Η ακτινογραφία της Alter Ego του Μαρινάκη και τα 2+ εμπόδια για την είσοδο στο Χρηματιστήριο

Σε τροχιά εισόδου στο Χρηματιστήριο διατηρείται η Alter Ego ΜΜΕ του Βαγγέλη Μαρινάκη, προοπτική που είχε θολώσει για καιρό, καθώς η εταιρία δεν είχε ωριμάσει επαρκώς. Πλέον, ο ορίζοντας φαίνεται να καθαρίζει, καθώς η εταιρία πέρασε σε κέρδη το 2022 και φαίνεται ότι προετοιμάζει ενεργά το έδαφος προς αυτή την κατεύθυνση, αν και παραμένουν κάποιες ιδιαίτερα δύσκολες προκλήσεις που πρέπει να αντιμετωπιστούν…

Η Alter Ego ΜΜΕ βρίσκεται σε τροχιά δυναμικής ανάπτυξης, όπως προκύπτει από τα αποτελέσματα του 2022 (δεν έχει δημοσιεύσει ακόμη για το 2023). Η εταιρία πέρασε σε κέρδη, διεύρυνε τα περιθώρια κέρδους και ενίσχυσε τις ταμειακές ροές της. Παρ’ όλα αυτά, οι ορκωτοί ελεγκτές εντοπίζουν δύο μείζονα προβλήματα, τα οποία θα μπορούσαν να εκτροχιάσουν την πορεία προς το Χ.Α αν δεν αντιμετωπιστούν καταλυτικά και πειστικά.

Σχετικάθέματα

Πάνω από τις προβλέψεις τα αποτελέσματα της Nvidia – Η άνοδος επιβραδύνεται

21 Νοεμβρίου 2024

Αντίδραση χωρίς τζίρο… προβληματίζει

21 Νοεμβρίου 2024

Νέο ιστορικό υψηλό για το Bitcoin μια ανάσα από τις 100.000 δολάρια

21 Νοεμβρίου 2024

Ενώ η Alter Ego εμφανίζει ισχυρούς ρυθμούς ανάπτυξης, τόσο στον κύκλο εργασιών, όσο και στο bottom line, καταδεικνύοντας ότι βρίσκεται σε πολύ καλό δρόμο, η Delloite που πραγματοποιεί τον έλεγχο των λογιστικών καταστάσεων, διατύπωσε γνώμη με επιφύλαξη, ενώ έβαλε και δεύτερο αστερίσκο.

Ειδικότερα, η Delloite, που έλεγξε τις καταστάσεις του 2022 και θα ελέγξει και του 2023, αναφέρει ότι διατυπώνει γνώμη με επιφύλαξη καθώς δεν έχουν διενεργηθεί προβλέψεις για φορολογικούς ελέγχους που δεν έχουν πραγματοποιηθεί. Εκτός όμως αυτού, η ελεγκτική εταιρία υπογραμμίζει ότι ούτε η ίδια κατάφερε να σχηματίσει επαρκή εικόνα για το ύψος μιας ενδεχόμενης επιβάρυνσης. Πρόκειται για πρόνοιες που οι εταιρίες λαμβάνουν ώστε να υπάρχει ολοκληρωμένη εικόνα κινδύνων και να σχηματίζονται αποθεματικά ικανά να προστατεύσουν. Η Delloite, επισημαίνει επίσης ότι δεν τηρήθηκαν και οι προθεσμίες για τη σύγκληση γενικής συνέλευσης και τον έλεγχο των οικονομικών καταστάσεων.

Αν και αμφότερες οι επισημάνσεις δεν είναι καταλυτικές για την αναπτυξιακή δυναμική της εταιρίας, είναι εν τούτοις ενδεικτικές του πλαισίου εταιρικής διακυβέρνησης και της πρόκλησης που θα αποτελέσει για την εταιρία και τους μετόχους της η προσαρμογή στο απαιτητικό περιβάλλον, από την άποψη της διαφάνειας- που συνεπάγεται η είσοδος στο Χρηματιστήριο. Επίσης, η απουσία προβλέψεων, επιτρέπει την διόγκωση των κερδών στο bottom line.

Καθώς αναμένεται η -καθυστερημένη- δημοσίευση αποτελεσμάτων για το 2023, λογιστικά, η Alter Ego θα είναι σε θέση να διενεργήσει προβλέψεις για φορολογική επιβάρυνση από ανέλεγκτες χρήσεις, χρησιμοποιώντας τα κέρδη που δημιούργησε το 2022 και τα οποία θα μπορούσαν να μεταφερθούν στο αποθεματικό και να αξιοποιηθούν ως buffer.

Διοικητικά, CEO της Alter Ego ΜΜΕ είναι ο Γιάννης Βρέντζος, πρόεδρος η Φωτεινή Υψηλάντη και μέλος Γιώργος Δήμας. Με την προοπτική εισόδου στο Χ.Α, θεωρείται σίγουρο ότι το ΔΣ θα ανασυνταχθεί και θα διευρυνθεί, αποκτώντας και τουλάχιστον 5 ή επτά μέλη, τα περισσότερα εκ των οποίων μη-εκτελεστικά. Ακόμα δεν υπάρχει σαφές οργανόγραμμα της εταιρίας, το οποίο αναμένεται να δημοσιοποιηθεί στην τελευταία φάση της εισαγωγής, με την υποβολή του φακέλου στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.

Η ακτινογραφία της Alter Ego

Σύμφωνα με αποτελέσματα του 2022 στον ισολογισμό της Alter Ego ενοποιούνται οι παρακάτω εταιρίες. Ακόμα όμως δεν υπάρχει ενημέρωση για τον τρόπο ενοποίησης της Alter Ego Ventures, που έχει μόλις δημιουργηθεί.

• Digea A.E. 12,94%
• Τηλεοπτικά Δικαιώματα Α.Ε. 16,53%
• Οne Digital Services Μονοπρόσωπη A.E. 100,00%
• Τηλέτυπος Υπηρεσίες Λτδ 100,00%
• My Radio Μονοπρόσωπη Ε.Π.Ε. 100,00%
• Red Productions Μονοπρόσωπη Α.Ε. 100,00%
• More Media Μονοπρόσωπη Α.Ε. 100,00%

1. Ανάλυση Ετήσιας Εξέλιξης των Μεγεθών

Βασικά Οικονομικά Μεγέθη (2022 έναντι 2021):

• Σύνολο Ενεργητικού:
  • Όμιλος: €158,959,964.41 (2022) έναντι €127,501,237.05 (2021) → αύξηση 24,64%
  • Εταιρία: €156,964,807.38 (2022) έναντι €125,996,418.04 (2021) → αύξηση 24,53%
• Καθαρά Κέρδη:
  • Όμιλος: €3,928,392.42 (2022) έναντι €-5,173,832.74 (2021) → μεταστροφή από ζημία σε κέρδος
  • Εταιρία: €4,167,476.14 (2022) έναντι €-5,113,336.11 (2021) → μεταστροφή από ζημία σε κέρδος
• Κύκλος Εργασιών (Πωλήσεις):
  • Όμιλος: €105,377,257.48 (2022) έναντι €78,841,872.97 (2021) → αύξηση 33,64%
  • Εταιρία: €103,351,573.05 (2022) έναντι €77,961,054.45 (2021) → αύξηση 32,57%
• Ίδια Κεφάλαια:
  • Όμιλος: €55,327,649.87 (2022) έναντι €51,361,049.97 (2021) → αύξηση 7,72%
  • Εταιρία: €55,191,871.09 (2022) έναντι €51,024,394.95 (2021) → αύξηση 8,17%

2. Σύγκριση Αριθμοδεικτών (2022 vs 2021)

α. Αριθμοδείκτες Ρευστότητας:

• Γενική Ρευστότητα = Κυκλοφορούν Ενεργητικό / Βραχυπρόθεσμες Υποχρεώσεις
  • Όμιλος:
    • 2022: 80,218,624.93 / 80,807,970.46 = 0,99
    • 2021: 52,559,047.12 / 55,120,433.43 = 0,95
    • Βελτίωση το 2022, αλλά παραμένει κοντά στο 1, κάτι που δείχνει ότι τα κυκλοφορούντα στοιχεία καλύπτουν οριακά τις υποχρεώσεις.
  • Εταιρία:
    • 2022: 80,560,283.72 / 78,972,818.68 = 1,02
    • 2021: 53,646,438.39 / 53,963,310.40 = 0,99
    • Η ρευστότητα της Εταιρίας βελτιώθηκε, φτάνοντας πάνω από το 1, υποδηλώνοντας ελαφρώς καλύτερη θέση σε σχέση με το 2021.

β. Αριθμοδείκτες Χρέους:

• Συντελεστής Μόχλευσης = Συνολικές Υποχρεώσεις / Ίδια Κεφάλαια
  • Όμιλος:
    • 2022: 103,008,296.05 / 55,327,649.87 = 1,86
    • 2021: 75,578,379.82 / 51,361,049.97 = 1,47
    • Αύξηση της μόχλευσης το 2022, κάτι που δείχνει μεγαλύτερη εξάρτηση από εξωτερική χρηματοδότηση.
  • Εταιρία:
    • 2022: 101,173,144.27 / 55,191,871.09 = 1,83
    • 2021: 74,421,256.79 / 51,024,394.95 = 1,46
    • Η μόχλευση επίσης αυξήθηκε για την Εταιρία το 2022, κάτι που εντείνει την ανάγκη διαχείρισης των υποχρεώσεων.

γ. Αριθμοδείκτες Κερδοφορίας:

• Μεικτό Περιθώριο Κέρδους = Μεικτό Κέρδος / Πωλήσεις
  • Όμιλος:
    • 2022: 18,695,445.22 / 105,377,257.48 = 17,74%
    • 2021: 3,926,494.76 / 78,841,872.97 = 4,98%
    • Σημαντική βελτίωση του μεικτού περιθωρίου κέρδους το 2022, με εντυπωσιακή αύξηση των κερδών σε σχέση με το κόστος πωλήσεων.
  • Εταιρία:
    • 2022: 16,673,210.69 / 103,351,573.05 = 16,13%
    • 2021: 3,936,704.49 / 77,961,054.45 = 5,05%
    • Επίσης παρατηρείται σημαντική αύξηση της κερδοφορίας στην Εταιρία.
• Απόδοση Ιδίων Κεφαλαίων (ROE) = Καθαρά Κέρδη / Ίδια Κεφάλαια
  • Όμιλος:
    • 2022: 3,928,392.42 / 55,327,649.87 = 7,1%
    • 2021: -5,173,832.74 / 51,361,049.97 = -10,07%
    • Η Εταιρία και ο Όμιλος παρουσίασαν σημαντική ανάκαμψη, με την απόδοση των ιδίων κεφαλαίων να είναι πλέον θετική.
  • Εταιρία:
    • 2022: 4,167,476.14 / 55,191,871.09 = 7,55%
    • 2021: -5,113,336.11 / 51,024,394.95 = -10,02%
    • Παρόμοια θετική πορεία και για την Εταιρία.

3. Θετικά και Αρνητικά Στοιχεία

Θετικά Στοιχεία:

• Αύξηση Πωλήσεων: Οι πωλήσεις αυξήθηκαν σημαντικά, κυρίως λόγω της ανάπτυξης του ψηφιακού τομέα και της τηλεόρασης.
• Βελτίωση Κερδοφορίας: Η Εταιρία και ο Όμιλος πέτυχαν κερδοφορία το 2022, μετατρέποντας τις ζημιές του 2021 σε κέρδη.
• Αύξηση Μεικτού Κέρδους: Η αύξηση του μεικτού περιθωρίου είναι εντυπωσιακή και υποδεικνύει καλύτερη διαχείριση των κόστους, παρά τις εξωτερικές πιέσεις από την οικονομία.

Αρνητικά Στοιχεία:

• Υψηλότερη Μόχλευση: Η αύξηση της μόχλευσης υποδηλώνει μεγαλύτερη εξάρτηση από εξωτερική χρηματοδότηση, κάτι που ενδέχεται να δημιουργήσει πιέσεις στη ρευστότητα.
• Οριακή Ρευστότητα: Η γενική ρευστότητα παραμένει κοντά στο 1, κάτι που δείχνει ότι τα κυκλοφορούντα στοιχεία καλύπτουν μόλις τις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις, αφήνοντας περιορισμένα περιθώρια για απρόοπτες ανάγκες.
• Εξωτερικές Απειλές: Η εταιρία αναφέρει τον πόλεμο στην Ουκρανία (δεν είχε ξεκινήσει η σύγκρουση στη Γάζα) ως αρνητικό παράγοντα, κάτι που ωστόσο δεν φάνηκε να επηρεάζει άμεσα την διαφημιστική δραστηριότητα στην Ελλάδα. Ωστόσο, οι επιπτώσεις του πολέμου ήταν πιο εμφανής στον πληθωρισμό, τις τιμές της ενέργειας και τα logistics. Ο πόλεμος στην Ουκρανία μπορεί να είχε αντίκτυπο στις τιμές του χαρτιού, καθώς η εταιρία αναφέρει ότι επηρεάστηκε κυρίως ο τομέας των εντύπων.

Συμπερασματικά:

Η “ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ Μ.Μ.Ε. Α.Ε.” παρουσίασε σημαντική βελτίωση στα οικονομικά της μεγέθη το 2022, με αυξημένες πωλήσεις, επιστροφή στην κερδοφορία και βελτίωση του μικτού κέρδους. Ωστόσο, η αύξηση του χρέους και η οριακή ρευστότητα αποτελούν προκλήσεις που πρέπει να αντιμετωπιστούν.

Για να συγκρίνουμε την ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ Μ.Μ.Ε. Α.Ε. με μικρότερες εταιρείες του κλάδου των media σε άλλες χώρες, μπορούμε να εστιάσουμε σε εταιρείες με παρόμοιο προφίλ, δηλαδή μεσαίου μεγέθους εταιρείες που δραστηριοποιούνται κυρίως σε τηλεόραση, εφημερίδες και ψηφιακά μέσα.

Συγκριτική ανάλυση

Παραδείγματα Μικρότερων Εταιρειών Media:

1. Meredith Corporation (ΗΠΑ): Η Meredith ήταν μια εταιρεία μέσων ενημέρωσης με δραστηριότητα σε περιοδικά και τοπικές τηλεοπτικές ειδήσεις, προτού εξαγοραστεί το 2021. Παρουσίαζε έσοδα περίπου $2,5 δισ. το 2021. Ο κύριος τομέας εσόδων της προερχόταν από τηλεοπτικές και ψηφιακές διαφημίσεις, καθώς και από εκδόσεις περιοδικών, κάτι που τη συνδέει με το προφίλ της ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ.
2. Mediawan (Γαλλία): Αυτή η γαλλική εταιρεία έχει παρόμοια δραστηριότητα με την ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ στον τομέα της τηλεόρασης και των ψηφιακών μέσων, ειδικά στον τομέα της παραγωγής περιεχομένου. Το EBITDA της ήταν περίπου €180 εκατ. το 2022, ενώ το ποσοστό των εσόδων από ψηφιακές πλατφόρμες αυξάνεται συνεχώς, κάτι που παρατηρείται και στην ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ.
3. Television Broadcasts Limited (TVB) (Χονγκ Κονγκ): Η TVB είναι μια εταιρεία που επικεντρώνεται στην τηλεόραση και το ψηφιακό περιεχόμενο. Με κέρδη περίπου $500 εκατ. και σημαντική εξάρτηση από διαφημίσεις και τοπικά κανάλια, παρουσιάζει ομοιότητες με την ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ, ειδικά στον τομέα της τηλεοπτικής παραγωγής.

Σύγκριση Αριθμοδεικτών:

• Μεικτό Περιθώριο Κέρδους:
  • ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ: 17,74% το 2022.
  • TVB (Χονγκ Κονγκ): 25% περίπου.
  • Meredith Corporation (ΗΠΑ): 30% πριν την εξαγορά της.
• Συντελεστής Μόχλευσης (Debt-to-Equity):
  • ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ: 1,86 το 2022.
  • Mediawan: Περίπου 1,5, με μεγαλύτερη εξάρτηση από δάνεια για χρηματοδότηση περιεχομένου.
  • TVB: Περίπου 1,2 λόγω μικρότερης εξάρτησης από χρέος.

Συνοψίζοντας, η ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ παρουσιάζει ομοιότητες με μεσαίου μεγέθους εταιρείες όπως η Mediawan και η Meredith, ιδίως στον τομέα των τηλεοπτικών διαφημίσεων και της ψηφιακής μετάβασης. Ωστόσο, παρατηρείται ότι οι περισσότερες από αυτές τις εταιρείες έχουν καλύτερους αριθμοδείκτες ρευστότητας και μόχλευσης, γεγονός που υποδηλώνει μεγαλύτερη χρηματοοικονομική σταθερότητα.

Αποτίμηση εταιρίας

Με τη μέθοδο της καθαρής θέσης

Για την αποτίμηση της ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ Μ.Μ.Ε. Α.Ε. με βάση τη μέθοδο της καθαρής θέσης (book value method), χρησιμοποιούμε τον ακόλουθο τύπο:

Βασικός Τύπος:

$\text{Αξία Επιχείρησης}=\text{Ίδια Κεφάλαια}$

Τα ίδια κεφάλαια είναι η διαφορά μεταξύ του ενεργητικού και των συνολικών υποχρεώσεων της εταιρείας και βρίσκονται στον ισολογισμό της επιχείρησης.

Βήματα Υπολογισμού:

1. Αξία Ιδίων Κεφαλαίων (Καθαρή Θέση):
   • Στον ισολογισμό της ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ για το 2022, τα ίδια κεφάλαια του ομίλου ήταν €55,327,649.87 και της εταιρείας €55,191,871.09.
2. Υπολογισμός με βάση τα Ίδια Κεφάλαια:
   • Αξία Επιχείρησης (με βάση τα Ίδια Κεφάλαια του ομίλου): €55,327,649.87
   • Αξία Επιχείρησης (με βάση τα Ίδια Κεφάλαια της εταιρείας): €55,191,871.09

Παρατηρήσεις:

Η αποτίμηση με βάση τη μέθοδο της καθαρής θέσης αντικατοπτρίζει την πραγματική λογιστική αξία της επιχείρησης, χωρίς να λαμβάνει υπόψη ενδεχόμενα προσαρμοσμένα στοιχεία όπως μελλοντικές αποδόσεις ή υπεραξίες. Αυτή η μέθοδος είναι χρήσιμη όταν θέλουμε να αποτιμήσουμε μια εταιρεία με βάση την περιουσιακή της κατάσταση τη δεδομένη στιγμή, αλλά δεν λαμβάνει υπόψη πιθανές αποδόσεις ή διακινδύνευση στην αγορά.

Η μέθοδος αυτή είναι συχνά πιο συντηρητική από άλλες μεθόδους αποτίμησης, όπως η μέθοδος προεξοφλημένων ταμειακών ροών ή οι συγκριτικές αποτιμήσεις με άλλες εταιρείες του κλάδου​.

Με τη μέθοδο των προεξοφλημένων ταμειακών ροών

Για την αποτίμηση της ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ Μ.Μ.Ε. Α.Ε. με τη μέθοδο των προεξοφλημένων ταμειακών ροών (Discounted Cash Flow – DCF), θα χρειαστούμε τα εξής βασικά στοιχεία:

1. Προβλεπόμενες ταμειακές ροές (Free Cash Flows – FCF): Είναι οι εκτιμώμενες μελλοντικές ταμειακές ροές που αναμένεται να δημιουργήσει η εταιρεία. Συνήθως χρησιμοποιούμε δεδομένα από τα τελευταία έτη ή εκτιμήσεις για τα επόμενα χρόνια.
2. Συντελεστής προεξόφλησης (WACC): Είναι το σταθμισμένο κόστος κεφαλαίου της εταιρείας, το οποίο αντιπροσωπεύει το κόστος χρηματοδότησης από ιδία κεφάλαια και χρέος.
3. Αξία κατά τη λήξη (Terminal Value): Υπολογίζεται για να αποτυπώσει την αξία της εταιρείας πέρα από την περίοδο πρόβλεψης των ταμειακών ροών.

Βασικά Βήματα Υπολογισμού της DCF:

1. Υπολογισμός Ελεύθερων Ταμειακών Ροών (FCF):

Για να υπολογίσουμε τις μελλοντικές ταμειακές ροές, μπορούμε να πάρουμε υπόψη τα ιστορικά στοιχεία της εταιρείας. Υποθέτουμε, για παράδειγμα, ότι η ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ δημιουργεί μέση ετήσια ελεύθερη ταμειακή ροή (FCF) €5 εκατ. για τα επόμενα 5 έτη.

2. Υπολογισμός WACC:

Για να βρούμε το WACC, πρέπει να γνωρίζουμε:

• Το κόστος του χρέους της εταιρείας.
• Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων.
• Τη δομή κεφαλαίων της εταιρείας (το ποσοστό του χρέους σε σχέση με τα ίδια κεφάλαια).

Ας υποθέσουμε ότι η ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ έχει WACC περίπου 8%.

3. Υπολογισμός Αξίας Κατά τη Λήξη (Terminal Value):

Η αξία κατά τη λήξη υπολογίζεται συνήθως με τη μέθοδο του Gordon Growth Model: Terminal Value=FCF του τελευταιˊου εˊτους×(1+ποσοστοˊ αναˊπτυξης)WACC−ποσοστοˊ αναˊπτυξης\text{Terminal Value} = \frac{\text{FCF του τελευταίου έτους} \times (1 + \text{ποσοστό ανάπτυξης})}{\text{WACC} – \text{ποσοστό ανάπτυξης}}Terminal Value=WACC−ποσοστοˊ αναˊπτυξηςFCF του τελευταιˊου εˊτους×(1+ποσοστοˊ αναˊπτυξης)​

Ας υποθέσουμε ότι το ποσοστό ανάπτυξης είναι 2%. Αν το FCF στο 5ο έτος είναι €5 εκατ., η Terminal Value υπολογίζεται ως εξής: Terminal Value=5×(1+0,02)0,08−0,02=5,10,06=€85εκατ.\text{Terminal Value} = \frac{5 \times (1 + 0,02)}{0,08 – 0,02} = \frac{5,1}{0,06} = €85 εκατ.Terminal Value=0,08−0,025×(1+0,02)​=0,065,1​=€85εκατ.

4. Υπολογισμός Παρούσας Αξίας των Ταμειακών Ροών:

Οι ταμειακές ροές κάθε έτους προεξοφλούνται με βάση το WACC. Η παρούσα αξία των ελεύθερων ταμειακών ροών υπολογίζεται με τον τύπο: PA FCF=FCF(1+WACC)t\text{PA FCF} = \frac{\text{FCF}}{(1 + \text{WACC})^t}PA FCF=(1+WACC)tFCF​

Για κάθε έτος, ο τύπος εφαρμόζεται ως εξής:

• Έτος 1: €5 εκατ. / (1 + 0,08) = €4,63 εκατ.
• Έτος 2: €5 εκατ. / (1 + 0,08)^2 = €4,29 εκατ.
• Έτος 3: €5 εκατ. / (1 + 0,08)^3 = €3,97 εκατ.
• Έτος 4: €5 εκατ. / (1 + 0,08)^4 = €3,67 εκατ.
• Έτος 5: €5 εκατ. / (1 + 0,08)^5 = €3,40 εκατ.

5. Υπολογισμός Παρούσας Αξίας της Terminal Value:

Η Terminal Value προεξοφλείται επίσης με βάση το WACC: PA Terminal Value=Terminal Value(1+WACC)t=85(1+0,08)5=€57,78εκατ.\text{PA Terminal Value} = \frac{\text{Terminal Value}}{(1 + \text{WACC})^t} = \frac{85}{(1 + 0,08)^5} = €57,78 εκατ.PA Terminal Value=(1+WACC)tTerminal Value​=(1+0,08)585​=€57,78εκατ.

6. Υπολογισμός Συνολικής Αξίας της Εταιρείας:

Η συνολική αξία της εταιρείας είναι το άθροισμα των παρούσων αξιών των ταμειακών ροών και της Terminal Value: $\text{Συνολικηˊ Αξιˊα}=€4,63+4,29+3,97+3,67+3,40+57,78=€77,74\epsilon \kappa \alpha \tau .$

Συμπέρασμα:

Η αποτίμηση της ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ με βάση τη μέθοδο των προεξοφλημένων ταμειακών ροών, υπολογίζεται στα €77,74 εκατ. περίπου, λαμβάνοντας υπόψη τις υποθέσεις που κάναμε για τις μελλοντικές ταμειακές ροές, το WACC και την αξία κατά τη λήξη.

* Για την ανάλυση των οικονομικών καταστάσεων της εταιρίας χρησιμοποιήθηκε το AI του Crisis Monitor