχλευση.

Σύμφωνα με τη Deloite, που υπογράφει τις οικονομικές καταστάσεις, οι ενδιάμεσες οικονομικές καταστάσεις για το πρώτο εξάμηνο του 2024 δεν συντάχθηκαν με βάση τα ΔΛΠ 34, ενώ αποφεύγουν τη διατύπωση περαιτέρω γνώσης για τα αποτελέσματα 6μηνου.

Πρέπει να σημειωθεί ότι όσον αφορά στην απόκτηση της Ελευθεροτυπίας, αναφέρεται ότι μέχρι στιγμής έχει καταβληθεί μόνο εγγύηση 126 χιλ. ευρώ.

Το διοικητικό συμβούλιο

Η νέα σύνθεση του Διοικητικού Συμβουλίου, με ισχύ από τις 24 Οκτωβρίου 2024, είναι η εξής:

• ΖΑΒΙΤΣΑΝΟΣ ΣΠΥΡΙΔΩΝ: Πρόεδρος, Μη Εκτελεστικό Μέλος.
• ΒΡΕΝΤΖΟΣ ΙΩΑΝΝΗΣ: Διευθύνων Σύμβουλος, Εκτελεστικό Μέλος.
• ΣΑΛΙΑΡΗΣ-ΦΑΣΣΕΑΣ ΓΕΩΡΓΙΟΣ: Εκτελεστικό Μέλος.
• ΔΗΜΑΣ ΓΕΩΡΓΙΟΣ: Μη Εκτελεστικό Μέλος.
• ΚΟΥΤΣΑΥΤΑΚΗ ΕΥΑΓΓΕΛΙΑ: Αντιπρόεδρος, Μη Εκτελεστικό Μέλος.
• ΠΑΜΠΟΥΚΗΣ ΧΑΡΑΛΑΜΠΟΣ: Ανεξάρτητο Μη Εκτελεστικό Μέλος.
• ΠΑΠΑΘΑΝΑΣΟΠΟΥΛΟΥ ΕΥΓΕΝΙΑ: Ανεξάρτητο Μη Εκτελεστικό Μέλος.

Η θητεία τους έχει οριστεί να λήξει στις 24 Οκτωβρίου 2029.

Θυγατρικές

Η δομή του Ομίλου “ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ MEDIA Α.Ε.” περιλαμβάνει τις ακόλουθες θυγατρικές:

• ALTER EGO MEDIA Α.Ε.: Τηλεοπτικές υπηρεσίες και εκδοτικές δραστηριότητες.
• RED PRODUCTIONS Μονοπρόσωπη Ε.Π.Ε.: Παραγωγή τηλεοπτικού περιεχομένου.
• ONE DIGITAL SERVICES Μονοπρόσωπη Ε.Π.Ε.: Ψηφιακές υπηρεσίες και τεχνολογικές λύσεις.
• MORE MEDIA Μονοπρόσωπη Α.Ε.: Διαχείριση και εκμετάλλευση τηλεοπτικών δικαιωμάτων.
• ΤΗΛΕΟΠΤΙΚΑ ΔΙΚΑΙΩΜΑΤΑ Α.Ε.: Διανομή περιεχομένου τηλεόρασης.

Σημαντικά γεγονότα του 2024

• Την 4 Μαρτίου 2024, κατακυρώθηκαν στην Εταιρεία κατόπιν δημόσιου πλειστηριασμού ενώπιον της εισηγήτριας των πτωχεύσεων του Πρωτοδικείου Αθηνών, τα εμπορικά σήματα «ΕΛΕΥΘΕΡΟΤΥΠΙΑ», «ΚΥΡΙΑΚΑΤΙΚΗ ΕΛΕΥΘΕΡΟΤΥΠΙΑ» και «WWW.ENET.GR» αντί τιμήματος 8.100.000 Ευρώ.
• Στις 3 Iουλίου 2024, η έκτακτη αυτόκλητη Γενική Συνέλευση των μετόχων της θυγατρικής εταιρείας Μore Media αποφάσισε την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου κατά το ποσό των 1.809.620 Ευρώ με την έκδοση 1.809.620 νέων μετοχών ονομαστικής αξίας € 1 εκάστης. Κατόπιν της ανωτέρω αύξησης το μετοχικό κεφάλαιο της θυγατρικής ανέρχεται σε 1.834.620 Ευρώ.
• Η DIGEA, σύμφωνα με την Γενική Συνέλευση που πραγματοποιήθηκε στις 12 Ιουνίου 2024, διένειμε στις 25 Ιουλίου 2024 στην Εταιρεία μέρισμα ποσού € 129.937,91, αναφορικά με την χρήση 2023 (1.1.2023 – 31.12.2023).
• Τον Ιούλιο του 2024 η Εταιρεία προχώρησε στον επανασχεδιασμό και στην ανανέωση της εταιρικής της ταυτότητας. Η νέα εταιρική ταυτότητα της Alter Ego Media σηματοδοτεί τον μετασχηματισμό του Ομίλου σε ένα διεθνώς ανταγωνιστικό Media Tech Group. Επενδύοντας συνεχώς σε νέες τεχνολογίες και στην καινοτομία
• Τον Ιούλιο του 2024 η Εταιρεία ανανέωσε για 3 χρόνια (περίοδος 2024 – 2028) την σύμβαση για τα δικαιώματα του UEFA Champions League, της κορυφαίας διασυλλογικής διοργάνωσης ποδοσφαίρου.
• Στις 7 Αυγούστου 2024, άλλαξε η επωνυμία της 100% θυγατρικής εταιρείας «Red Productions Μονοπρόσωπη Α.Ε.» σε «ALTER EGO STUDIOS ΜΟΝΟΠΡΟΣΩΠΗ Α.Ε.» και διακριτικό τίτλο «ALTER EGO STUDIOS».

Η ακτινογραφία της Alter Ego

1. Γενική Επισκόπηση της Οικονομικής Κατάστασης

Έσοδα και Κόστη:

• Το 2023, η εταιρεία παρουσίασε κύκλο εργασιών €108.37 εκ., σημειώνοντας αύξηση 8.4% σε σχέση με το 2022 (€99.99 εκ.). Η αύξηση οφείλεται κυρίως στη βελτίωση της απόδοσης των ψηφιακών δραστηριοτήτων και της τηλεοπτικής πλατφόρμας.
• Το κόστος πωλήσεων διαμορφώθηκε στα €81.08 εκ., παραμένοντας σταθερό σε σχέση με το προηγούμενο έτος, με αποτέλεσμα βελτιωμένα περιθώρια μικτού κέρδους στο 25.1% (από 21.8% το 2022).

Καθαρά Κέρδη/Ζημιές:

• Η εταιρεία κατέγραψε καθαρά κέρδη €3.89 εκ. το 2023, σημαντική βελτίωση από τα €2.81 εκ. το 2022. Η αύξηση οφείλεται κυρίως στη μείωση των χρηματοοικονομικών εξόδων κατά 20%.

Περιουσιακά Στοιχεία και Υποχρεώσεις:

• Τα συνολικά περιουσιακά στοιχεία μειώθηκαν οριακά στα €159.42 εκ. (από €161.27 εκ. το 2022), λόγω της μείωσης των ταμειακών διαθεσίμων.
• Οι συνολικές υποχρεώσεις μειώθηκαν κατά 5.5%, κυρίως μέσω μείωσης του βραχυπρόθεσμου δανεισμού.
• Ο δείκτης Current Ratio βελτιώθηκε στο 0.89 (από 0.80 το 2022), υποδηλώνοντας μικρή βελτίωση στη ρευστότητα.

2. Ανάλυση Χρηματοοικονομικών Δεικτών

Δείκτες Αποδοτικότητας:

• Περιθώριο Κέρδους: 3.59% το 2023, βελτιωμένο από 2.81% το 2022.
• Απόδοση Ενεργητικού (ROA): 2.44% (2023) έναντι 1.74% (2022).
• Απόδοση Ιδίων Κεφαλαίων (ROE): 6.42% το 2023, από 4.97% το 2022.

Δείκτες Ρευστότητας:

• Quick Ratio: 0.82 (2023), οριακή βελτίωση από 0.78 το 2022.
• Current Ratio: 0.89 (2023), βελτίωση λόγω μείωσης των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων.

Δείκτες Δανειακής Επιβάρυνσης:

• Debt-to-Equity: 1.63 το 2023 (από 1.85 το 2022), καταδεικνύοντας μείωση της δανειακής εξάρτησης.
• Long-term Debt to Total Assets: 18.4% το 2023.

Ειδικοί Δείκτες για τον Τομέα των Media:

• Τα έσοδα από ψηφιακές πλατφόρμες αυξήθηκαν κατά 15%, ενισχύοντας τη στρατηγική διαφοροποίησης.
• Το κόστος περιεχομένου παρέμεινε σταθερό στο 75% του κόστους πωλήσεων.
• Ποσοστό Εσόδων από Διαφημίσεις: 65% του συνολικού κύκλου εργασιών.
• EBITDA Margin: 14.2% το 2023, από 13.4% το 2022.

3. Μεγάλες Αλλαγές και Τάσεις

• Σημαντική αύξηση στα ψηφιακά έσοδα λόγω συνεργασίας με πλατφόρμες όπως το NETFLIX.
• Βελτίωση περιθωρίων μικτού κέρδους μέσω ελέγχου κόστους.
• Επενδύσεις σε τεχνολογίες streaming και ψηφιακής διανομής περιεχομένου.
• Μείωση δανεισμού κατά 5%, βελτιώνοντας τη χρηματοοικονομική ευρωστία.
• Αναδιάρθρωση χαρτοφυλακίου επενδύσεων σε θυγατρικές για μεγιστοποίηση αποδοτικότητας.

4. Εντοπισμός Προβλημάτων και Κινδύνων

Χρηματοοικονομικοί Κίνδυνοι:

• Υψηλή εξάρτηση από δανεισμό, παρά τη μείωση του δείκτη Debt-to-Equity.
• Χαμηλά αλλά βελτιωμένα ταμειακά διαθέσιμα (€4.27 εκ. το 2023 από €1.16 εκ. το 2022).
• Αδυναμία πλήρους κάλυψης των τρεχουσών υποχρεώσεων.

Επιχειρησιακοί Κίνδυνοι:

• Ανταγωνισμός από διεθνείς και τοπικές πλατφόρμες streaming.
• Ρυθμιστικές αλλαγές που επηρεάζουν την τηλεοπτική και ψηφιακή διανομή.
• Κίνδυνος μειωμένης αποδοχής νέου περιεχομένου από τους θεατές.

Ρυθμιστικοί Κίνδυνοι:

• Πιθανές αλλαγές στη φορολογική νομοθεσία και στη νομοθεσία περί πνευματικών δικαιωμάτων.
• Κίνδυνος αυξημένων προστίμων από φορολογικούς ελέγχους σε θυγατρικές.

5. Συμπεράσματα και Συστάσεις

Δυνατότητες Ανάπτυξης:

• Επένδυση σε πρωτότυπο περιεχόμενο για ενίσχυση των εσόδων από streaming.
• Επέκταση συνεργασιών με διεθνείς πλατφόρμες διανομής περιεχομένου.
• Ανάπτυξη νέων υπηρεσιών ψηφιακής διαφήμισης για μικρομεσαίες επιχειρήσεις.

Μείωση Κινδύνων:

• Στρατηγική μείωσης δανεισμού μέσω αναδιάρθρωσης υποχρεώσεων.
• Ανάπτυξη νέων πηγών εσόδων, όπως η συνδρομητική τηλεόραση.
• Βελτίωση ρευστότητας μέσω καλύτερης διαχείρισης κεφαλαίου κίνησης.
• Ενίσχυση ανθεκτικότητας μέσω διαφοροποίησης δραστηριοτήτων.

6. Ανάλυση Ενδιάμεσων Καταστάσεων Πρώτου Εξαμήνου 2024

Κύριες Τάσεις:

• Ο κύκλος εργασιών για το πρώτο εξάμηνο του 2024 ανήλθε στα €54.18 εκ., σημειώνοντας αύξηση 7% σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2023.
• Τα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε €1.89 εκ., υποδεικνύοντας διατηρούμενη κερδοφορία.

Ειδικοί Δείκτες:

• EBITDA Margin: 12.4% το 2024, βελτιωμένο από 11.8% την αντίστοιχη περίοδο το 2023.
• Current Ratio: 0.91, βελτιωμένο λόγω μείωσης των τρεχουσών υποχρεώσεων.
• Περιθώριο Μικτού Κέρδους: 26.8% (2024), από 25.4% (2023).

Συμπεράσματα:

• Η εταιρία κινείται σταθερά προς τη βελτίωση της κερδοφορίας της, ενώ οι επενδύσεις σε ψηφιακές πλατφόρμες συνεχίζουν να αποδίδουν καρπούς.
• Εστίαση στην περαιτέρω ανάπτυξη του περιεχομένου και στη διαφοροποίηση των εσόδων.