Σε τροχιά αναθεώρησης του guidance για τα κέρδη του 2024 βρίσκεται η διοίκηση της ΔΕΗ, καθώς τα αποτελέσματα 6μηνου και το deal με τη Macquarie οδηγούν σε υπέρβαση των αρχικών στόχων του business plan.
Την παρουσία της στη Ρουμανία εντείνει μέσω της εξαγοράς του χαρτοφυλακίου της Macquarie η ΔΕΗ, ενώ παράλληλα με την κίνηση ενισχύει τη δυναμική απανθρακοποίησης, “ξεκλειδώνοντας” πρόσβαση σε νέες κεφαλαιαγορές…
Η εξαγορά ύψους 700 εκατ. της ΔΕΗ στη Ρουμανία, όπου βρίσκεται σε εξέλιξη η διαδικασία αναδιάρθρωσης του ομίλου της, με την συγχώνευση όλων των θυγατρικών σε μία υπό την επωνυμία PPC, ενισχύει τόσο την ενεργειακή όσο και τη γεωγραφική διαφοροποίηση, καθώς και το γεωοικονομικό αποτύπωμα της Ελλάδας στα Βαλκάνια.
Τα έργα που αποκτά η ΔΕΗ αντιστοιχούν σχεδόν στο 13% της συνολικής εγκατεστημένης ισχύος ΑΠΕ της Ρουμανίας, διαμορφώνοντας έτσι κρίσιμο γεωοικονομικό και ενεργειακό αποτύπωμα σε μια μεγάλη και αναδυόμενη αγορά. Έτσι, η ΔΕΗ θα διαθέτει συνολικά 1,2 GW πράσινης ενέργειας στη Ρουμανία.
Το χαρτοφυλάκιο
Ειδικότερα, η ΔΕΗ αποκτά χαρτοφυλάκιο έργων συνολικής ισχύος 774 MW από τη Macquarie εκ των οποίων τα 629 MW σε λειτουργία.
Από τα 774 MW που αποκτά η ΔΕΗ από τη Macquarie, τα 600 MW αφορούν σε εγκατεστημένα και εν λειτουργία αιολικά. Το επίπεδο αυτό δίνει στη ΔΕΗ τη δυνατότητα να διευρύνει το πελατολόγιο λιανικής και ταυτόχρονα να παίξει πιο δυναμικά στο διεθνείς αγορές ενέργειας, ενώ παράλληλα περιορίζει το ρίσκο στο διασυνοριακό εμπόριο.
Power redundancy και διαφοροποίηση
Πλέον, η ΔΕΗ χτίζει επαρκές reneable power redundancy, που της επιτρέπει να αντισταθμίσει ρίσκα από PPA’s στο εσωτερικό και να κερδίσει από ενεργειακα΄arbitrage διεθνώς.
Παράλληλα. στο πλαίσιο της εξαγοράς του χαρτοφυλακίου της Macquarie η ΔΕΗ αποκτά 22 MW μικρών υδροηλεκτρικών, του 1 MW πλωτού φωτοβολταικού, των 6 MW συστημάτων αποθήκευσης ενέργειας μπαταριών, το σύνολο των οποίων βρίσκεται σε λειτουργία. Παράλληλα, σε στάδιο ανάπτυξης βρίσκονται 145 MW.
Παράλληλα, όπως δήλωσε ο CEO της ΔΕΗ Γιώργος Στάσσης στο conferemce call με τους αναλυτές μετά τα αποτελέσματα, η εταιρία πετυχαίνει να περιορίσει το gap ως net-buyer, δηλαδή ότι η παραγωγή ρεύματος της υπολείπεται σταθερά των αναγκών της. Ειδικότερα, η ΔΕΗ με βάσει τα τελευταία στοιχεία έχει μερίδιο 33% στη παραγωγή, αλλά 48% στην προμήθεια (και πάνω από 60% στη χαμηλή τάση). όπου μετά την εξαγορά θα διαθέτει παραγωγικό δυναμικό σε 3,9 TWh, με ανάγκες πελατολογίου 8,2 TWh.
Νέες επενδύσεις και εξαγορές
Το κενό αυτό αναγκάζει τη ΔΕΗ να επιδιώξει επιθετική οργανική ανάπτυξη στη Ρουμανία, προκειμένου να ελέγξει το κόστος και να ενισχύσει την αποτελεσματικότητα.
Υπ’ αυτό το πρίσμα, το προσεχές διάστημα θα υπάρξουν κι άλλες ανακοινώσεις, για την κατασκευή νέων έργων και την απόκτηση χαρτοφυλακίων -μικρότερων συγκριτικά-.
Η αποτίμηση του deal
Σύμφωνα με τον Γιώργο Στάσση, το deal αποτιμά την επένδυση σε 7 φορές τα παραγόμενα EBITDA, που τη θέτει on par με άλλες αντίστοιχες κινήσεις όπως της Ibertrola, στη συγκεκριμένη αγορά.
Ειδικότερα, το enterprise value του deal διαμορφώθηκε στα 700 εκατ. ευρώ, με τα EBITDA του συγκεκριμένου χαρτοφυλακίου σστα 100 εκατ. ευρώ το χρόνο. Το IRR της συμφωνίας, κινείται στο 10%, χωρίς να υπολογίζονται οι συνέργειες που προκύπτουν.
Νέο guidance
Μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων εξαμήνου και την εξαγορά στη Ρουμανία η διοίκηση της ΔΕΗ είναι πιο κοντά στην ολοκλήρωση της υλοποίησης του πρώτου σκέλους του business plan που είχε ανακοινώσει στο Λονδίνο. Όπερ σημαίνει ότι το management επεξεργάζεται ήδη την αναθεώρηση του guidance, την οποία αναμένεται να ανακοινώνει πριν τα τέλη του έτους.
Το μείζον ζήτημα για τη ΔΕΗ είναι ο περιορισμός των κινδύνων υλοποίησης του πλάνου (2024-2026), που είχε ανακοινωθεί στο Λονδίνο και το οποίο περιλαμβάνει νέες επενδύσεις 9 δισ. ευρώ, εκ των οποίων το 44% σε ΑΠΕ.
Έχοντας πλέον εξασφαλίσει σχεδόν το 90% της ισχύος από ανανεώσιμες που απαιτείται για το στόχο του 2026, δηλαδή τα 8,9 πράσινα GW, ο κίνδυνος αυτός μειώνεται σημαντικά. Τα εν λειτουργία έργα ΑΠΕ και υδροηλεκτρικά αθροίζουν σήμερα 4,7 GW και στο pipeline υπάρχουν αυτή τη στιγμή επιπλέον 3,29 GW υπό κατασκευή ή έτοιμα προς κατασκευή projects. Αθροίζεται δηλαδή ένα νούμερο 7,99 GW, ίσο με το 89% του στόχου για το 2026.
Ενεργειακό μίγμα και περιβαλλοντικό αποτύπωμα
Στο πλαίσιο του business plan η ΔΕΗ κινείται σε πολλά επίπεδα για τη μείωση του κόστους και του περιβαλλοντικού αποτυπώματος. Σε αυτό το πλαίσιο, υλοποιείται και ο στρατηγικός στόχος της απανθρακοποίησης, με την παραγωγή από λιγνίτη να υποχωρεί σε 1,5 TWh, για το πρώτο εξάμηνο.
Συνολικά η παραγωγή της ΔΕΗ αυξήθηκε κατά 15 σε ετήσια βάση, φτάνοντας σε 9,4 TWh στο εξάμηνο, από τις οποίες:
- οι 3,1 TWh ήταν ΑΠΕ
- οι 3,1 TWh φυσικό αέριο,
- οι 1,7 TWh πετρέλαιο και
- 1,5 TWh λιγνίτης,
Η παραγωγή από λιγνίτη εμφανίζεται μάλιστα μειωμένη σε ετήσια βάση κατά 16%.
Την ίδια εικόνα δείχνει και η ανάλυση της εγκατεστημένης ισχύος της επιχείρησης. Η ΔΕΗ διαθέτει συνολικά εγκατεστημένες μονάδες κάθε είδους ισχύος 11,5 GW, εκ των οποίων
- 4,7 GW ΑΠΕ,
- 2,7 GW φυσικό αέριο,
- 1,8 GW πετρέλαιο και
- 2,3 GW λιγνίτη.
Τα παραπάνω είχαν ως αποτέλεσμα η επιχείρηση να πετύχει στο εξάμηνο μείωση 20% των εκπομπών CO2, φτάνοντας τους 0,47 τόνους ανά μεγαβατώρα έναντι 0,59 τόνους το ίδιο διάστημα πέρυσι. Σε μετρικούς τόνους, οι εκπομπές CO2 περιορίστηκαν σε 4,4 έναντι 4,8 πέρυσι την ίδια περίοδο.
