Έτος περαιτέρω ενίσχυσης της αγοράς μετοχών εν μέσω μακροοικονομικής αβεβαιότητας αναμένει ότι θα είναι το 2025 η BofA Global Research.
Οι οικονομολόγοι και οι στρατηγικοί αναλυτές της BofA προβλέπουν ότι η οικονομία των ΗΠΑ θα συνεχίσει να υπεραποδίδει και ο S&P 500 θα φθάσει το 6666 μέχρι το τέλος του έτους.
Ενώ αναμένονται βασικές λεπτομέρειες σχετικά με τις αλλαγές πολιτικής στις ΗΠΑ, οι μέχρι στιγμής ενδείξεις δείχνουν ότι οι προοπτικές για το 2025 θα μπορούσαν να παρουσιάσουν μεγάλες ευκαιρίες για τους επενδυτές αναφέρει η BofA Global Research. Η αμερικανική οικονομία βρίσκεται σε ισχυρά θεμέλια, με αυξανόμενες ενδείξεις για αύξηση της παραγωγικότητας καθώς οδεύουμε προς το νέο έτος.
Στις πρόσφατα δημοσιευμένες προοπτικές τους για το 2025, οι οικονομολόγοι και οι στρατηγικοί αναλυτές της BofA Global Research αναμένουν ότι η ανάπτυξη της οικονομίας και των κερδών των ΗΠΑ θα ξεπεράσει εκείνη των άλλων ανεπτυγμένων οικονομιών, ενώ οι αμερικανικές μετοχές θα πρέπει να ξεκινήσουν δυναμικά το έτος και να κλείσουν το 2025 με τον S&P 500 στο 6666. Οι αλλαγές πολιτικής, συμπεριλαμβανομένων των δασμών, της φορολογικής πολιτικής και του ρυθμιστικού περιβάλλοντος, θα πρέπει να έχουν σχεδόν τον ίδιο αντίκτυπο στον υπόλοιπο κόσμο όπως και για τις ΗΠΑ.
Καθώς το έτος εξελίσσεται, θα πρέπει να παρουσιαστούν διεθνείς ευκαιρίες: Οι ευρωπαϊκές μετοχές προβλέπεται να επιβραδυνθούν, αλλά να ανακάμψουν στα σημερινά επίπεδα μέχρι το τέλος του 2025, και στην Κίνα, τα εγχώρια μέτρα τόνωσης θα πρέπει να αντισταθμίσουν οποιαδήποτε επιβράδυνση που θα προκληθεί από τις αλλαγές στην εμπορική πολιτική.
«Το 2024, η ανάπτυξη αιφνιδίασε προς τα πάνω και ο πληθωρισμός κινήθηκε προς τη σωστή κατεύθυνση, επιτρέποντας στις κεντρικές τράπεζες να αρχίσουν τη χαλάρωση, στα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου να έχουν καλή απόδοση και στις παγκόσμιες μετοχές να φτάσουν σε νέα υψηλά», δήλωσε η Candace Browning, επικεφαλής της BofA Global Research. «Όμως, καθώς οδεύουμε προς το 2025, η αβεβαιότητα για την πολιτική έχει αυξηθεί σημαντικά. Πολλές από τις αναμενόμενες αλλαγές πολιτικής θα πρέπει να είναι θετικές για τις αμερικανικές μετοχές, αλλά πολλά εξαρτώνται από το χρονοδιάγραμμά τους και από το πώς ανταποκρίνεται ο υπόλοιπος κόσμος».
Βασικές μακροοικονομικές προβλέψεις
Οι βασικές μακροοικονομικές προβλέψεις που έγιναν για την οικονομία και τις αγορές το επόμενο έτος είναι οι εξής:
1) Περαιτέρω άνοδος για τον S&P και θα μπορούσε να έρθει γρήγορα: Η επικεφαλής της στρατηγικής για τις αμερικανικές μετοχές Savita Subramanian εκτιμά ότι ο S&P θα έχει δυνατότητες ανόδου άνω του 10% και ότι η αύξηση των κερδών θα επιταχυνθεί στο 13% το 2025.
2) Η βελτιωμένη παραγωγικότητα των ΗΠΑ θα πρέπει να βοηθήσει την οικονομική ανάπτυξη, αλλά οι αλλαγές πολιτικής θα πρέπει να διαδραματίσουν κρίσιμο ρόλο για τις ΗΠΑ και τον υπόλοιπο κόσμο: Ο ανώτερος Αμερικανός οικονομολόγος Aditya Bhave εκτιμά ότι η αύξηση του ΑΕΠ των ΗΠΑ θα διαμορφωθεί στο 2,4% σε ετήσια βάση (yoy) το 2025 και στο 2,1% yoy το 2026, που είναι πάνω από τη συναίνεση, εν μέρει λόγω της βελτιωμένης παραγωγικότητας. Ένα νέο μείγμα δημοσιονομικών πολιτικών μπορεί να είναι πιο υποστηρικτικό για την οικονομική ανάπτυξη των ΗΠΑ σε σχέση με τον υπόλοιπο κόσμο.
3) Η Fed αναμένεται να μειώσει δύο φορές πριν από την ανάπαυλα- οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων αναμένεται να παραμείνουν σε στενό εύρος τιμών: Το 2025, ο Bhave και η ομάδα του αναμένουν ότι η Federal Reserve θα μειώσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης στις συνεδριάσεις του Μαρτίου και του Ιουνίου και στη συνέχεια θα κάνει παύση. Ο Mark Cabana, επικεφαλής της στρατηγικής για τα επιτόκια των ΗΠΑ, αναμένει ένα σχετικά στενό εύρος συναλλαγών για την απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου των ΗΠΑ, γύρω στο 4%-4,5%.
4) Οι τιμές βασικών εμπορευμάτων, συμπεριλαμβανομένου του πετρελαίου, αναμένεται να υποχωρήσουν: Ο Francisco Blanch, επικεφαλής του τμήματος Commodities and Derivatives Research, αναμένει ότι η αύξηση της ζήτησης εμπορευμάτων θα εξασθενήσει, ιδίως στις πρώτες ύλες. Τα μακροοικονομικά θεμελιώδη στοιχεία υποδηλώνουν ότι οι αγορές το 2025 θα είναι υπερπλήρεις για το πετρέλαιο και τα δημητριακά, αλλά πιο ισορροπημένες για τα μέταλλα. Αφού αντιμετωπίσει αντίθετους ανέμους στις αρχές του έτους, ο χρυσός θα πρέπει να κορυφωθεί στα 3.000 δολάρια ανά ουγγιά.
5) Ενίσχυση του δολαρίου ΗΠΑ μέχρι το πρώτο εξάμηνο του 2025, αλλά στη συνέχεια οι ανησυχίες για την ανάπτυξη οδηγούν σε υποτίμηση: Ο Alex Cohen, senior FX strategist, αναμένει ότι το δολάριο ΗΠΑ θα παραμείνει ισχυρό μέχρι το πρώτο εξάμηνο του 2025, ενώ περίπου τότε οι ανοδικοί παράγοντες θα πρέπει να εξασθενήσουν εν μέσω λιγότερο σίγουρων προοπτικών πολιτικής και ανάπτυξης.
6) Τα περιουσιακά στοιχεία των αναδυόμενων αγορών αντιμετωπίζουν βραχυπρόθεσμο κίνδυνο, στη συνέχεια όμως πιθανή βελτίωση: Ο επικεφαλής της παγκόσμιας στρατηγικής σταθερού εισοδήματος για τις αναδυόμενες αγορές David Hauner αναφέρει ότι η αβεβαιότητα σχετικά με την πολιτική των ΗΠΑ είναι πιθανό να στείλει τις αναδυόμενες αγορές χαμηλότερα, αλλά οι επενδυτές μπορεί να βρουν μια ευκαιρία αγοράς μόλις υπάρξει μεγαλύτερη σαφήνεια σχετικά με την εμπορική πολιτική, ιδίως εάν το δολάριο ΗΠΑ κορυφωθεί.
7) Οι αμερικανικές κυκλικές επιχειρήσεις θα πρέπει να υπεραποδώσουν: για διάφορους λόγους, όπως η σαρωτική εκλογή των Ρεπουμπλικάνων, ο κύκλος παραγωγικότητας, οι δεκαετίες υποδεέστερων δαπανών στη μεταποίηση και η ελαφριά τοποθέτηση σε κυκλικά προϊόντα.
8) Η ζήτηση πιστώσεων παραμένει εξαιρετικά ισχυρή: Η ομάδα Credit Research της BofA αναμένει ισχυρές θετικές συνολικές αποδόσεις για τις πιστώσεις στις ανεπτυγμένες αγορές το επόμενο έτος, το τρίτο συνεχόμενο έτος ισχυρών επιδόσεων.
9) Οι αναλυτές της BofA αναμένουν εξασθένηση της κινεζικής ανάπτυξης, αλλά η χαλάρωση θα αντισταθμίσει τον αντίκτυπο των δασμών: Η Helen Qiao, ανώτερη επικεφαλής οικονομολόγος για την Κίνα και επικεφαλής του τμήματος Asia Economics, αναμένει ότι η αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ της Κίνας θα επιβραδυνθεί στο 4,5% yoy το 2025 και η τόνωση της εγχώριας ζήτησης θα αντισταθμίσει με καθυστέρηση τον όποιο αντίκτυπο των δασμών.
10) Η αγορά μετοχών της ζώνης του ευρώ θα δει πτώση μέχρι τα μέσα του έτους και στη συνέχεια ανάκαμψη. Ο Sebastian Raedler, επικεφαλής της Ευρωπαϊκής Στρατηγικής Μετοχών, αναμένει πτώση 7% για τον Stoxx 600 και στη συνέχεια ανάκαμψη κοντά στα τρέχοντα επίπεδα.
