Αύξηση στο τίμημα που προσφέρει η Eurobank για την εξαγορά της Ελληνικής Τράπεζας ζητά το διοικητικό συμβούλιο της κυπριακής τράπεζας υιοθετώντας την αποτίμηση του ορκωτού ελεγκτή.
Επιπλοκές ανακύπτουν στην προσπάθεια της Eurobank να εξαγοράσει την Ελληνική Τράπεζα καθώς το ΔΣ υιοθετεί την αποτίμηση και πρόταση του ορκωτού ελεγκτή, χαρακτηρίζοντας χαμηλό το τίμημα που προσφέρεται.
Σε έκθεσή του, το διοικητικό συμβούλιο της ελληνικής τράπεζας ευθυγραμμίζεται με την έκθεση του εμπειρογνώμονα και υποστηρίζει ότι το τίμημα δεν αντικατοπτρίζει την παρούσα και μελλοντική αξία. Πλέον, το μπαλάκι περνάει στην πλευρά του Φωκίωνα Καραβία, ο οποίος -γνωρίζει ήδη τη δυναμική των εξελίξεων- και εκτιμάται ότι σύντομα θα επανέλθει.
Η Eurobank έχει τη δυνατότητα να μην αυξήσει το τίμημα και να επιμείνει στη Δημόσια Πρόταση με την υφιστάμενη προσφορά, αφήνοντας να ολοκληρωθεί και να διεξάγει νέα εφόσον δεν πετύχει να αποκτήσει το ποσοστό που επιθυμεί. Ωστόσο, σε τέτοιες περιστάσεις συνήθως η προσφέρουσα εταιρία αυξάνει το τίμημα για να αποφύγει περιπέτειες.
Η εξαγορά της Ελληνικής Τράπεζας από τη Eurobank είναι η πρώτη κίνηση εκτός συνόρων από ελληνική τράπεζα, μετά την 15ετή κρίση. Στόχος είναι να μετατρέψει την Κύπρο σε περιφερειακό κέντρο για το Wealth Management, εκμεταλλευόμενη το ιδιαίτερο νομικό καθεστώς την εγγύτητα με τη Μέση Ανατολή και το “brand name” ως μίνι-χρηματοοικονομικού κέντρου. Επίσης, η Κύπρος έχει πιο εύκολο φορολογικό καθεστώς, συνδέσμους με τη Μεγάλη Βρετανία και πιο χαλαρό θεσμικό πλαίσιο από την Ελλάδα.
Τί λέει η έκθεση του ΔΣ
Η αντιπαροχή που προσφέρεται από την Eurobank για εξαγορά της Ελληνικής, δεν είναι δίκαιη και εύλογη από οικονομική άποψη.
Όπως αναφέρεται στην έκθεση του ΔΣ αναφορικά με τη ΔΠ της Eurobank προς τους μετόχους της τράπεζας, όπως προκύπτει από την έκθεση του ανεξάρτητου εμπειρογνώμονα, η βάση υπολογισμού που χρησιμοποιήθηκε για τον προσδιορισμό της αντιπαροχής δεν αντικατοπτρίζει την τρέχουσα και προβλεπόμενη οικονομική κατάσταση και τα κέρδη της εταιρείας.
Στην ανεξάρτητη έκθεση αξιολόγησης, ο ανεξάρτητος εμπειρογνώμονας αναφέρει ότι για τους σκοπούς της ανάλυσής του, αξιολόγησε κατά πόσον η προτεινόμενη αντιπαροχή που προσφέρονται να καταβάλουν οι προτείνοντες στους μετόχους της εταιρείας σε σχέση με τη δημόσια πρόταση είναι δίκαιη και εύλογη από οικονομική άποψη, συγκρίνοντας την προτεινόμενη αντιπαροχή με διάφορα εύρη αναφοράς εκτίμησης (valuation reference ranges) που υπολογίστηκαν από τον ανεξάρτητο εμπειρογνώμονα.
Για τους σκοπούς της ανάλυσής του, ο ανεξάρτητος εμπειρογνώμονας υπολόγισε εύρη αναφοράς εκτίμησης (valuation reference ranges) χρησιμοποιώντας συνήθεις μεθοδολογίες αποτίμησης τραπεζών.
Τα εύρη αναφοράς της εκτίμησης (valuation reference ranges) του ανεξάρτητου εμπειρογνώμονα ήταν €3.31 – €4.12 ανά μετοχή, 29.3% – 60.9% υψηλότερα από την προτεινόμενη αντιπαροχή
Ο ανεξάρτητος εμπειρογνώμονας επίσης εξέτασε ένα σενάριο όπου η εταιρεία δεν θα διανείμει το εκτιμώμενο πλεονάζον διανεμητέο κεφάλαιο (excess distributable capital) στους μετόχους. Τα εύρη αναφοράς εκτίμησης (valuation reference ranges) του ανεξάρτητου εμπειρογνώμονα ήταν €2.78 – €3.62 ανά μετοχή, 8.6% – 41.4% υψηλότερα από την προτεινόμενη αντιπαροχή.
Η γνώμη του ανεξάρτητου εμπειρογνώμονα είναι ότι, κατά την ημερομηνία της ανεξάρτητης έκθεσης αξιολόγησης, η προτεινόμενη αντιπαροχή που προσφέρεται να καταβληθεί από τους προτείνοντες στους μετόχους της εταιρείας σε σχέση με την δημόσια πρόταση δεν είναι δίκαιη και εύλογη από οικονομική άποψη.
Συμφωνεί το ΔΣ
Το διοικητικό συμβούλιο εξέτασε και έλαβε υπόψην την έκθεση του ανεξάρτητου εμπειρογνώμονα, καθώς επίσης και τα σχόλια των προτεινόντων στο έγγραφο δημόσιας πρότασης αναφορικά με την προτεινόμενη αντιπαροχή και τη βάση του υπολογισμού της προτεινόμενης αντιπαροχής.
Το Διοικητικό Συμβούλιο σημειώνει ιδιαιτέρως τα συμπεράσματα της Έκθεσης Ανεξάρτητου Εμπειρογνώμονα αναφορικά με (α) τα εύρη αναφοράς εκτίμησης (valuation reference ranges) που υπολογίστηκαν από τον Ανεξάρτητο Εμπειρογνώμονα, καθώς επίσης και (β) τη βάση υπολογισμού που χρησιμοποιήθηκε από τους Προτείνοντες κατά τον καθορισμό της Προτεινόμενης Αντιπαροχής, τα οποία παρουσιάζονται αναλυτικότερα στην Έκθεση Ανεξάρτητου Εμπειρογνώμονα και συνοψίζονται στην ενότητα 7 παραπάνω.
Λαμβάνοντας υπόψη το εν λόγω συμπέρασμα, το Διοικητικό Συμβούλιο συμφωνεί με και υιοθετεί τη γνώμη του Ανεξάρτητου Εμπειρογνώμονα ότι η Προτεινόμενη Αντιπαροχή “δεν είναι δίκαιη και εύλογη από χρηματοοικονομικής άποψης.
Η προτεινόμενη αντιπαροχή της δημόσιας πρότασης ανέρχεται στα €2.56 ανά μετοχή.
