Η Citigroup προχώρησε σε αναθεώρηση των εκτιμήσεών της για τις ελληνικές τράπεζες, λαμβάνοντας υπόψη τα νέα κυβερνητικά μέτρα που επηρεάζουν τον τραπεζικό κλάδο. Συνολικά, η τράπεζα διατηρεί θετική στάση για τις ελληνικές τράπεζες, θεωρώντας τις αποτιμήσεις τους ελκυστικές και διατηρώντας σύσταση “Buy” για όλες.
Συνολικά, η Citigroup εκτιμά ότι τα νέα κυβερνητικά μέτρα θα έχουν αρνητικό αντίκτυπο στα έσοδα από προμήθειες των ελληνικών τραπεζών, με συνολική ετήσια μείωση περίπου 89 εκατ. ευρώ από το 2025. Επιπλέον, η εφάπαξ συνεισφορά στο ταμείο σχολικών κτιρίων ανέρχεται σε 100 εκατ. ευρώ το δ’ τρίμηνο του 2024 (25 εκατ. ευρώ ανά τράπεζα). Παρά τις επιπτώσεις αυτές, η τράπεζα διατηρεί θετική στάση για τις ελληνικές τράπεζες, θεωρώντας τις αποτιμήσεις τους ελκυστικές και διατηρώντας σύσταση “Buy” για όλες.
Η Citigroup αναμένει μείωση των NII λόγω της πτωτικής τάσης των επιτοκίων, με εξαίρεση την Alpha Bank, η οποία αναμένεται να παρουσιάσει ανθεκτικότητα λόγω του χαρτοφυλακίου σταθερού εισοδήματος μεγαλύτερης διάρκειας.
Η ανάλυση της Citi προσδιορίζει την επιβάρυνση, τη χρονική κατανομή της και συμβάλλει στην εκτόνωση του άγχους που δημιούργησαν τα μέτρα στην αγορά. Ωστόσο, παραμένει το σοκ που προκάλεσε η απόφαση στους επενδυτές, τρεις μόλις μήνες μετά την ολοκλήρωση της διαδικασίας αποκρατικοποιήσεων και αφού προηγουμένως ο Έλληνας πρωθυπουργός Κυριάκος Μητσοτάκης είχε δηλώσει από το Λονδίνο ότι δεν θα φορολογηθούν οι τράπεζες. Από την άλλη πλευρά, το συνολικό κόστος, είναι χαμηλότερο από αυτό που επιβλήθηκε στις ενεργειακές εταιρίες τόσο ως απόλυτο ποσό, όσο και ως αναλογία των κερδών.
Το Χρηματιστήριο εκδήλωσε τη δυσαρέσκειά του για τις αποφάσεις της κυβέρνησης στη συνεδρίαση της Δευτέρας με τις μετοχές των τραπεζών να δέχονται πιέσεις, όχι όμως εξοντωτικές, καθώς η αγορά δυσαρεστήθηκε, οι προοπτικές του κλάδου όμως παραμένουν ευοίωνες και καλύτερες από των ευρωπαϊκών τραπεζών. Επίσης, η προοπτική αναβάθμιση του Χ.Α συμβάλλει επίσης στη διατήρηση θέσεων με την προσδοκία καλύτερου trade-off.
Alpha Bank
- Εκτίμηση Κερδών: Η Citigroup προσαρμόζει τις εκτιμήσεις της για την κερδοφορία της Alpha Bank, σημειώνοντας ότι τα νέα κυβερνητικά μέτρα οδηγούν σε μείωση των προβλέψεων για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) για το 2026 κατά 2%.
- Τιμή-Στόχος: Διατηρείται αμετάβλητη στα 2,35 ευρώ, με σύσταση “Buy”.
- Αντίκτυπος στα Έσοδα από Προμήθειες: Υπολογίζεται ετήσια μείωση 19 εκατ. ευρώ από το 2025 λόγω των νέων κανονισμών.
- Συνεισφορά στο Ταμείο Σχολικών Κτιρίων: Εφάπαξ κόστος 25 εκατ. ευρώ το δ’ τρίμηνο του 2024.
- Πληρωμές Μερισμάτων: Αύξηση του ποσοστού διανομής στο 50% για το 2025 (από 45%), ενώ για το 2024 και το 2026 παραμένουν στο 35% και 50% αντίστοιχα.
Eurobank
- Εκτίμηση Κερδών: Η ενσωμάτωση της αύξησης του ποσοστού συμμετοχής στην Ελληνική Τράπεζα στο 93,5% οδηγεί σε αύξηση των υποκείμενων προβλέψεων κερδών κατά 11-17% ετησίως έως το 2026.
- Τιμή-Στόχος: Αυξάνεται στα 2,80 ευρώ από 2,30 ευρώ, με σύσταση “Buy”.
- Αντίκτυπος στα Έσοδα από Προμήθειες: Εκτιμάται ετήσια μείωση 20 εκατ. ευρώ από το 2025 λόγω των νέων κανονισμών.
Τράπεζα Πειραιώς
- Εκτίμηση Κερδών: Τα νέα μέτρα οδηγούν σε μείωση της πρόβλεψης για το EPS του 2026 κατά 1%.
- Τιμή-Στόχος: Αυξάνεται στα 5,40 ευρώ από 5,20 ευρώ, με σύσταση “Buy”.
- Αντίκτυπος στα Έσοδα από Προμήθειες: Εκτιμάται ετήσια μείωση 28 εκατ. ευρώ από το 2025 λόγω των νέων κανονισμών.
- Πληρωμές Μερισμάτων: Αύξηση του ποσοστού διανομής στο 35% για το 2024 (από 30%) και στο 50% για το 2025 (από 40%) λόγω της επιτάχυνσης της απόσβεσης των αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων (DTCs).
Εθνική Τράπεζα
- Εκτίμηση Κερδών: Μείωση των υποκείμενων προβλέψεων κερδών κατά 2% για το 2025 και το 2026.
- Τιμή-Στόχος: Αυξάνεται στα 9,50 ευρώ από 9,45 ευρώ, με σύσταση “Buy”.
- Αντίκτυπος στα Έσοδα από Προμήθειες: Εκτιμάται ετήσια μείωση 22 εκατ. ευρώ από το 2025 λόγω των νέων κανονισμών.
- Πληρωμές Μερισμάτων: Αύξηση της εκτίμησης για το ποσοστό διανομής στο 50% για το 2024 (από 40%), ενώ για το 2025 και το 2026 παραμένουν στο 60% και 70% αντίστοιχα.
