Οι ελληνικές τράπεζες κατέγραψαν ισχυρά αποτελέσματα το 1ο τρίμηνο του 24, χάρη στην αύξηση των βασικών εσόδων, τον αποτελεσματικό περιορισμό του κόστους και τη μείωση των προβλέψεων για επισφάλειες.
Επιπλέον, το RoTE διευρύνθηκε περαιτέρω, η ρευστότητα είναι άφθονη και η ποιότητα του ενεργητικού και η δυναμική των κεφαλαίων παρέμειναν θετικές. Μετά την ισχυρή σειρά αποτελεσμάτων, πιστεύουμε ότι οι τράπεζες όχι μόνο θα επιτύχουν, αλλά και θα υπερβούν τους στόχους του οικονομικού έτους και, ως εκ τούτου, επαναλαμβάνουμε την αξιολόγηση Buy για τον κλάδο σημειώνει στην ανάλυση της η Optima Bank.
Η χρηματιστηριακή δίνει τιμή-στόχο στα 2,1 ευρώ για την Alpha Bank στα 2,41 ευρώ για τη Eurobank, στα 9,2 ευρώ για την Εθνική Τράπεζα και στα 5 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς.
Οπως εξηγεί οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται 0,92x P/TBV24e, με έκπτωση 17% σε σχέση με τις τράπεζες της ΕΕ. Παρ’ όλα αυτά, αναμένουμε ότι θα δημιουργήσουν μέσο RoaTBV 13,6% το 2024e, ελαφρώς υψηλότερο από τις αντίστοιχες τράπεζες της ΕΕ και, ως εκ τούτου, πιστεύουμε ότι θα πρέπει να διαπραγματεύονται στο ίδιο επίπεδο. Η Eurobank Holdings και η Piraeus Financial Holdings είναι οι κορυφαίες επιλογές μας στον κλάδο, καθώς προσφέρουν το υψηλότερο δυναμικό ανόδου.
Οι συστημικές τράπεζες έχουν ανακοινώσει την πρόθεσή τους να διανείμουν μερίσματα για το 2023 από το 2008 και μετά και με την επιφύλαξη της έγκρισης των ρυθμιστικών αρχών στις αρχές Ιουνίου. Η Eurobank σκοπεύει να διανείμει μέρισμα 0,09 ευρώ, η NBG 0,36 ευρώ, η Alpha 0,026 ευρώ, η Πειραιώς 0,06 ευρώ και η Optima bank 0,44 ευρώ.
Τα αναφερόμενα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε 1,12 δισ. ευρώ (+34% q-o-q, +39% y-o-y). Η NBG κατέγραψε τα υψηλότερα καθαρά κέρδη με 358 εκατ. ευρώ. Τα καθαρά έσοδα από τόκους ανήλθαν σε 2,16 δισ. ευρώ (-3% q-o-q, +14% y-o-y) και το NIM μειώθηκε μόλις κατά 3 μονάδες βάσης q-o-q σε 2,87%, παρά το υψηλότερο κόστος χρηματοδότησης και αντιστάθμισης κινδύνου. Η NBG κατέγραψε το υψηλότερο NII με 606 εκατ. ευρώ και η Optima bank το υψηλότερο NIM με 4,48%. Τα έσοδα από αμοιβές διαμορφώθηκαν σε 486,6 εκατ. ευρώ (-3% q-o-q, +13% y-o-y) και ως εκ τούτου τα βασικά έσοδα ανήλθαν σε 2,65 δισ. ευρώ (-3% q-o-q, +14% y-o-y). Τα μη επαναλαμβανόμενα έσοδα διαμορφώθηκαν σε 84,6 εκατ. ευρώ (-48% q-o-q, +14% y-o-y) και τα συνολικά έσοδα ανήλθαν σε 2,73 δισ. ευρώ (-3% q-o-q, +14% y-o-y). Από την πλευρά του κόστους, τα OpEx ανήλθαν σε EUR 859,8 εκατ. (-8% q-o-q, -6% y-o-y) και τα έσοδα προ προβλέψεων διαμορφώθηκαν σε EUR 1,87 δισ. (-4% q-o-q, +25% y-o-y). Η Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος έχει τα υψηλότερα ΔΠΙ στα 554 εκατ. ευρώ.
Τα LLP διαμορφώθηκαν σε 243,1 εκατ. ευρώ (-27% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, -20% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο) και τα NPEs του ομίλου μειώθηκαν κατά 233 εκατ. ευρώ σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο σε 6,15 δισ. ευρώ και τα καθαρά NPEs ανήλθαν σε 2,11 δισ. ευρώ (-137 εκατ. ευρώ σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο). Ο διάμεσος δείκτης NPEs παρέμεινε αμετάβλητος q-o-q στο 3,5% και η διάμεση ταμειακή κάλυψη NPEs μειώθηκε ελαφρώς σε 86,1% έναντι 86,4% το 4ο τρίμηνο του 23. Η Optima bank κατέγραψε τον χαμηλότερο δείκτη NPE στο 1,1% και τον υψηλότερο δείκτη κάλυψης μετρητών NPE στο 98,5%.
Τα καθαρά δάνεια διαμορφώθηκαν σε 150,3 δισ. ευρώ (-1% σε τριμηνιαία βάση, -0,3% σε ετήσια βάση). Οι καταθέσεις μειώθηκαν κατά 3,7 δισ. ευρώ σε τριμηνιαία βάση και διαμορφώθηκαν σε 222,1 δισ. ευρώ (-1,6% σε τριμηνιαία βάση, +1,1% σε ετήσια βάση) και, ως εκ τούτου, το LDR αυξήθηκε σε 72,6% από 67,3% το 2023. Οι καταθέσεις προθεσμίας αυξήθηκαν μόλις κατά 116 εκατ. ευρώ q-o-q σε 58,86 δισ. ευρώ και αντιστοιχούσαν στο 26,5% των καταθέσεων έναντι 26,0% το 2023. Η Πειραιώς έχει την υψηλότερη καταθετική βάση με 58,6 δισ. ευρώ.
Τα ενσώματα ίδια κεφάλαια αυξήθηκαν κατά 1,0 δισ. ευρώ q-o-q σε 29,0 δισ. ευρώ και η διάμεση RoaTBV διευρύνθηκε σε νέο υψηλό 14,9% από 13,5% το 4ο τρίμηνο του 23. Η Eurobank έχει τα υψηλότερα ενσώματα Ίδια Κεφάλαια στα 7,8 δισ. ευρώ και η NBG απολαμβάνει το υψηλότερο RoaTBV στο 19,7%. Το FL CET1 συμπιέστηκε στο 15,9% το 2023 από 17,0% το 4ο τρίμηνο του 23, λαμβάνοντας υπόψη τις δεδουλευμένες πληρωμές μερισμάτων.
Επόμενοι καταλύτες για τον κλάδο είναι η απάντηση του SSM για τις διανομές μερισμάτων του 2023 στις αρχές Ιουνίου και η συνεδρίαση της ΕΚΤ στις 06 Ιουνίου.
