Η JP Morgan αναθεωρεί τα μοντέλα της για τις αναδυόμενες ευρωπαϊκές τράπεζες, προσαρμόζοντας τις τιμές-στόχους για το 2026, μετά την τελευταία περίοδο κερδών.
Οι νέες τιμές-στόχοι ισχύουν για τις τράπεζες Alpha Bank, Eurobank, Τράπεζα Πειραιώς και Εθνική Τράπεζα, ενώ οι συστάσεις παραμένουν αμετάβλητες σε overweight.
Οι νέες τιμές-στόχοι για το 2026 είναι οι εξής:
Alpha Bank: €2,50 από €2,30
Eurobank: €3,20 από €2,80
Τράπεζα Πειραιώς: €6,20 από €5,90
Εθνική Τράπεζα: €9,80 από €9,70
Alpha Bank
Η Alpha Bank έχει υποαποδώσει σε σχέση με τον κλάδο, κυρίως λόγω του χαμηλότερου ROTE, υψηλότερων (αν και μειούμενων) NPEs και χαμηλότερης κάλυψης από προβλέψεις. Εντούτοις, η μετοχή μπορεί να διαφοροποιηθεί θεματικά λόγω της χαμηλότερης ευαισθησίας της στις μεταβολές των επιτοκίων. Η μερισματική απόδοση για το 2025 εκτιμάται στο 9,3%, με τη νέα τιμή-στόχο να είναι €2,50, βασισμένη σε προβλέψεις για το 2027 και κανονικοποιημένο ROTE 9,8%.
Εθνική Τράπεζα
Η Εθνική Τράπεζα βλέπει αύξηση στα κέρδη ανά μετοχή (EPS) για το 2024 κατά 4%, αλλά αναθεωρεί προς τα κάτω τα EPS για το 2025 και το 2026, λόγω του χαμηλότερου τελικού επιτοκίου της ΕΚΤ. Η νέα τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα €9,80 για το 2026, με κανονικοποιημένο ROTE 12,4% και κόστος κεφαλαίου 12,5%. Η σύσταση παραμένει overweight, με τον κύριο κίνδυνο να συνίσταται στην ταχύτερη ή μεγαλύτερη μείωση επιτοκίων από την ΕΚΤ.
Τράπεζα Πειραιώς
Η Τράπεζα Πειραιώς αυξάνει τα κέρδη του 2024 κατά 14%, αλλά μειώνει τα EPS για το 2025/2026 λόγω των χαμηλότερων επιτοκίων. Η νέα τιμή-στόχος για το Δεκέμβριο του 2026 είναι €6,20, βασισμένη σε 11,4% κανονικοποιημένο ROTE και 1,5% ρυθμό ανάπτυξης. Η τράπεζα έχει πετύχει θεμελιώδη στροφή μειώνοντας τα NPEs κατά πάνω από €20 δισ., με τα καθαρά κέρδη το 2023 να φτάνουν τα €1 δισ. Η επιτυχία της στρατηγικής για τη διατήρηση της κερδοφορίας εξαρτάται από τη σταθερότητα των επιτοκίων. Ο δείκτης CET1 πλησιάζει το 15%, γεγονός που ενισχύει την αποτίμηση της τράπεζας.
Eurobank
Η Eurobank έχει σημειώσει άνοδο 39% στις μετοχές της φέτος, ξεπερνώντας τις υπόλοιπες ελληνικές τράπεζες και τον δείκτη των ευρωπαϊκών τραπεζών (SX7P +25%). Η πρόσφατη ενοποίηση με την Ελληνική Τράπεζα αποτελεί σημαντικό παράγοντα για την ανάπτυξή της, με τη συμμετοχή να αυξάνεται στο 93,5%. Η διοίκηση προγραμματίζει την πλήρη εξαγορά της μέχρι το 2025, γεγονός που αναμένεται να μειώσει το αντίκτυπο των μειοψηφιών και να προσφέρει συνεργίες, ενισχύοντας τον κανονικοποιημένο ROTE κατά 2% και αυξάνοντας την καθοδήγηση σε 15%.
Συνολικά, η JP Morgan αναθεωρεί τις τιμές-στόχους για τις ελληνικές τράπεζες με την προοπτική της ισχυρής ανάπτυξης και της συνέχισης των θετικών τάσεων, ενώ παραμένει επιφυλακτική για τις επιπτώσεις της ΕΚΤ και των επιτοκίων στο μέλλον
