Τη συζήτηση για τον… πάτο στο βαρέλι της μείωσης των επιτοκίων επιχειρεί να ανοίξει στην ΕΚΤ το μέλος του διοικητικού συμβουλίου Μάρτινς Κάζακς, ενώ πριν απ’ αυτόν για το θέμα είχε τοποθετηθεί και το Ελίζαμπεθ Σνάμπελ.
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα πρέπει να μειώσει περαιτέρω τα επιτόκια, αλλά πιθανότατα δεν θα χρειαστεί να τα φτάσει σε επίπεδα που θα ενθαρρύνουν την οικονομική επέκταση, σύμφωνα με τον Martins Kazaks.
Σε συνέντευξή του, ο Λετονός αξιωματούχος υποστήριξε ότι ο πληθωρισμός δεν είναι σε τροχιά να πέσει κάτω από το 2% και ότι η ΕΚΤ μπορεί να αντέξει να μειώσει σταδιακά το κόστος δανεισμού μέχρι το σημείο — γνωστό ως ουδέτερο — όπου παύει να περιορίζει την ανάπτυξη.
Ωστόσο, όλες οι επιλογές παραμένουν στο τραπέζι, καθώς η Ευρώπη αντιμετωπίζει κινδύνους από γεωπολιτικές συγκρούσεις μέχρι ένα ενδεχομένως πιο εχθρικό εμπορικό περιβάλλον υπό την προεδρία του Ντόναλντ Τραμπ, δήλωσε.
«Η κατεύθυνση για τα επιτόκια είναι καθοδική — είμαστε ξεκάθαροι γι’ αυτό», είπε ο Kazaks. Ωστόσο, πρόσθεσε ότι θα ήταν «πολύ, πολύ προσεκτικός» στο να πάει κάτω από το ουδέτερο επίπεδο, καθώς η οικονομία δεν είναι τόσο αδύναμη και η τρέχουσα πρόβλεψη της ΕΚΤ δεν υποδηλώνει ότι ο πληθωρισμός θα αποκλίνει από τον στόχο για μεγάλο χρονικό διάστημα τα επόμενα χρόνια.
Χολζμαν: Η ΕΚΤ μειώνει τα επιτόκια για να βοηθήσει την οικονομία, όχι για να την ενισχύσει
Η ΕΚΤ μείωσε τα επιτόκια για τέταρτη φορά την περασμένη εβδομάδα, σηματοδοτώντας ότι έρχονται περαιτέρω μειώσεις το 2025. Αν και οι αξιωματούχοι δεν έχουν δώσει σαφείς ενδείξεις για το τελικό επίπεδο, έχουν αρχίσει να συζητούν αν η αδύναμη ανάκαμψη της περιοχής μπορεί να δικαιολογήσει βαθύτερες μειώσεις — πιθανώς σε επίπεδα που ενισχύουν την οικονομική δραστηριότητα.
Οι οικονομολόγοι εκτιμούν ότι θα υπάρξουν μειώσεις κατά 25 μονάδες βάσης στο επιτόκιο καταθέσεων από το τρέχον επίπεδο του 3% σε κάθε συνεδρίαση μέχρι τον Ιούνιο, φέρνοντάς το στο 2%. Οι επενδυτές βλέπουν μια πιο επιθετική πορεία που θα φέρει το κόστος δανεισμού στο 1,75% μέχρι το φθινόπωρο του 2025.
Αυτά τα στοιχήματα της αγοράς «δεν αποκλίνουν σημαντικά από το βασικό μας σενάριο», σύμφωνα με τον Kazaks.
Οι συζητήσεις για το ουδέτερο επίπεδο περιπλέκονται από το γεγονός ότι δεν μπορεί να μετρηθεί με ακρίβεια σε πραγματικό χρόνο. Ο Kazaks εκτιμά ότι βρίσκεται «πιο κοντά στο 2% παρά στο 3%», ενώ η πρόεδρος Christine Lagarde έχει αναφέρει ένα εύρος από 1,75% έως 2,5%.
Κάποιοι, όπως ο François Villeroy de Galhau της Γαλλίας και ο Fabio Panetta της Ιταλίας, λένε ότι θα πρέπει να εξεταστεί το ενδεχόμενο περαιτέρω μειώσεων. Άλλοι, όπως το μέλος του Εκτελεστικού Συμβουλίου Isabel Schnabel, προειδοποιούν να μην πιεστεί πολύ, καθώς αυτό θα μπορούσε να εξαντλήσει πολύτιμο περιθώριο πολιτικής στην προσπάθεια αντιμετώπισης δομικών προβλημάτων που οι μειώσεις επιτοκίων δεν μπορούν να λύσουν.
Να σημειωθεί ότι πριν από τη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου, ο Έλληνας κεντρικός τραπεζίτης, Γιάννης Στουρνάρας, σκιαγραφήσει τον οδικό χάρτη για την μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ στο 2% στο τέλος του 2025.
Επιθετικός αλλά… λακωνικός
Ο Kazaks συμφώνησε ότι υπάρχει ακόμα «έδαφος για κάλυψη» με περαιτέρω μειώσεις και ότι δεν αποκλείεται μια μείωση κατά 50 μονάδες βάσης, εάν χρειαστεί.
«Υπάρχει, φυσικά, η πιθανότητα να κάνουμε μεγαλύτερα βήματα», είπε. «Αν η οικονομία γίνει πολύ πιο αδύναμη, ή αν δούμε ότι ο πληθωρισμός στις υπηρεσίες αρχίσει ξαφνικά να μειώνεται γρήγορα, και αν αρχίσουμε να αισθανόμαστε ότι διατρέχουμε πραγματικά κίνδυνο να πέσουμε κάτω από τον στόχο του 2% με σημαντικό και επίμονο τρόπο, τότε γιατί όχι».
