Πιό βαθειά σε περιοχή junk υποβάθμισε την Intrum η Moody’s, εγείροντας σαφείς αμφιβολίες για τη βιωσιμότητα του business plan.
Η Moody’ s υποβάθμισε την αξιολόγηση CFR (corporate family rating) της Intrum σε Caa2 από Caa1 και την αξιολόγηση του κύριου μη εξασφαλισμένου χρέους σε Caa3 από Caa2.
Η υποβάθμιση της αξιολόγησης CFR σε Caa2 αντανακλά την εκτίμηση της Moody’s ότι μετά τη συμφωνία αναδιάρθρωσης χρέους της Intrum και την πώληση χαρτοφυλακίου δανείων στην Cerberus, η κεφαλαιακή δομή της εταιρείας θα παραμείνει μη βιώσιμη.
Το Caa2 αποτυπώνει τον κίνδυνο η Intrum να αναγκαστεί ξανά να αναβάλλει την επίτευξη των οικονομικών της στόχων και να προχωρήσει σε περαιτέρω δυσμενείς αλλαγές στην κεφαλαιακή της δομή.
Επίσης, η Moody’s χαρακτηρίζει την αναδιάρθρωση χρέους ως «συναλλαγή υπό πίεση» (distressed exchange).
Ο οίκος αξιολόγησης προβλέπει ότι η μόχλευση θα παραμείνει υψηλή με τον λόγο του χρέους προς EBITDA στο 5,5 με 6.
Τα προβλήματα της Intrum
Η Moody’s υποβάθμισε την Intrum AB σε Caa2 λόγω αρκετών σημαντικών προβλημάτων:
- Υψηλός Δανεισμός και Ρευστότητα:
- Η Intrum αντιμετωπίζει υψηλό δείκτη δανεισμού σε σχέση με τα κέρδη της, περιορίζοντας την πρόσβασή της στις αγορές κεφαλαίων.
- Λειτουργικοί και Εκτελεστικοί Κίνδυνοι:
- Η κοινοπραξία με την Intesa Sanpaolo για διαχείριση μη εξυπηρετούμενων δανείων στην Ιταλία προσθέτει σημαντικούς κινδύνους εκτέλεσης.
- Διενέξεις Ομολογιούχων:
- Οι εσωτερικές διαμάχες μεταξύ των ομολογιούχων περιπλέκουν τις προσπάθειες διαχείρισης του χρέους.
- Αναστολή Μερισμάτων:
- Η αναστολή πληρωμών μερισμάτων για το 2024 υποδηλώνει οικονομική πίεση.
Αυτά τα ζητήματα συνδυαστικά έχουν επιβαρύνει την οικονομική υγεία και την απόδοση της Intrum.
