Τις ισχυρές και ανεκπλήρωτες προοπτικές της Eurobank σκιαγράφησε ο CEO Φωκίων Καραβίας στο πλαίσιο του conference call με τους αναλυτές μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων για το πρώτο τρίμηνο του 2024.
Ο Φωκίων Καραβίας στάθηκε ιδιαίτερα στην ανταμοιβή των μετόχων, επισημαίνοντας ότι θα είναι μόνο χρηματική για την τρέχουσα χρήση και θα ξεκινήσει από το 30% των κερδών. Για το 2025 θα φτάσει στο 40% και θα κορυφωθεί στο 50% το 2026, για τις δύο τελευταίες χρονιές όμως η διοίκηση της τράπεζας εξετάζει σενάριο μερίσματος και επαναγοράς μετοχών.
Η Eurobank έχει δώσει αυξημένη βαρύτητα στην ολοκλήρωση του deal για την εξαγορά και απορρόφηση της Ελληνικής Τράπεζας στην Κύπρο, με στόχο να την ολοκληρώσει πριν το τέλος του έτους. Πρόκειται για ορόσημο στην πορεία της Eurobank, διευρύνοντας ήδη την προοπτική κερδοφορίας του ομίλου. Με πιο αργά βήματα κινείται η Eurobank στην αγορά της Ινδίας, από την οποία έχει ισχυρές προσδοκίες, οι οποίες όμως δεν έχουν ωριμάσει επαρκώς για να αποτιμηθούν και αποτελούν το “μυστικό όπλο” για την υπέρβαση των στόχων την προσεχή διετία.
Για την πιστωτική επέκταση του 2024 η διοίκηση της τράπεζας αναφέρθηκε στην καλή απόδοση του πρώτου τριμήνου, η οποία αποτελεί μια θετική βάση εκκίνησης για την επίτευξη του στόχου που προβλέπει νέες εκταμιεύσεις για το σύνολο του έτους 2,3 δισ. ευρώ (1,3 δισ. ευρώ στην Ελλάδα και 1 δισ. ευρώ στις αγορές της Νότιας Ευρώπης). Σε αντίθεση με την ζήτηση που παρατηρείται στο corporate στα στεγαστικά τα μηνύματα σύμφωνα με τα στελέχη της τράπεζας δεν είναι ενθαρρυντικά.
Η διοίκηση της Eurobank συνέχισε να πειρορίζει το λειτουργικό κόστος και να ενισχύει την αποδοτικότητα, περιορίζοντας έτσι κοντά στο 30% τη σχέση κόστος προς έσοδα.
Το επιτοκιακό περιθώριο παρέμεινε ψηλά, αν και οι προοπτικές είναι για τη συμπίεσή του, προσφέροντας όμως επαρκή χώρο για την παραγωγή εσωτερικού κεφαλαίου στην Eurobank. Η διοίκηση της τράπεζας έχει επενδύσει σημαντικά στ wealth banking επιτυγχάνοντας τη συσσώρευση σημαντικών υπό διαχείριση κεφαλαίων καθώς και αποδόσεων. Η εθελουσία από τη μία και οι προσλήψεις στο Wealth Management από την άλλη αύξησαν την παραγωγικότητα. Η μείωση του λειτουργικού κόστους, σε συνδυασμό με την διεύρνση των περιθωρίων ανέβασαν την απόδοση στα ίδια κεφάλαια.
Συνδυαστικά προκύπτει αβίαστη προοπτική περαιτέρω ανάπτυξης της τράπεζας, χωρίς πρόσθετες ουσιαστικές κεφαλαιακές δαπάνες, γεγονός που θα συντηρήσει τις αποδόσεις σε υψηλά επίπεδα, θα ενισχύσει την παραγωγή εσωτερικού κεφαλαίου και θα συμβάλλει στην ταχύτερη απόσβεση του DTS.
Η ρευστότητα παραμένει σε υψηλά επίπεδα, ο σχεδιασμός για την ανακύκλωση των κεφαλαίων MREL προβλέπει έκδοση ομολόγου το 2024.
Auditor’s note: Risk profile
Υπ΄ αυτό το πρίσμα και με εδραιωμένη την προοπτική μείωσης των επιτοκίων το προφίλ κινδύνων για τη Eurobank μοιάζει ιδιαίτερα ισορροπημένο. Δεδομένου μάλιστα ότι δεν οξύνθηκε ο ανταγωνισμός για την προσέλκυση καταθέσεων και τα κυβερνητικά μέτρα περιόρισσαν τη δημιουργία νέων NPE’s, οι προοπτικές είναι ιδιαίτερα ευοίωνες. Κίνδυνοι θα μπορούσαν να προέλθουν σε μάκρο επίπεδο από έναν ισχυρότερο-για περισσότερο- πληθωρισμό που θα καθυστερούσε τις μειώσεις επιτοκίων και θα προκαλούσε αναταράξεις στην οικονομία. Ενδεχόμενα στραβοπατήματα στις αγορές που επετείνεται κι απ όπου παράχθηκε σημαντικό μέρος των κερδών. Οι γεωπολιτικές και γεωοικονομικές ανησυχίες φαίνονται priced in και είναι σε χαμηλά επίπεδα.
Ελληνική Τράπεζα
Οι εγκρίσεις από τους επόπτες για την Ελληνική Τράπεζα αναμένονται, σύμφωνα με τον κ. Καραβία, εντός των επόμενων εβδομάδων. Αμέσως μετά θα γίνει η συναλλαγή συγχώνευσης του ποσοστού που σήμερα ελέγχει η Eurobank και εν συνεχεία η τράπεζα θα προχωρήσει στην Δημόσια Πρόταση.
“Η Ελληνική Τράπεζα αναμένεται να διαδραματίσει σημαντικό ρόλο στην επέκταση των εργασιών στην ευρύτερη περιοχή. Αιχμή οι εργασίες του wealth managent. Η κίνηση εξαγοράς ασφαλιστικής εταιρείας που έγινε πρόσφατα καθιστά πλέον την Ελληνική Τράπεζα ηγέτιδα στον τομέα του bancassurance”, ανέφερε ο Φ. Καραβίας. Η ενσωμάτωση των κερδών της Ελληνικής στα αποτελέσματα του ομίλου θα γίνει – ανάλογα με το ποσοστό – αρχής γενομένης από το δεύτερο 3μηνο.
Αποπληρωμές δανείων
Το φαινόμενο των αποπληρωμών δανείων κυρίως στο corporate χαρτοφυλάκιο συνεχίστηκε και το πρώτο τρίμηνο του 2024, ωστόσο με χαμηλότερη ένταση και συνψηφίσθηκε με τις νέες εκταμιεύσεις.
Τα NPEs
“Η νέες εισροές μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων στο χαρτοφυλάκιο των στεγαστικών δεν φαίνεται ότι αλλάζουν την αρχική πρόβλεψη για ήπια εξέλιξη και δεν αποτελούν νέα τάση”, τόνισε ο κ. Καραβίας και πρόσθεσε: “Το 2024 ο δείκτης NPE θα κινηθεί στα ίδια περίπου επίπεδα με τα τωρινά, δηλαδή περίπου στο 3%”. Σημειώνεται ότι η τράπεζα ετοιμάζει νέα συνθετική τιτλοποίηση.