Η βελτίωση των μεγεθών της Mytilineos αποδεικνύεται ταχύτερη και από αστρονομικό ράλι της μετοχής, ενώ αυτό που εντυπωσίασε τους αναλυτές ήταν το deleveraging. Συνδυαστικά τα στοιχεία για το πρώτο τρίμηνο και η δήλωση στρατηγικής οδηγούν τους αναλυτές να θέτουν βαθμιαία και υψηλότερα τον πήχη.
Η διαρκής και σε όλο το φάσμα βελτίωση των μεγεθών της Mytilineos βελτιώνει την ελκυστικότητα της μετοχής στο ταμπλό, διευρύνοντας τα περιθώρια ανόδου, καθώς βελτιστοποιούνται οι δείκτες αποδοτικότητας και συγκριτικής απόδοσης.
Η Citi διατηρεί τη σύσταση αγοράς για τη μετοχή της Mytilineos, με τιμή-στόχο τα 46 ευρώ μετά τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου. Τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου της Mytilineos παρέχουν εμπιστοσύνη στις θετικές προοπτικές, αναφέρει η NBG Securities, διατηρώντας σύσταση outperform και τιμή-στόχο τα 50 ευρώ.
Οι αναλυτές επισημαίνουν την μεγαλύτερη των προβλέψεων μείωση του δανεισμού, που συνεπάγεται deleveraging και περιορισμό του κόστους κεφαλαίου, καθώς και μειωμένο χρηματοοικονομικό ρίσκο. Διακηρυγμένος στόχος της διοίκησης είναι η προσέγγιση του ευρωπαϊκού μέσου όρου, που θα της επιτρέψει να ξεκλειδώσει τα δυνατά της σημεία στις like-for-like συγκρίσεις, ιδιαίτερα ενόψει της εισαγωγής στο βρετανικό χρηματιστήριο. Υπ αυτό το πρίσμα δεν είναι τυχαίο ότι Mytilineos και ΔΕΗ ανακοίνωσαν νέο project που συνίσταται στην πώληση ΑΠΕ ύψους έως και 2 δισ. Πρόκειται για κεφάλαια που εγγράφονται στα έσοδα και για αποτιμήσεις που ενισχύουν τα περιθώρια, έστω και εάν πρόκειται για διακοπτόμενες δραστηριότητες.
Η ανάλυση της Citi
Η Citi εκτιμά ότι τα αποτελέσματα θα δώσουν λαβή στους αναλυτές για να αναθεωρήσουν ανοδικά τα κέρδη του ομίλου, δεδομένων των ισχυρών επιδόσεων στον τομέα της ενέργειας και των βελτιωμένων προοπτικών για τον τομέα του μετάλλου.
Για το 2024, η Citi προβλέπει έσοδα της τάξεως του 5,39 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη 686 εκατ. ευρώ. Η αποτίμηση της μετοχής της Mytilineos για φέτος είναι μόλις 7,7 φορές σε όρους κερδοφορίας και 6,2 φορές σε όρους EV/EBITDA ενώ για το 2025, οι δείκτες αποτίμησης της μετοχής είναι ακόμα χαμηλότεροι. Η μερισματική απόδοση εκτιμάται σε 4,5% φέτος και 4,7% το 2025. Η Citi εκτιμά ότι σε ένα θετικό σενάριο για τη μετοχή, η τιμή-στόχος θα μπορούσε να ανέλθει στα 53,3 ευρώ ή 40% υψηλότερα περίπου.
«Τα κέρδη ξεπέρασαν τις προσδοκίες μας για το α’ τρίμηνο, ενώ οι προοπτικές για τα υπόλοιπα τρίμηνα σε όλες τις επιχειρήσεις φαίνονται καλύτερες. Ο καθαρός δανεισμός στο τρίμηνο υποχώρησε στο 1,6 δισ. ευρώ από το 1,9 δισ. ευρώ, αρκετά χαμηλότερα από τις προσδοκίες μας, λόγω της καλύτερης από την αναμενόμενη εξέλιξη των ταμειακών ροών και ενδεχομένως του κεφαλαίου κίνησης. Οι δραστηριότητες μετάλλων και ενέργειας συνέβαλαν εξίσου στα αποτελέσματα του τριμήνου, με τις δραστηριότητες μετάλλων να σημειώνουν κέρδη κατά 8% έναντι των προσδοκιών μας, ενώ η ετήσια αύξηση των δραστηριοτήτων ενέργειας ανήλθε σε 23%. Το σημαντικότερο σημείο ήταν η ελληνική παραγωγή ενέργειας που ξεπέρασε τις προσδοκίες μας κατά 40%, σημειώνοντας αύξηση σε τριμηνιαία βάση παρά τη δυσμενή εποχικότητα. Οι νέες μονάδες CCGT συνεισέφεραν το 50% περίπου της παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας στο τρίμηνο», επισημαίνει η Citi.
Η εταιρία επιτάχυνε την αύξηση του μεριδίου αγοράς της στην εγχώρια αγορά λιανικής προμήθειας ηλεκτρικής ενέργειας με μερίδιο πάνω από 17% στο τέλος του α’ τριμήνου και υψηλότερα από τις προσδοκίες της Citi για μερίδιο αγοράς 15% στο τέλος του 2024. Η επιχείρηση μετάλλων βλέπει πολλαπλές ανοδικές τάσεις στην αγορά που υποστηρίζουν τις προοπτικές. Ο όμιλος της Mytilineos έχει καθοδηγήσει για προοδευτικά υψηλότερα EBITDA, υποδηλώνοντας πιθανές αναβαθμίσεις στο consensus του 2024 για τα EBITDA, κατά την άποψη της Citi.
Τί λέει η NBG Sec
Τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου της Mytilineos παρέχουν εμπιστοσύνη στις θετικές προοπτικές της εισηγμένης, τονίζει η NBG Securities, σε έκθεσή της στην οποία διατηρεί τη σύσταση outperform, με τιμή-στόχο τα 50 ευρώ.
Η χρηματιστηριακή σημειώνει ότι η εταιρεία, αφού ανέβασε επίπεδο στις επιδόσεις της το 2023, διατηρείται σε ισχυρή αναπτυξιακή τροχιά χάρη στις πρωτοβουλίες της διοίκησης και τις νέες επενδύσεις.
Η NBG βλέπει θετικές προοπτικές για το σύνολο του 2024, ενώ αναμένει μέση ετήσια αύξηση των πωλήσεων, των EBITDA και των κερδών ανά μετοχή κατά 13%, 9% και 8% αντίστοιχα έως το 2026.
Beta και Pantelakis εστιάζουν σε EBITDA και αποτίμηση
H Beta επισημαίνει ότι ο όμιλος ανακοίνωσε επίσημα ότι αξιολογεί τη διπλή εισαγωγή τους επόμενους 12-18 μήνες, ενδεχομένως στο LSE. Σε ό,τι αφορά τα αποτελέσματα, κάνει λόγο για καλή αρχή που υποστηρίζει τη στόχευση για επίπεδο EBITDA 1,05-1,1 δισ. ευρώ. Ο όμιλος διαπραγματεύεται σε 6,3x EV/EBITDA, με αναμενόμενα κέρδη 8,8x.
Η Pantelakis Securities τονίζει ότι τα κέρδη και τα EBITDA της εισηγμένης ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις των αναλυτών λόγω και των ισχυρών επιδόσεων του κλάδου ενέργειας, με τα έσοδα να υοπχωρούν λόγω της μείωσης των τιμών ενέργειας και αλουμινίου το πρώτο τρίμηνο.
