ΗΕυρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα είναι έτοιμη να προβεί στην τρίτη μείωση των επιτοκίων της για φέτος στη συνεδρίασή της αυτή την Πέμπτη, καθώς οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δηλώνουν ότι οι κίνδυνοι πληθωρισμού μειώνονται ταχύτερα από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως.
Οι αυξήσεις των τιμών σε επίπεδο τιμών στη ζώνη του ευρώ υποχώρησαν στο 1,8% τον Σεπτέμβριο, κάτω από τον στόχο της κεντρικής τράπεζας για 2%. Ο πυρήνας του πληθωρισμού, ο οποίος αφαιρεί τις πιο ευμετάβλητες συνιστώσες της ενέργειας, των τροφίμων, του αλκοόλ και του καπνού, έφτασε σε χαμηλό δυόμισι ετών, στο 2,7%.
Τα εν λόγω στοιχεία συνέχισαν σε γενικές γραμμές να μειώνονται ακόμη και μετά τη μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούνιο, και ξανά κατά το ίδιο ποσό τον Σεπτέμβριο, με την κεντρική τράπεζα να μειώνει το βασικό της επιτόκιο από το υψηλό ρεκόρ του 4% στο 3,5% κατά τις δύο συνεδριάσεις.
Από το πρωί της Δευτέρας, όπως σημειώνει το CNBC, οι αγορές χρήματος είχαν τιμολογήσει όχι μόνο μια ακόμη μείωση κατά 25 μονάδες βάσης κατά τη συνεδρίαση του Οκτωβρίου, αλλά και μια περαιτέρω μείωση στο 3% κατά την επόμενη και τελευταία συνεδρίαση του έτους τον Δεκέμβριο.
Οι προσδοκίες για ταχύτερη νομισματική χαλάρωση έχουν αυξηθεί από τη συνεδρίαση της ΕΚΤ στις 12 Σεπτεμβρίου, εν μέσω μιας σειράς ήπιων σχολίων από αξιωματούχους και ψυχρότερων από το αναμενόμενο εκτυπώσεων πληθωρισμού από τα κράτη της ευρωζώνης, συμπεριλαμβανομένης της Γερμανίας. Ο διοικητής της Τράπεζας της Γαλλίας Francois Villeroy de Galhau την περασμένη εβδομάδα περιέγραψε μια μείωση των επιτοκίων τον Οκτώβριο ως «πολύ πιθανή» και δήλωσε ότι ένα τέτοιο βήμα «δεν θα είναι το τελευταίο».
«Η νίκη κατά του πληθωρισμού είναι ορατή», δήλωσε ο Villeroy στον ραδιοφωνικό σταθμό France Info, σημειώνοντας ότι θα μπορούσε να ακολουθήσει κάποια διακύμανση και άνοδος του γενικού επιτοκίου.
Η πρόεδρος της ΕΚΤ Christine Lagarde δήλωσε σε κοινοβουλευτικούς της Ευρωπαϊκής Ένωσης στα τέλη του περασμένου μήνα ότι οι τελευταίες εξελίξεις ενίσχυσαν την «εμπιστοσύνη της κεντρικής τράπεζας ότι ο πληθωρισμός θα επιστρέψει εγκαίρως στο στόχο» και δήλωσε ότι αυτό θα ληφθεί υπόψη τον Οκτώβριο. Οι αναλυτές της Citi χαρακτήρισαν αυτό το μήνυμα ως «στροφή» σε σχέση με τα μηνύματα της Lagarde στις 12 Σεπτεμβρίου, τα οποία έδειχναν ότι μια «σταδιακή προσέγγιση» στις μειώσεις των επιτοκίων ήταν πιο κατάλληλη, δεδομένων των κινδύνων για τις προοπτικές του πληθωρισμού.
Ακόμη και το γνωστό «γεράκι» της ΕΚΤ, ο Joachim Nagel, επικεφαλής της Bundesbank της Γερμανίας, δήλωσε νωρίτερα αυτό το μήνα στο Table Media ότι η τάση του πληθωρισμού ήταν «καλή είδηση» και ότι ήταν ανοιχτός στο να συζητήσει μια ακόμη μείωση.
Αδύναμη ανάπτυξη
Οι προσδοκίες για διαδοχικές μειώσεις έχουν επίσης αυξηθεί λόγω της συνεχιζόμενης υποτονικότητας της οικονομικής δραστηριότητας στη ζώνη του ευρώ, καθώς και λόγω του τόνου που έδωσε η απόφαση της Federal Reserve στις 18 Σεπτεμβρίου να προχωρήσει σε μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης.
«Σαφώς τα ηπιότερα στοιχεία δραστηριότητας και ο ταχύτερος αποπληθωρισμός είχαν άμεσο αντίκτυπο τόσο στην επικοινωνία της ΕΚΤ όσο και στις αγορές», ανέφεραν οι στρατηγικοί αναλυτές της Barclays σε σημείωμά τους την Κυριακή.
Τα στοιχεία του σύνθετου δείκτη διευθυντών αγορών, που μετρούν τη δραστηριότητα στον τομέα των υπηρεσιών και της μεταποίησης, δείχνουν στασιμότητα το τρίτο τρίμηνο, σύμφωνα με τη συμβουλευτική εταιρεία Capital Economics. Αυτό θα ακολουθούσε τη βραδεία ανάπτυξη 0,3% το δεύτερο τρίμηνο.
Η έκτακτη μέτρηση για το τρίτο τρίμηνο θα δημοσιευθεί στις 30 Οκτωβρίου.
Η αυστηρή νομισματική πολιτική αποτελεί τροχοπέδη στην ανάπτυξη, εκτός από διαρθρωτικά ζητήματα όπως η μείωση της ανταγωνιστικότητας της γερμανικής βιομηχανίας, δήλωσε την περασμένη εβδομάδα ο Jack Allen-Reynolds, αναπληρωτής επικεφαλής οικονομολόγος της Capital Economics για την ευρωζώνη. Αυτό τον οδήγησε να προβλέψει ότι οι μειώσεις των επιτοκίων της ΕΚΤ θα πραγματοποιηθούν τόσο αυτή την εβδομάδα όσο και σε κάθε μία από τις επόμενες συνεδριάσεις της κεντρικής τράπεζας, έως ότου το επιτόκιο καταθέσεων φθάσει το 2,5%.
Οι προοπτικές αυτές οφείλονται επίσης στην εξασθένηση της αγοράς εργασίας και στην επιβράδυνση της αύξησης των μισθών που συμβάλλουν στη μείωση του πληθωρισμού των υπηρεσιών τους επόμενους μήνες, πρόσθεσε.
Η ίδια η ΕΚΤ περιόρισε τις ετήσιες προβλέψεις της για την ανάπτυξη της ευρωζώνης τον περασμένο μήνα λόγω της ασθενέστερης εγχώριας ζήτησης, προβλέποντας πλέον αύξηση του ΑΕΠ κατά 0,8%, έναντι 0,9% προηγουμένως.
Προσαρμογή ανά συνεδρίαση και βάσει των εκάστοτε δεδομένων
Οι οικονομολόγοι της Bank of America Global Research ανέφεραν σε κυριακάτικο σημείωμά τους ότι αναμένουν ότι η ΕΚΤ θα μειώσει τα επιτόκια αυτή την εβδομάδα χωρίς να προβεί σε σημαντικές αλλαγές στην καθοδήγησή της.
«Κατά την άποψή μας, αυτή είναι η αρχή αυτής της επιταχυνόμενης πορείας προς το 2% των επιτοκίων έως τον Ιούνιο του 2025 και περαιτέρω προς το 1,5% έως το τέλος του 2025», ανέφεραν.
«Ωστόσο, η ΕΚΤ είναι πολύ απίθανο να ανακοινώσει κάτι τέτοιο. Η προσέγγιση ανά συνεδρίαση και η εξάρτηση από τα δεδομένα είναι πιθανό να παραμείνει σταθερά στη θέση της, ίσως απλώς διανθισμένη με (προφορικές) αναφορές στην αυξανόμενη εμπιστοσύνη ότι ο πληθωρισμός βρίσκεται σε καλό δρόμο για να επιστρέψει στο στόχο».
Σύμφωνα με τον επικεφαλής οικονομολόγο της Berenberg, Holger Schmieding, η Lagarde είναι απίθανο να διορθώσει τις προσδοκίες της αγοράς για μείωση του Δεκεμβρίου κατά τη διάρκεια της συνέντευξης Τύπου την Πέμπτη – κλειδώνοντας έτσι την τιμολόγηση. Ο Schmieding προέβλεψε ότι η ΕΚΤ ενδέχεται να αναγκαστεί να μειώσει ακόμη περισσότερο τις προοπτικές της για την ανάπτυξη το 2024, όταν θα δημοσιεύσει νέες προβλέψεις του προσωπικού της τον Δεκέμβριο.
Ωστόσο, προειδοποίησε επίσης ότι η κεντρική τράπεζα διατρέχει επί του παρόντος τον κίνδυνο να αντιδράσει υπερβολικά και να χαλαρώσει τη νομισματική πολιτική υπερβολικά και πολύ γρήγορα.
«Το επόμενο έτος, ο πληθωρισμός δεν θα πρέπει να αποτελεί μείζον ζήτημα… Ωστόσο, αυτό δεν θα ισχύει για το 2026 και το 2027, κατά την άποψή μας», ανέφερε σε σημείωμα της Δευτέρας.
Μόλις ο ρυθμός ανάπτυξης της ευρωζώνης επιστρέψει στο κανονικό επίπεδο την άνοιξη του επόμενου έτους, όπως αναμένει η ΕΚΤ, ο πληθωρισμός των μισθών θα ανακάμψει και η πιο ισχυρή ζήτηση θα επιτρέψει στις εταιρείες να μετακυλήσουν το υψηλότερο κόστος στους καταναλωτές, υποστήριξε.
«Εάν η ΕΚΤ μειώσει το επιτόκιο καταθέσεων σε επίπεδα πολύ κάτω του 3% το 2025, θα πρέπει πιθανότατα να το αυξήσει ξανά στο 3% στα τέλη του 2026 ή στις αρχές του 2027», δήλωσε ο Schmieding.
