Να ξεδιπλώσει το αφήγημα της επιχειρηματικής προοπτικής επιχειρεί πλέον η διοίκηση της Intralot καθώς η εταιρία βρίσκεται στο τελικό στάδιο ολοκλήρωσης μιας αρκετά φιλόδοξης αναδιάρθρωσης δανεισμού, ενώ πλέον αλλάζει χρηματοδοτικό μοντέλο, ενώ στοχεύει στην επίτευξη υψηλών αποδόσεων.
Έτοιμη να διεκδικήσει νέα συμβόλαια στις ΗΠΑ κυρίως, αλλά και σε άλλες αγορές εμφανίζεται η διοίκηση της Intralot, καθώς σε ενημέρωση προς τους δημοσιογράφους σκιαγράφησε με ιδιαίτερη σαφήνεια το αναμορφωμένο επιχειρηματικό πλάνο.
Ειδικότερα, η Intralot, ολοκληρώνοντας τον κύκλο αναχρηματοδότησης και αναδιάρθρωσης του δανεισμού της, με την έκδοση ομολογιακού έως 130 εκατ. και ακολούθως την έκδοση κοινοπρακτικού ομολογιακού δανείου από τις τράπεζες ύψους 100 εκατ., θα έχει καταφέρει να αλλάξει σελίδα, διασφαλίζοντας πλέον τη βιωσιμότητά της. Σύμφωνα με τη διοίκηση το ανεκπλήρωτο pipeline των έργων υπολογίζεται περίπου στα 2 δισ. σε βάθος δεκαετίας, με διαφορετικούς χρόνους ωρίμανσης. Τα στοιχεία αυτά μπορούν να εγγυηθούν τόσο τον δανεισμό, όσο και την προοπτική επίτευξης ικανών αποδόσεων στα ίδια κεφάλαια, παράγοντας οργανική και net κερδοφορία. Όπερ σημαίνει ότι πλέον αρχίζει να ξεκαθαρίζει η προοπτική διανομής μερίσματος.
Αναβάθμιση και διαφάνεια
Στο μεταξύ, μετά την ολοκλήρωση της έκδοσης του ομολόγου αναμένεται η αναβάθμιση του αξιόχρεου της εταιρίας, κίνηση που σε συνδυασμό με την άνοδο της τιμής της μετοχής/κεφαλαιοποίησης και το ικανό free float, αναμένεται να επαναφέρει την Intralot στα ραντάρ των ξένων επενδυτών. Η δυναμική αυτή εντείνεται από τη θετική χρηματιστηριακή συγκυρία και από το ρεαλιστικό αφήγημα για την επιχειρηματική ανάταξη του ομίλου της Intralot.
Η διοίκηση της Intralot καλείται, στο μεταξύ, να αναβαθμίσει την παρουσία της στην αγορά, project στο οποίο καταγράφεται ήδη κινητικότητα, αν και το investor relations σκέλος χωλαίνει εμφανώς, έναντι του public relations, όπως τουλάχιστον επισημαίνουν και πηγές της αγοράς. Η ενίσχυση της εξωστρέφειας, της διαφάνειας και η εδραίωση διαύλων απρόσκοπτης επικοινωνίας με τους θεσμικούς φορείς και την αγορά αποτελούν παραδοσιακά πυλώνες για κάθε ισορροπημένο επιχειρηματικό στόρι.
Το νέο χρηματοδοτικό μοντέλο
Η διοίκηση της Intralot ξεδιπλώνει πλέον έναν σχεδιασμό που στόχο έχει να βελτιώσει τις αποδόσεις στα ίδια κεφάλαια, να περιορίσει τη δανειακή μόχλευση και να εστιάσει σε μακροχρόνια συμβόλαια, αλλά με κεντρικό μοντέλο χρηματοδότησης, project finance. Η στρατηγική αυτή στόχο έχει να διαμορφώσει προφίλ περαιτέρω μείωσης του υφιστάμενου δανεισμού, μέσω των ελεύθερων ταμειακών ροών και διασφάλισης της απρόσκοπτης χρηματοδότησης των έργων, χωρίς την επιβάρυνση της οικονομικής θέσης της Intralot, κάτι που διασφαλίζεται από το μοντέλο χρηματοοκονομικής διαχείρισης project finance, μέσω του οποίου κάθε έργο-συμβόλαιο χρηματοδοτείται σε κλειστό κύκλο με εγγύηση αποπληρωμής το μίνιμουμ εξασφαλισμένων εσόδων που επιτυγχάνει και κατανομή σε όλο το εύρος της διάρκειας του project.
Από την άλλη πλευρά, η εταιρία έχοντας εγκαταλείψει συμβόλαια και αγορές με χαμηλές αποδόσεις και χωρίς προοπτικές, επικεντρώνει σε συμβόλαια με λήξη πέραν της 3ετίας και μέχρι τη 10ετία, τα οποία παράγουν υψηλά περιθώρια EBITDA της τάξης του 36-40% και αντίστοιχα ικανοποιητικές ελεύθερες χρηματορροές, οι οποίες ήδη για το 2023 αναμένεται να προσεγγίσουν τα 40 εκατ.
Το ομόλογο
Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ενέκρινε το Ενημερωτικό Δελτίο της Intralot την Τετάρτη 14 Φεβρουαρίου 2024 για τη δημόσια προσφορά Ομολογιών ύψους έως €130 εκατ. και την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση στην Κατηγορία Τίτλων Σταθερού Εισοδήματος της Ρυθμιζόμενης Αγοράς του Χ.Α. Η δημόσια προσφορά θα πραγματοποιηθεί από την Τετάρτη 21 Φεβρουαρίου και ώρα 10:00 π.μ. ως και την Παρασκευή, 23 Φεβρουαρίου 2024 και ώρα 16:00. Στο 6-6.4% το εύρος απόδοσης. Η Έκδοση του ΚΟΔ θα χρησιμοποιηθεί για την αναχρηματοδότηση μέρους του υφιστάμενου δανεισμού της Εταιρείας.
Σύμβουλος Έκδοσης είναι η Τράπεζα Πειραιώς, Συντονιστές Κύριοι Ανάδοχοι η Τράπεζα Πειραιώς και η Alpha Bank, Ανάδοχοι οι Attica Bank, Optima, Bank, Ambrosia Capital Hellas και Euroxx. Νομικοί Σύμβουλοι της Έκδοσης για θέματα Ελληνικού Δικαίου είναι τα Νομικά Γραφεία Παπαπολίτη και Καρατζά.
Business plan
Η Intralot έχει 32 χρόνια εμπειρίας στην υλοποίηση έργων για κρατικές λοταρίες και ιδιώτες παραχωρησιούχους σε όλον τον κόσμο, διατηρώντας μακροχρόνιες σχέσεις εμπιστοσύνης μαζί τους. Δραστηριοποιείται σε 39 αγορές σε 5 ηπείρους, αναπτύσσοντας καινοτόμες λύσεις διεθνούς βεληνεκούς, ενώ είναι μία από τις μόλις τρεις εταιρείες που καλύπτουν το σύνολο της αγοράς κρατικών λοταριών στις ΗΠΑ, περιοχής στην οποία ο Όμιλος εστιάζει στρατηγικά.
Σήμερα, η εταιρία διαθέτει 300.000 τερματικά παγκοσμίως, 186 κατοχυρωμένες πατέντες και περισσότερους από 1600 εργαζομένους διεθνώς. Διαχειρίζεται ένα ευρύ χαρτοφυλάκιο συμβολαίων και αδειών λειτουργίας τυχερών παιχνιδιών, με τον κύριο όγκο των εσόδων του να προέρχεται από τις ξένες αγορές.
Διατηρεί 14 ενεργές συμβάσεις στη Β. Αμερική (11 πολιτείες στις ΗΠΑ & 1 στον Καναδά) και 36 συμβάσεις σε 27 αγορές στον υπόλοιπο κόσμο, σε χώρες όπως η Ολλανδία, η Γερμανία, η Κροατία, η Τουρκία, το Μαρόκο, η Ταϊβάν, η Αυστραλία, η Αργεντινή, κ.ά.
Η γεωγραφική «διαφοροποίηση» των εσόδων ενισχύει την οικονομική της ευρωστία και την κυκλικότητα.
Σύμφωνα με το αναμορφωμένο business plan, η Intralot θα επιδιώξει ενίσχυση της δραστηριότητας στις ΗΠΑ μέσω της διεκδίκησης 5-6 νέων συμβολαίων, τα οποία λήγουν και τα έχουν ανταγωνιστές της. Συνολικά, η εταιρία αναμένεται να κατέβει σε δημοπρασίες για 13 έργα-συμβάσεις αυτόνομα και σε κοινοπρακτικά σχήματα, έχει όμως επικεντρώσει σε αυτά που διεκδικεί με αξιώσεις. Η αγορά της Βορείου Αμερικής αποτελεί αιχμή του δόρατος, καθώς είναι ρυθμισμένη και συνεχίζει με το εύρος της ρύθμισης να διευρύνεται δημιουργώντας νέες επιχειρηματικές ευκαιρίες. Από την οπτική του τζίρου η Βόρεια Αμερική τρέχει με 5% ετησίως, ως αγορά.
Η εταιρία προσβλέπει στη σταδιακή ένταξη του ψηφιακού καναλιού για τις λοταρίες, καθώς μέχρι τώρα επιτρέπεται σε επτά πολιτείες, ενώ σε πολλές υπάρχουν αντιστάσεις από τους retailers. Παράλληλα προσδοκά την προκήρυξη έργων για την ένταξη αρρύθμιστων VLT’s σε εποπτευόμενες πλατφόρμες, πεδίο στο οποίο έχει αναπτύξει τεχνογνωσία και τεχνολογική αιχμή. Συνολικά, στις ΗΠΑ υπάρχουν 600.000 VLT’s που δεν είναι συνδεδεμένα σε σύστημα, τα οποία σταδιακά και αναπόδραστα θα συνδεθούν, καθώς οι πολιτείες επιζητούν διασφάλιση της ποιότητας και φορολογικά έσοδα.
Καινοτομία στα τυχερά παιχνίδια
Η στρατηγική της Intralot, “Driving Lottery Digital Transformation”, επικεντρώνεται στον εκσυγχρονισμό των λοταριών με καινοτόμες λύσεις και ασφαλή συστήματα. Η εταιρία αναπτύσσει προϊόντα επόμενης γενιάς για απρόσκοπτες (omnichannel) εμπειρίες παικτών, ευθυγραμμιζόμενη με τις παγκόσμιες τάσεις των τυχερών παιχνιδιών και ενισχύοντας την αποτελεσματικότητα των φορέων εκμετάλλευσης για υπεύθυνη ψυχαγωγία. Παράλληλα, η Intralot εστιάζει στην ενίσχυση του διαδικτυακού καναλιού καθώς η αύξηση ζήτησης στον τομέα του «i-Lottery» αποτελεί μια ισχυρή τάση της αγοράς τυχερών παιχνιδιών και έχει αυξημένη ζήτηση και προοπτικές σε όλον τον κόσμο, ιδιαίτερα δε στις κρατικές λοταρίες στις ΗΠΑ.
Ο όμιλος διαθέτει επίσης εκτεταμένη εμπειρία στη δημιουργία συστημάτων παρακολούθησης για Video Lottery Terminal (VLT) σε ρυθμισμένες αγορές και λειτουργεί, επί του παρόντος, ένα ευρύ δίκτυο παρακολούθησης VLT στις Ηνωμένες Πολιτείες και την Ωκεανία.
Το Κέντρο Τεχνολογίας και Καινοτομίας της εταιρεας στην Παιανία, στο οποίο απασχολούνται περισσότεροι από 300 Έλληνες μηχανικοί και εξειδικευμένα στελέχη τεχνολογίας, αναπτύσσει πρωτοποριακά προϊόντα και λύσεις που εξάγονται σε όλο τον κόσμο.
Η πλατφόρμα LotosX Omni, ένα υπερσύγχρονο οικοσύστημα βασισμένο σε αρχιτεκτονική μικροϋπηρεσιών, σε συνδυασμό με τη γκάμα τερματικών προηγμένης τεχνολογίας και τις εξελιγμένες εφαρμογές για την online εμπειρία των παικτών, διασφαλίζει την ψηφιακή αναβάθμιση των οργανισμών τυχερών παιχνιδιών. Το LotosX Omni έχει σχεδιαστεί για να υποστηρίζει τις σύγχρονες απαιτήσεις των λοταριών, προσφέροντας βέλτιστη και προσωποποιημένη εμπειρία στον παίκτη, ενώ παράλληλα παρέχει ασφαλές και αποτελεσματικό περιβάλλον διαχείρισης και ελέγχου. Το LotosX Omni είναι επίσης επεκτάσιμo και διασυνδεδεμένo με τρίτα συστήματα, προσφέροντας έτσι μια ολοκληρωμένη λύση στους οργανισμούς τυχερών παιχνιδιών.
Η εικόνα της εταιρίας
Η Intralot είναι εισηγμένη στο Χ.Α. από τον Νοέμβριο 1999 με κεφαλαιοποίηση περίπου €731 εκατ. (19/02/2024). Καταγράφει συστηματική άνοδο στους οικονομικούς της δείκτες και σημαντικά περιθώρια κερδοφορίας τα τελευταία τρία χρόνια. Τα συνολικά έσοδα της Εταιρείας για το οικονομικό έτος 2022 ανήλθαν σε €392,8 εκατ., ενώ τα Έσοδα Προ Τόκων, Φόρων και Αποσβέσεων (EBITDA) ανήλθαν σε €122,9 εκατ. Για το εννεάμηνο 2023, ο κύκλος εργασιών ανέρχεται σε €280 εκατ., το EBITDA σε €101 εκατ. και ταμειακά διαθέσιμα σε €122 εκατ.
Η αξία των περιουσιακών στοιχείων του Ομίλου αποτιμάται σε €603,1 εκατ. (εννεάμηνο 2023 / €617,1 εκατ. 31.12.2022).
Η Intralot ολοκλήρωσε πρόσφατα μία αναδιάρθρωση και αναχρηματοδότηση εστιάζοντας σε υψηλότερο περιθώριο κέρδους και αποδοτικότητα, έχοντας εξασφαλίσει την ισχυρή υποστήριξη των ιδρυτών και των μετόχων του. Πραγματοποίησε στροφή προς ένα μοντέλο με υψηλότερο περιθώριο κέρδους, με περιθώριο EBITDA περίπου 36,6% για τη δωδεκάμηνη περίοδο που έληξε το εννεάμηνο 2023 από περίπου 31% στο τέλος του 2022. Με εστίαση σε B2B, τεχνολογικές συμβάσεις, τομέα λαχείων και αναπτυγμένες αγορές, πέτυχε απομόχλευση του δείκτη καθαρού δανεισμού προς EBITDA (2,4x NLR) μετά από δύο επιτυχείς εκδόσεις μετοχών συνολικού ύψους €265 εκατ.
