Μπροστά σε μια δύσκολη και διττή -αλλά όχι ανέφικτη- πρόκληση βρίσκεται ο Βασίλης Φουρλής, καθώς επιχειρεί παράλληλα να ολοκληρώσει ένα εξαιρετικά φιλόδοξο turnaround και να πείσει την αγορά για τις προοπτικές του ομίλου και των εταιριών του μεμονωμένα.
Την ολοκλήρωση της στρατηγικής αναδιάρθρωσης του ομίλου Fourlis επικοινωνεί εμφατικά πλέον η διοίκηση της εταιρίας, καθώς επιβεβαίωσε την προαναγγελθείσα επί τα βελτίω αναθεώρηση των στόχων για τα αποτελέσματα.
Έτσι, ο Βασίλης Φουρλής επιχειρεί να υπογραμμίσει τη νέα αυτοπεποίθηση που διέπει τους επιχειρηματικούς σχεδιασμούς, καθώς και να εδραιώσει νέο track record με με την επενδυτική κοινότητα. Στο πλαίσιο της γενικής συνέλευσης η διοίκηση του ομίλου, που δραστηριοποιείται στο retail, τα logistics και το real estate, ο πρόεδρος και βασικός μέτοχος έδωσε έμφαση στην ενίσχυση της εξωστρέφειας σε όλους τους κλάδους και στην στρατηγική για ενίσχυση των περιθωρίων κέρδους.
Ο Βασίλης Φουρλής, ως βασικός μέτοχος και εκτελεστικός πρόεδρος, ολοκλήρωσε πρόσφατα τη διαδικασία οργανωτικού και διοικητικού μετασχηματισμού τόσο της μητρικής holding, όσο και των υπολοίπων εταιριών του ομίλου, στο πλαίσιο της οποίας εγκαταλήφθηκαν δραστηριότητες, αποσχίστηκε και εισήχθη στο Χ.Α ο κλάδος του real estate και εμπεδώθηκε νέο company culture με αλλαγές κομβικών διοικητικών στελεχών.
Δυσπιστία
Μέχρι στιγμής η αγορά δεν έχει δείξει να βλέπει τις προοπτικές της εταιρίας που εισηγείται η διοίκηση, κυρίως λόγω της παρατεταμένης περιόδου καχεξίας και αναδιάρθρωσης, ενώ έχει βαρύνει η ατολμία του βασικού μετόχου στην αναδιάταξη της διοικητικής ομάδας, καθυστέρηση η οποία στοίχησε σε στην αποτελεσματικότητα και την αξιοπιστία, πλήττοντας το track record του ίδιου του Βασίλη Φουρλή.
Ο βασικός μέτοχος και πρόεδρος του ομίλου εμφανίζεται πλέον πολύ πιο ευαίσθητος στα σήματα της αγοράς και φαίνεται να επιζητά μια εξωστρεφή και ενεργητική επικοινωνία με τους επενδυτές, ενώ έχει στρέψει την εστίαση της διοικητικής ομάδας στη βελτίωση των περιθωρίων κέρδους, με στόχευση στον διπλασιασμό τους.
Ωστόσο, εγγενείς κίνδυνοι που πηγάζουν από την πορεία και την προοπτική των οικονομιών στις οποίες δραστηριοποιείται ο όμιλος, καθώς και τα προβλήματα αποδοτικότητας όπως αποτυπώνονται στο track record της διοίκησης, τροφοδοτούν μια αρχικά δυσπιστία.
Βήμα, βήμα
Η επιβεβαίωση του νέου αναθεωρημένου guidance και η υπεραπόδοση σε όρους μείωσης κόστους και αύξησης πωλήσεων στο λιανεμπόριο, καθώς και η ταχεία είσοδος στα 3PL μπορούν να ενισχύσουν σημαντικά την εμπιστοσύνη των επενδυτών. Η διατήρηση και εμβάθυνσης της στρατηγικής εξωστρέφειας εκτιμάται ότι θα συμβάλλει έτι περαιτέρω στη βελτίωση της αξιοπιστίας της διοίκησης.
Απαιτούνται περισσότερες επαφές τόσο του βασικού μετόχου, όσο και της νέας διοικητικής ομάδας με επενδυτές στην Ελλάδα και το εξωτερικό, καθώς και η διατύπωση μιας στρατηγικής αποπληρωμής των μετόχων, ώστε διευκολυνθεί η είσοδος funds που θα μπορούσαν να αποτιμήσουν τις προοπτικές και την κυκλικότητα που προσφέρει ο όμιλος.
Επιχειρηματικές προοπτικές
Η διοίκηση της εταιρίας εφαρμόζει σχεδιασμό παράλληλης ανάπτυξης σε όλα τα bunsiness units.
Στο λιανεμπόριο αναβαθμίζει και διευρύνει το δίκτυο καταστημάτων της Interport, λανσάρει τη νεοαποκτηθείσα επωνυμία Holland & Barret και στοχεύει στην ανάπτυξη των διακαναλικών πωλήσεων (omni channel). Παράλληλα προβλέπεται η λειτουργία νέων καταστημάτων ΙΚΕΑ τα οποία θα ενισχύσουν σημαντικά τα έσοδα και θα συμβάλλουν στη βελτίωση των περιθωρίων κέρδους, πολύπλευρα.
Στα logistics, η θυγατρική Trade Logistics αλλάζει στρατηγική και μπαίνει στα 3PL με στόχο την ενίσχυση της αποδοτικότητας στα ίδια κεφάλαια και τη βελτίωση των περιθωρίων κέρδους, Σε αυτή τη φάση, όμως, έχει υψηλό CAPEX, καθώς το σύνολο των επενδύσεων που απαιτούνται είναι εμπροσθοβαρείς.
Στο Real Estate, η Trade Estates έχει ολοκληρώσει τον κύκλο του CAPEX και πλέον έχει αρχίσει να δρέπει αποδώσεις. Ο Βασίλης Φουρλής έχει δεσμευτεί και επιμένει στην προοπτική διεύρυνσης της μετοχικής βάσης της εταιρίας, μέσω placement και κινήσεων αύξησης της διασποράς. Η εταιρία είναι εισηγμένη αυτόνομα στο Χρηματιστήριο και επιβαρύνεται και από το γενικότερο αρνητικό κλίμα για τον κλάδο των REITS, ενώ η εισαγωγή της δεν έχει εκπληρώσει τις προσδοκίες, σε επίπεδο αποτίμησης στο ταμπλό.
Απόδοση της Μετοχής
Η μετοχή της Fourlis Group (FOYRK) παρουσίασε υποχώρηση κατά το τελευταίο 12μηνο. Συγκεκριμένα:
- Τιμή Μετοχής: 3.94 EUR (21 Ιουνίου 2024)
- Απόδοση 1 Έτους: -12.48%
- Προηγούμενο Κλείσιμο: 3.80 EUR
- Όγκος Συναλλαγών: 99,702
- Εύρος 52 Εβδομάδων: 3.77–5.00 EUR
- P/E Ratio: 10.31
- EPS: 0.38
- Μέρισμα: 3.04%
Σύγκριση με τον Γενικό Δείκτη
Ο Γενικός Δείκτης του Χρηματιστηρίου Αθηνών (ASE) παρουσίασε άνοδο κατά 12.24% την ίδια περίοδο, φτάνοντας τις 1,424.04 μονάδες, δείχνοντας ότι η απόδοση της μετοχής της Fourlis Group ήταν κατώτερη σε σύγκριση με την ευρύτερη αγορά.
Σύγκριση με ομοειδείς εταιρίες
- Jumbo S.A.: Αύξηση κατά περίπου 15% την ίδια περίοδο.
- Sarantis S.A.: Αύξηση κατά περίπου 8%.
Απόψεις Αναλυτών
Οι αναλυτές έχουν γενικά θετικές απόψεις για τις μελλοντικές προοπτικές της Fourlis Group. Παρακάτω αναφέρονται μερικές από τις εκθέσεις και τις προβλέψεις τους:
- Q1 2024 Earnings Call: Στις 22 Μαΐου 2024, οι αναλυτές επισήμαναν τις στρατηγικές επενδύσεις της εταιρείας σε νέα καταστήματα και κέντρα διανομής, καθώς και την είσοδο στον τομέα των 3PL (Third-Party Logistics), που αναμένεται να ενισχύσουν τα οικονομικά αποτελέσματα της εταιρείας.
- 2023 Earnings Call: Στις 10 Απριλίου 2024, οι αναλυτές ανέφεραν την θετική επίδραση των επενδύσεων και των στρατηγικών κινήσεων, όπως η πώληση των θυγατρικών Intersport Turkey και The Athlete’s Foot, στην απόδοση της εταιρείας.
- 9Μ 2023 Earnings Call: Στις 22 Νοεμβρίου 2023, οι αναλυτές σημείωσαν την σημαντική αύξηση του EBITDA και την βελτίωση της λειτουργικής αποδοτικότητας της εταιρείας
Νέα Οικονομική Καθοδήγηση
Η νέα οικονομική καθοδήγηση της διοίκησης για το 2024 εστιάζει στην περαιτέρω ανάπτυξη εσόδων και στη βελτίωση της λειτουργικής αποδοτικότητας. Οι κύριοι στόχοι περιλαμβάνουν:
- Αύξηση των πωλήσεων κατά 5,5%, φτάνοντας τα €550 εκατ.
- Άνοδο του EBITDA κατά 14,4%, στα €41,1 εκατ.
- Βελτίωση του περιθωρίου EBIT στο 4,7%.
Οικονομικά Αποτελέσματα: Συγκριτική Ανάλυση
2023 vs. 2022
- Έσοδα: Ο Όμιλος Fourlis ανέφερε αύξηση 10% στα έσοδα για το ΟΕ 2023, φτάνοντας τα €521,3 εκατ., σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος. Αυτή η αύξηση οφείλεται στις στρατηγικές πρωτοβουλίες και την ηγεσία στην αγορά.
- EBITDA: Το EBITDA αυξήθηκε κατά 21,8% το ΟΕ 2023, φτάνοντας τα €48,2 εκατ., σε σύγκριση με τα €39,6 εκατ. το ΟΕ 2022. Αυτή η αύξηση οφείλεται κυρίως στην ορθολογικοποίηση των λειτουργικών δαπανών και την αύξηση της λειτουργικής μόχλευσης.
- EBIT: Το EBIT αυξήθηκε κατά 64,5% το ΟΕ 2023, φτάνοντας τα €55,5 εκατ., σε σύγκριση με τα €33,7 εκατ. το ΟΕ 2022, με το περιθώριο EBIT να βελτιώνεται στο 10,4% από 6,7%.
- Καθαρό Χρέος: Η εταιρεία μείωσε το καθαρό χρέος της στα €84,8 εκατ. το ΟΕ 2023, το χαμηλότερο επίπεδο της δεκαετίας, αναδεικνύοντας την αποτελεσματική χρηματοοικονομική διαχείριση.
Α’ Τρίμηνο 2024 vs. Δ’ Τρίμηνο 2023
- Έσοδα: Τα έσοδα του Ομίλου για το Α’ τρίμηνο 2024 ήταν €130 εκατ., μια μικρή αύξηση από τα €128 εκατ. το Δ’ τρίμηνο 2023, αντανακλώντας συνεχή ανάπτυξη στις βασικές αγορές τους και επιτυχημένες πωλήσεις της εορταστικής περιόδου.
- EBITDA: Το EBITDA για το Α’ τρίμηνο 2024 ήταν €12 εκατ., σε σύγκριση με €11,5 εκατ. το Δ’ τρίμηνο 2023, δείχνοντας σταδιακή βελτίωση στην επιχειρησιακή αποδοτικότητα.
- EBIT: Το EBIT για το Α’ τρίμηνο 2024 ήταν €14 εκατ., αυξημένο από €13 εκατ. το Δ’ τρίμηνο 2023, υποδεικνύοντας ισχυρή λειτουργική απόδοση και διαχείριση κόστους.
Στρατηγικές Επιτυχίες
- Αποεπενδύσεις και Εξαγορές:
- Πώληση των θυγατρικών Intersport Turkey και The Athlete’s Foot.
- Εξαγορά του Smart Park, του μεγαλύτερου εμπορικού πάρκου στην Ελλάδα, οδηγώντας σε σημαντικά κέρδη επαναξιολόγησης.
- Επέκταση Δικτύου:
- Συνεχής επέκταση και βελτιστοποίηση των δικτύων ΙΚΕΑ και INTERSPORT.
- Είσοδος στην αγορά υγείας και ευεξίας με καταστήματα Holland & Barrett και πλατφόρμα ηλεκτρονικού εμπορίου.
- Συνεργασίες:
- Συνεργασία με την Inter IKEA για νέο διεθνές κέντρο διανομής στην Ελλάδα, ενισχύοντας τις ικανότητες της εφοδιαστικής αλυσίδας.
Πρόσφατες αλλαγές και αποχωρήσεις στελεχών
- Τέσσυ Λάτσου:
- Ανέλαβε την Οικονομική Διεύθυνση του ομίλου, ενώ διαθέτει πάνω από 33 χρόνια εμπειρίας στα χρηματοοικονομικά. Θα επικεντρωθεί στην ενίσχυση της χρηματοοικονομικής απόδοσης και στη μελλοντική θωράκιση της οικονομικής λειτουργίας.
- Μαρία Θεοδουλίδου:
- Ανέλαβε το νεοσύστατο τμήμα προμηθειών, ενώ συνεχίζει να διαχειρίζεται την εταιρική διακυβέρνηση, τη ρυθμιστική συμμόρφωση, τη διαχείριση κινδύνων και την μη χρηματοοικονομική πληροφόρηση. Θα υπηρετεί επίσης ως Γραμματέας της Εταιρείας για το Διοικητικό Συμβούλιο και την Επιτροπή Ελέγχου.
- Γιώργος Αλεβίζος:
- Αποχώρησε μετά από 24 χρόνια σημαντικής συνεισφοράς ως Οικονομικός Διευθυντής. Η ηγεσία του στη διαχείριση του ταμείου, τον προγραμματισμό και τη διαχείριση κινδύνων ήταν κρίσιμη για την στρατηγική ανάπτυξη του ομίλου.
- Έλενα Παππά:
- Διορίστηκε Διευθύντρια Επενδυτικών Σχέσεων και Εταιρικών Υποθέσεων του ομίλου, υπεύθυνη για την ενίσχυση των επενδυτικών σχέσεων και των στρατηγικών εταιρικής επικοινωνίας.
Κατάσταση και προοπτικές ανά κλάδο
Λιανική Επίπλων και Οικιακού Εξοπλισμού (IKEA)
- Πωλήσεις: Αύξηση 11,6% στις πωλήσεις.
- Επιχειρηματική Απόδοση: Σημαντική βελτίωση στην επιχειρησιακή αποδοτικότητα και διεύρυνση της πελατειακής βάσης.
- Προοπτικές: Συνεχής ανάπτυξη μέσω νέων καταστημάτων και βελτίωσης της εμπειρίας των πελατών.
Αθλητική Λιανική (INTERSPORT)
- Πωλήσεις: Αύξηση 52% στις πωλήσεις.
- Επιχειρηματική Απόδοση: Επέκταση του δικτύου καταστημάτων και αύξηση της συμμετοχής του ηλεκτρονικού εμπορίου.
- Προοπτικές: Δυναμική ανάπτυξη με την είσοδο σε νέες αγορές και την ενίσχυση του brand.
Λιανική Υγείας και Ευεξίας (Holland & Barrett)
- Πωλήσεις: Αύξηση 6,3% στις πωλήσεις.
- Επιχειρηματική Απόδοση: Σημαντική αύξηση στις πωλήσεις μέσω ηλεκτρονικού εμπορίου και ενίσχυση του φυσικού δικτύου καταστημάτων.
- Προοπτικές: Αύξηση της ζήτησης για προϊόντα υγείας και ευεξίας, με έμφαση στην καινοτομία και την επέκταση του προϊόντος.
Εφοδιαστική Αλυσίδα (Trade Logistics)
- Πωλήσεις: Αύξηση 3,7% στις πωλήσεις.
- Επιχειρηματική Απόδοση: Βελτίωση στην αποδοτικότητα και ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας μέσω καινοτομιών.
- Προοπτικές: Συνεχής ανάπτυξη μέσω βελτιώσεων στην εφοδιαστική αλυσίδα και στρατηγικές συνεργασίες.
Macro prespecitve
Ελλάδα
- Οικονομική Κατάσταση: Σταδιακή ανάκαμψη από την πανδημία, με αύξηση του ΑΕΠ και μείωση της ανεργίας.
- Προοπτικές: Αναμενόμενη περαιτέρω ανάπτυξη μέσω επενδύσεων σε υποδομές και ενίσχυση της κατανάλωσης.
Κύπρος
- Οικονομική Κατάσταση: Σταθερή ανάπτυξη με έμφαση στον τουρισμό και τις υπηρεσίες.
- Προοπτικές: Αύξηση της ζήτησης σε όλους τους τομείς, με έμφαση στην καινοτομία και την ποιότητα των υπηρεσιών.
Βουλγαρία
- Οικονομική Κατάσταση: Σταθερή ανάπτυξη με χαμηλή ανεργία και αύξηση των εξαγωγών.
- Προοπτικές: Δυναμική ανάπτυξη με έμφαση στην βιομηχανία και την τεχνολογία.
Ρουμανία
- Οικονομική Κατάσταση: Γρήγορη ανάπτυξη με αυξημένες επενδύσεις και ενίσχυση της κατανάλωσης.
- Προοπτικές: Συνεχής ανάπτυξη μέσω βελτίωσης των υποδομών και ενίσχυσης της βιομηχανίας
