Επιδείνωση της εικόνας σε net επίπεδο εμφάνισε η Lamda Development στο ενεάμηνο, με διεύρυνση ζημιών στα 14 εκατ., παρά την εκτίναξη των EBITDA.
Καρπούς αρχίζουν να αποδίδουν οι πρωτοβουλίες αναδιάρθρωσης του μοντέλου λειτουργίας της Lamda Development και η ωρίμανση των πωλήσεων.
Τα αποτελέσματα εννεαμήνου της Lamda Development για το 2024 αναδεικνύουν σημαντικές μεταβολές σε επίπεδο καθαρών κερδών, δανεισμού και μοχλευτικών δεικτών.
- Καθαρά Κέρδη: Τα καθαρά αποτελέσματα μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας για το εννεάμηνο 2024 ήταν ζημιογόνα κατά €14 εκατ., έναντι ζημιών €6 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 2023. Παρά το αυξημένο EBITDA, οι ζημιές αυτές επηρεάστηκαν από μη ταμειακές χρηματοοικονομικές δαπάνες και τη φορολογική επιβάρυνση.
- Δανεισμός: Το συνολικό χρέος της εταιρείας ανήλθε σε €1.714 εκατ. στο τέλος Σεπτεμβρίου 2024, σημειώνοντας μικρή αύξηση σε σχέση με τα €1.705 εκατ. στο τέλος του 2023. Από αυτό το ποσό, περίπου το 74% του δανεισμού είναι σε σταθερό ή αντισταθμισμένο επιτόκιο, περιορίζοντας την έκθεση της εταιρείας σε αυξήσεις επιτοκίων.
- Δείκτες Μόχλευσης: Η Lamda Development εμφάνισε δείκτη καθαρού δανεισμού προς την αξία του επενδυτικού χαρτοφυλακίου στο 49,2%, μειωμένο από το 54,1% του τέλους του 2023, γεγονός που αποδίδεται κυρίως στην αύξηση των διαθεσίμων κατά τη διάρκεια του έτους
.
Η πορεία αυτή υποδεικνύει θετικές τάσεις στη διαχείριση των δανείων και της ρευστότητας, ωστόσο, τα καθαρά κέρδη συνεχίζουν να επηρεάζονται από μη ταμειακές και φορολογικές επιβαρύνσεις.
Η LAMDA Development S.A., η μεγαλύτερη εταιρεία ανάπτυξης ακινήτων στην Ελλάδα παρουσίασε εξαιρετικές οικονομικές επιδόσεις κατά το Εννεάμηνο 2024.
Ταμειακές ροές
Η Lamda Development παρουσίασε σημαντική βελτίωση στις ταμειακές ροές κατά το εννεάμηνο του 2024. Οι καθαρές ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες ανήλθαν σε €101,85 εκατ., έναντι €50,9 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 2023, σημειώνοντας αύξηση 100%. Αυτή η αύξηση οφείλεται κυρίως στην ενίσχυση των εσόδων από τα εμπορικά κέντρα και τις μαρίνες, καθώς και στις εισπράξεις από πωλήσεις ακινήτων στο Ελληνικό.
Οι επενδυτικές δραστηριότητες κατέγραψαν εκροές ύψους €150 εκατ., κυρίως λόγω των κεφαλαιουχικών δαπανών για την ανάπτυξη του έργου στο Ελληνικό. Παρά τις επενδυτικές εκροές, η εταιρεία διατήρησε ισχυρή ρευστότητα, με τα ταμειακά διαθέσιμα να ανέρχονται σε €376,5 εκατ. στο τέλος Σεπτεμβρίου 2024.
Συνολικά, η Lamda Development διατηρεί υγιή ταμειακή θέση, υποστηριζόμενη από τις αυξημένες λειτουργικές ροές και τη στρατηγική διαχείριση των επενδυτικών της δραστηριοτήτων.
- Ταμειακές Ροές από Λειτουργικές Δραστηριότητες: Οι καθαρές ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες αυξήθηκαν σε €269 εκατ., σημειώνοντας σημαντική βελτίωση έναντι των €102 εκατ. του 2023, υποστηριζόμενες από τις εισπράξεις από πωλήσεις ακινήτων στο Ελληνικό.
- Επενδυτικές Ταμειακές Ροές: Οι εκροές για επενδύσεις ανήλθαν σε €190 εκατ. το 2024, σε σύγκριση με €87 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 2023. Αυτές περιλαμβάνουν κεφαλαιουχικές δαπάνες για ανάπτυξη έργων στο Ελληνικό.
- Χρηματοδοτικές Ταμειακές Ροές: Οι καθαρές εκροές χρηματοδότησης ανήλθαν σε €50 εκατ., κυρίως λόγω πληρωμών δόσεων δανείων και υποχρεώσεων
.
Αυτοί οι δείκτες αναδεικνύουν την ισχυρή ταμειακή ρευστότητα της εταιρίας, υποστηριζόμενη από αυξημένες εισπράξεις λειτουργικών ταμειακών ροών.
Ελεύθερες ταμειακές ροές
Οι ελεύθερες ταμειακές ροές της Lamda Development για το εννεάμηνο του 2024 υπολογίζονται ως εξής:
- Καθαρές ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες: €269 εκατ.
- Κεφαλαιουχικές δαπάνες (επενδυτικές εκροές): €190 εκατ.
Με βάση αυτά τα στοιχεία, οι ελεύθερες ταμειακές ροές (λειτουργικές ροές μείον επενδυτικές εκροές) ανέρχονται περίπου σε €79 εκατ. για το εννεάμηνο του 2024, δείχνοντας μια θετική καθαρή ροή που υποστηρίζει τις επενδυτικές δραστηριότητες της εταιρείας χωρίς επιπρόσθετο δανεισμό
Προοπτικές
Η Lamda Development παρουσιάζει θετικές προοπτικές, βασιζόμενη στις πρόσφατες οικονομικές επιδόσεις και τις στρατηγικές της πρωτοβουλίες.
Οικονομικές Επιδόσεις: Κατά το εννεάμηνο του 2024, η εταιρεία σημείωσε αύξηση 155% στα ενοποιημένα κέρδη EBITDA προ αποτιμήσεων, φτάνοντας τα €89,8 εκατ. Τα εμπορικά κέντρα σε λειτουργία κατέγραψαν νέο ιστορικό ρεκόρ κερδών Retail EBITDA στα €66 εκατ., αυξημένα κατά 7% σε σχέση με το 2023. Επιπλέον, οι μαρίνες παρουσίασαν κέρδη EBITDA ύψους €16 εκατ., αυξημένα κατά 14% έναντι του προηγούμενου έτους. Σημαντική ήταν και η ενίσχυση της κερδοφορίας του έργου στο Ελληνικό, με συνολικές εισπράξεις από πωλήσεις ακινήτων να πλησιάζουν το €1 δισ. μέχρι τις 31 Οκτωβρίου 2024, ξεπερνώντας τον στόχο που είχε τεθεί για το τέλος του έτους.
Ανάπτυξη του Έργου στο Ελληνικό: Η πρόοδος του έργου στο Ελληνικό είναι αξιοσημείωτη. Οι πωλήσεις των οικιστικών αναπτύξεων συνεχίζονται με δυναμικούς ρυθμούς, με τις κρατήσεις στη γειτονιά “Little Athens” να έχουν φτάσει το 85% των διαθέσιμων προς πώληση διαμερισμάτων. Η κατασκευαστική δραστηριότητα προχωρά σύμφωνα με τα χρονοδιαγράμματα, με τον στόχο να παραδοθούν οι πρώτες κατοικίες μέχρι τα Χριστούγεννα του 2026.
Στρατηγικές Συνεργασίες και Επενδύσεις: Η εταιρεία συνεχίζει να επενδύει σε υποδομές και να αναπτύσσει στρατηγικές συνεργασίες για την ενίσχυση του χαρτοφυλακίου της. Η ανάθεση της κατασκευής της Riviera Galleria στην εταιρεία ΜΕΤΚΑ αποτελεί παράδειγμα αυτής της στρατηγικής.
Συμπέρασμα: Οι θετικές οικονομικές επιδόσεις, η πρόοδος του έργου στο Ελληνικό και οι στρατηγικές επενδύσεις υποδηλώνουν ότι η Lamda Development βρίσκεται σε τροχιά ανάπτυξης, με ισχυρές προοπτικές για το μέλλον.
Κίνδυνοι
Παρά τις θετικές προοπτικές της Lamda Development, υπάρχουν ορισμένοι παράγοντες που ενδέχεται να επηρεάσουν την πορεία της εταιρίας:
- Μέγεθος και Πολυπλοκότητα του Έργου στο Ελληνικό: Η ανάπτυξη του Ελληνικού αποτελεί τη μεγαλύτερη αστική ανάπλαση στην Ελλάδα, χωρίς προηγούμενο στη χώρα. Η πολυπλοκότητα και το μακροπρόθεσμο του σχεδιασμού, καθώς και η εμπλοκή πολλών φορέων, ενδέχεται να παρουσιάσουν προκλήσεις στην υλοποίηση του έργου.
- Κόστος Κατασκευής και Πληθωριστικές Πιέσεις: Οι αυξήσεις στο κόστος των υλικών και των κατασκευαστικών εργασιών μπορούν να επηρεάσουν τον προϋπολογισμό των έργων. Η Axia Ventures επισημαίνει ότι τυχόν σημαντικές αυξήσεις στο κόστος κατασκευής θα μπορούσαν να επηρεάσουν την κερδοφορία των έργων στο Ελληνικό.
- Χρηματοδοτικοί Κίνδυνοι: Η χρηματοδότηση ενός τόσο μεγάλου έργου απαιτεί σημαντικά κεφάλαια. Παρά την εξασφάλιση χρηματοδότησης για την πρώτη φάση του έργου, ενδέχεται να προκύψουν προκλήσεις στην εξασφάλιση επιπλέον κεφαλαίων για τις επόμενες φάσεις.
- Αγορά Ακινήτων και Οικονομικές Συνθήκες: Η ζήτηση για τα ακίνητα στο Ελληνικό είναι υψηλή, με τις προπωλήσεις να ξεπερνούν τις προσδοκίες. Ωστόσο, τυχόν μεταβολές στην οικονομική κατάσταση ή στην αγορά ακινήτων μπορεί να επηρεάσουν τη ζήτηση και τις τιμές πώλησης.
Η Lamda Development αναγνωρίζει αυτούς τους κινδύνους και λαμβάνει μέτρα για την αντιμετώπισή τους, όπως η σύναψη στρατηγικών συνεργασιών και η προσεκτική διαχείριση του κόστους και των χρηματοδοτικών αναγκών.
Η πορεία στο Χρηματιστήριο
Η μετοχή της Lamda Development (σύμβολο: ΛΑΜΔΑ) στο Χρηματιστήριο Αθηνών παρουσίασε την ακόλουθη πορεία:
- Τιμή Κλεισίματος (13 Νοεμβρίου 2024): €7,20
- Υψηλό 52 Εβδομάδων: €7,73
- Χαμηλό 52 Εβδομάδων: €6,11
- Κεφαλαιοποίηση: €1,27 δισ.
Σημαντικές εξελίξεις που επηρέασαν τη μετοχή περιλαμβάνουν:
- Στρατηγική Συνεργασία με τον Εφοπλιστή Γιώργο Προκοπίου: Τον Ιούνιο του 2024, η Lamda Development ανακοίνωσε την πώληση του 2% των ιδίων μετοχών στην εταιρεία ΖΕΡΚΟ Enterprises, συμφερόντων της οικογένειας Προκοπίου, στην τιμή των €7,10 ανά μετοχή. Αυτή η συμφωνία περιλάμβανε και την ανάπτυξη εκπαιδευτικού ιδρύματος και οικιστικών/γραφειακών χώρων εντός του Ελληνικού.
- Αναθεωρήσεις Τιμών-Στόχων από Αναλυτές: Τον Ιούλιο του 2024, η Axia Ventures ξεκίνησε εκ νέου την κάλυψη της μετοχής, θέτοντας τιμή-στόχο τα €11,5, υποδηλώνοντας περιθώριο ανόδου 65% από τα τότε επίπεδα τιμών.Επιπλέον, η Eurobank Equities αναβάθμισε την τιμή-στόχο στα €9,50, με σύσταση “αγορά”.
Παρά τις θετικές εκτιμήσεις, η μετοχή παρουσίασε σταθερότητα, με μικρές διακυμάνσεις, αντανακλώντας την προσεκτική στάση των επενδυτών εν μέσω των προκλήσεων στην αγορά ακινήτων και των γενικότερων οικονομικών συνθηκών.
Αποτελέσματα
Tα βασικά σημεία έχουν ως εξής:
- Νέο ιστορικό ρεκόρ κερδών Retail EBITDA (4 Εμπορικά Κέντρα σε λειτουργία) προ αποτιμήσεων στα €66εκ, αυξημένα 7% έναντι του 2023
- Νέο ιστορικό ρεκόρ κερδών EBITDA για τις Μαρίνες στα €16εκ, αυξημένα 14% έναντι του 2023
- Σημαντική ενίσχυση κερδοφορίας EBITDA για το Έργο Ελληνικού (The Ellinikon) στα €31εκ, μαζί με σχεδόν €1 δις εισπράξεις από πωλήσεις ακινήτων από την έναρξη του έργου μέχρι 31.10.2024, ξεπερνώντας ήδη το στόχο που είχε τεθεί για το τέλος του 2024
- Αύξηση 483% έναντι του 2023 στα Αναπροσαρμοσμένα Καθαρά Αποτελέσματα στα €26εκ
- Συνολικά κέρδη προ-φόρων €173εκ (€0,98 ανά μετοχή) από τις 3 πρόσφατες συναλλαγές πωλήσεων οικοπέδων στο Έργο του Ελληνικού, εκ των οποίων μόλις €39εκ έχουν αναγνωριστεί μέχρι σήμερα
Σχολιάζοντας τα οικονομικά αποτελέσματα Εννεαμήνου 2024 ο Διευθύνων Σύμβουλος της LAMDA Development, κ. Οδυσσέας Αθανασίου δήλωσε:
“Όλοι οι επιχειρηματικοί τομείς του Ομίλου συνεχίζουν την ανοδική τους πορεία και στο Εννεάμηνο 2024. Τα Εμπορικά Κέντρα σε λειτουργία, όπως και οι Μαρίνες, συνεχίζουν να δημιουργούν νέα ρεκόρ κερδοφορίας. Παράλληλα οι συνολικές εισπράξεις από πωλήσεις ακινήτων στο Έργο Ελληνικού πλησιάζουν ήδη το €1 δισ. έχοντας ξεπεράσει το στόχο των €900 εκατ., δύο μήνες νωρίτερα έναντι του στόχου μας για το τέλος του έτους. Οι πωλήσεις των οικιστικών αναπτύξεων συνεχίζουν με δυναμικούς ρυθμούς, με τις κρατήσεις στη γειτονιά Little Athens να έχουν φτάσει το 85% των διαθέσιμων προς πώληση διαμερισμάτων. Η πρόοδος των κατασκευαστικών εργασιών είναι πλέον ορατή σε όλα τα μέτωπα, ενώ αναμένουμε εντατικοποίηση του ρυθμού εργασιών τα επόμενα τρίμηνα, παρά τις δυσκολίες της κατασκευαστικής αγοράς.”
Τα αποτελέσματα
Τα 4 Εμπορικά Κέντρα σε λειτουργία σημείωσαν, για μια ακόμα περίοδο, νέο ρεκόρ Retail EBITDA στα €65,7εκ (αύξηση 7% έναντι του Εννεαμήνου 2023), κυρίως λόγω της αύξησης των καθαρών εσόδων από βασικά μισθώματα (αύξηση 6% έναντι του Εννεαμήνου 2023) και της αύξησης των εσόδων στάθμευσης (αύξηση 12% έναντι του Εννεαμήνου 2023). Τα εν λόγω αποτελέσματα υποστηρίχθηκαν από τη συνεχιζόμενη αύξηση της επισκεψιμότητας, με το σύνολο των επισκεπτών το Εννεάμηνο 2024 να ανέρχεται σε 18,2εκ (αύξηση 2% έναντι του Εννεαμήνου 2023), καθώς και την επίτευξη νέου ρεκόρ πωλήσεων καταστημάτων στα €593εκ (αύξηση 4% έναντι του Εννεαμήνου 2023).
Αναφορικά με τις εμπορικές μισθώσεις στους δύο υπό ανάπτυξη προορισμούς λιανικού εμπορίου και ψυχαγωγίας στο Ελληνικό, μέχρι το τέλος Οκτωβρίου 2024 είχαν συμφωνηθεί Heads of Terms (HoT) με μισθωτές για 63% της Συνολικής Μεικτής Εκμισθώσιμης Επιφάνειας (GLA) στο The Ellinikon Mall και 69% του GLA στη Riviera Galleria, σε υψηλότερες τιμές έναντι των Εμπορικών Κέντρων σε λειτουργία, γεγονός που αντικατοπτρίζει τόσο τα ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη μιας αγοράς με χαμηλή προσφορά καθώς και το ισχυρό ενδιαφέρον των εμπόρων για αυτές τις νέες αναπτύξεις.
Οι Μαρίνες επιβεβαίωσαν για ένα ακόμα τρίμηνο την σταθερά αυξητική πορεία των μεγεθών τους, επιτυγχάνοντας νέο ιστορικό ρεκόρ το Εννεάμηνο 2024 τόσο στα συνολικά έσοδα, τα οποία ανήλθαν στα €24,7εκ (αύξηση 13% έναντι του Εννεαμήνου 2023) όσο και στα κέρδη EBITDA, τα οποία αυξήθηκαν 14% έναντι του Εννεαμήνου 2023 στα €15,8εκ. Η εν λόγω σημαντική επίδοση αποδίδεται κυρίως στη σταθερή προτίμηση των πελατών στις δύο mega yacht Μαρίνες (οι οποίες καταγράφουν 100% πληρότητα στις μόνιμες θέσεις ελλιμενισμού) και στις ετήσιες συμβατικές αυξήσεις στα τέλη ελλιμενισμού. Τα υψηλότερα έσοδα από τα διερχόμενα σκάφη αναψυχής, λόγω της αύξησης των αφίξεων τουριστών στην Αθήνα, συνέβαλαν επίσης στη βελτιωμένη επίδοση των Μαρινών
Αναφορικά με το Έργο Ελληνικού, τα σημαντικότερα επιτεύγματα μέχρι σήμερα είναι τα εξής:
- Πρώτον, συνεχίζεται η λειτουργική κερδοφορία, κάτι που επιτεύχθηκε για πρώτη φορά το Δεκέμβριο 2023, σε διάστημα μόλις 2,5 ετών από την έναρξη του έργου.
- Δεύτερον, οι συνολικές ταμειακές εισπράξεις από πωλήσεις ακινήτων από την έναρξη του έργου έως την 31.10.2024 ανήλθαν σε €967εκ, εκ των οποίων ποσό €668εκ αφορά τις οικιστικές αναπτύξεις τόσο στο Παράκτιο Μέτωπο όσο και στη Γειτονιά Little Athens. Το ποσό των συνολικών εισπράξεων από τις αρχές του έτους μέχρι το τέλος Οκτωβρίου 2024 διαμορφώθηκε στα €488εκ εκ των οποίων περίπου €255εκ προήλθαν από τις οικιστικές αναπτύξεις. Στο διάστημα μεταξύ Ιουλίου-Οκτωβρίου 2024 ολοκληρώθηκαν επιτυχώς 3 συναλλαγές πώλησης οικοπέδων σε τρίτα μέρη, με το συνολικό τίμημα των συναλλαγών να ανέρχεται σε €258εκ, εκ των οποίων μέχρι το τέλος Οκτωβρίου είχαν εισπραχθεί €194εκ, ενώ αναμένονται να εισπραχθούν επιπλέον περίπου €16εκ μέχρι το τέλος 2024 και άλλα περίπου €43εκ μέσα στο 2025, ενισχύοντας περαιτέρω τα ταμειακά διαθέσιμα του Έργου Ελληνικού και του Ομίλου. Από τις εν λόγω 3 συναλλαγές ο Όμιλος LAMDA Development αναμένεται να αναγνωρίσει λογιστικό κέρδος προ φόρων ποσού περίπου €173εκ, το οποίο αντιστοιχεί σε €0,98 ανά μετοχή, εκ των οποίων ποσό περίπου €39εκ καταγράφηκε στα αποτελέσματα Εννεαμήνου 2024.
- Τρίτον, μετά την επιτυχημένη πορεία πωλήσεων των οικιστικών αναπτύξεων στο παράκτιο μέτωπο, σημαντική εμπορική επιτυχία καταγράφουν και τα διαθέσιμα προς πώληση διαμερίσματα στη Γειτονιά Little Athens, με τις κρατήσεις από ενδιαφερόμενους αγοραστές να ανέρχονται πλέον σε 383 διαμερίσματα ή περίπου 85% αυτών των επιλεγμένων διαμερισμάτων.
- Τέλος, καταγράφεται ταχεία πρόοδος τόσο στα έργα υποδομών όσο και στις κατασκευές κτιρίων, τα οποία είναι πλέον εμφανή από τη Λεωφόρο Ποσειδώνος (Riviera Tower και Cove Residences). Το Εννεάμηνο 2024 πραγματοποιήθηκαν κεφαλαιουχικές δαπάνες (CAPEX) για κτίρια και έργα υποδομών ποσού €171εκ, με το ποσό των συνολικών κεφαλαιουχικών δαπανών από την έναρξη του έργου έως την 30.09.2024 να διαμορφώνεται πλέον στα €486εκ.
