Πιο απρόβλεπτα έχουν καταστεί αμφότερα τα ανοιχτά μέτωπα σε Ουκρανία και Μέση Ανατολή, διαφοροποιώντας πλέον τη βαρύτητα των δυνάμεων που επιδρούν στον καθορισμό των τιμών και ενισχύοντας το γεωπολιτικό ρίσκο.
Οι νέες κλιμακώσεις τόσο στις συγκρούσεις Ρωσίας/Ουκρανίας όσο και στη Μέση Ανατολή έχουν θέσει τις προμήθειες πετρελαίου σε πιο άμεση απειλή, καθιστώντας όλο και πιο δύσκολο για τις αγορές να εξετάσουν τον κίνδυνο προσφοράς ως κινητήρια δύναμη των τιμών, σύμφωνα με την S&P Global Intelligence.
Την περασμένη εβδομάδα, η Ουκρανία εξαπέλυσε δύο επιθέσεις με στόχο τη ρωσική πετρελαϊκή υποδομή στη Μαύρη Θάλασσα, προκαλώντας ζημιές στις υποδομές. Οι επιθέσεις φαινομενικά σηματοδοτούν μια τακτική μετάβαση για την Ουκρανία σε άμεση στόχευση ενεργειακών περιουσιακών στοιχείων, αφού δεν βρέθηκαν στο στόχαστρο κατά μεγάλο βαθμό κατά τα δύο πρώτα χρόνια της σύγκρουσης.
Στην Ερυθρά Θάλασσα, μαχητές των Χούτι χτύπησαν με πύραυλο ένα δεξαμενόπλοιο το Σαββατοκύριακο, υπό τον έλεγχο της Trafigura που μετέφερε ρωσική νάφθα, την πρώτη επιτυχημένη στόχευση δεξαμενόπλοιου πετρελαίου/καυσίμων.
Τα νέα δεδομένα
Σύμφωνα με την μονάδα Global Intelligence της S&P η Μέση Ανατολή βρίσκεται πλέον σε έναν απρόβλεπτο κύκλο κλιμάκωσης, μετά την επίθεση με drone κατά Αμερικανών που είχε ως αποτέλεσμα το θάνατο τριών και τον τραυματισμό 25 ακόμη.
- Ο κίνδυνος διακοπής αποδεικνύεται αρκετά ισχυρός για να αποκρούσει τους short traders, αφήνοντας ένα άνοιγμα για το αργό να ανέβει. Σε αυτό το πλαίσιο, τα βασικά μέλη του ΟΠΕΚ+ πρόκειται να συναντηθούν (σχεδόν) αυτή την εβδομάδα στο πλαίσιο της συνεδρίασης της Κοινής Επιτροπής Παρακολούθησης Αγοράς (JMMC). Με τις τιμές να διατηρούνται πάνω από το “όριο πόνου”, επί του παρόντος οι αναλυτές αναμένουν από τον ΟΠΕΚ+ να σηματοδοτήσει σε μεγάλο βαθμό τη συνέχιση της τρέχουσας πολιτικής αντί να μειώσει ξανά την παραγωγή, αν και μπορεί σχεδόν να επισημοποιήσει την επέκταση των εθελοντικών περικοπών μέχρι τη συνεδρίαση του Ιουνίου από την τρέχουσα λήξη στα τέλη Μαρτίου, με ευκαιρίες προσαρμογής της πορείας.
- Το πλήθος των πρόσφατων επιθέσεων αντανακλά την προθυμία και την ικανότητα της Ουκρανίας να στοχεύσει ρωσικά πετρελαϊκά περιουσιακά στοιχεία. Οι ουκρανικές επιθέσεις στη ρωσική πετρελαϊκή υποδομή τις τελευταίες εβδομάδες δεν έχουν ακόμη επηρεάσει εμφανώς τις ρωσικές εξαγωγικές ροές. Αλλά το σημαντικότερο, οι αναλυτές επισημαίνουν μια πιθανή απομάκρυνση από τους κανόνες εμπλοκής που αυτόνομα είχε θέσει από την έναρξη της εισβολής – πιθανότατα σε μεγάλο βαθμό κατόπιν εντολής των δυτικών κυβερνήσεων – για την αποφυγή επιθέσεων που θα μπορούσαν να διαταράξουν την παροχή ρωσικού πετρελαίου και φυσικού αερίου στις παγκόσμιες αγορές. Καθ’ όλη τη διάρκεια του 2022 και του 2023, η Ουκρανία απέφυγε σε μεγάλο βαθμό να στοχεύσει τις ροές πετρελαίου και τις υποδομές της Ρωσίας για να διατηρήσει τις τιμές του αργού (και τον πληθωρισμό) υπό έλεγχο.
- Οι επιθέσεις με μη επανδρωμένα αεροσκάφη σε εγκαταστάσεις πετρελαίου και καυσίμων στο Ust-Luga και στο Tuapse δεν σηματοδοτούν μια επικείμενη μεγάλης κλίμακας διακοπή, αλλά μετατοπίζουν τον υπολογισμό του πεδίου μάχης και σταδιακά απομακρύνουν την αφήγηση της αγοράς για το άτρωτο των ρωσικών εξαγωγών. Ενώ η Ουκρανία έχει επιδείξει την ικανότητα να χτυπά τόσο μακριά όσο τα λιμάνια της Βαλτικής Θάλασσας, οι πιο προφανείς στόχοι, εάν η Ουκρανία συνεχίσει να πιέζει τα όρια, βρίσκονται στη Μαύρη Θάλασσα και αποτελούν αρκετά μεγάλο ογκομετρικό κίνδυνο για να στείλουν τις αγορές πετρελαίου υψηλότερα σε περίπτωση διακοπής λειτουργίας.
- Μετά την αύξηση της τιμής του πετρελαίου, ο ΟΠΕΚ+ πιθανότατα θα παραμείνει στην πορεία στη συνεδρίαση της JMMC της Πέμπτης. η διατήρηση του ICE Brent στα επίπεδα των 80$/βαρέλι αντί για 70$/βαρέλι δίνει στον ΟΠΕΚ+ περιθώριο να αποφασίσει την πολιτική παραγωγής και να επικεντρωθεί στη συμμόρφωση και όχι σε πρόσθετες ενέργειες όταν η κοινή επιτροπή παρακολούθησης συνεδριάσει ουσιαστικά αυτήν την Πέμπτη. Βαθιές περικοπές παραγωγής, πτώση των τιμών του πετρελαίου, υψηλή πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα στη Μέση Ανατολή και αυξανόμενη παραγωγή εκτός ΟΠΕΚ έχουν διαβρώσει το περιθώριο ελιγμών του ομίλου. Οι αναλυτές της S&P εκτιμούν ότι ο OPEC+ θα επικεντρωθεί στη συμμόρφωση με την υφιστάμενη συμφωνία. Ενώ αυτά τα στοιχεία προσφοράς συμβάλλουν στην αυξανόμενη πίεση στον ΟΠΕΚ+, η στροφή προς την εξάλειψη της πλεονάζουσας αύξησης της προσφοράς εξακολουθεί να είναι πολύ δαπανηρή και αβέβαιη ως προς το ρίσκο στο σημερινό περιβάλλον τιμών, ούτε οι τρέχουσες τιμές το δικαιολογούν, μια τέτοια κίνηση, τουλάχιστον όχι με βάση τα γεωοικονομικά δεδομένα. Αντίθετα, ο όμιλος είναι πιθανό να επικεντρωθεί στη συμμόρφωση με την υπάρχουσα συμφωνία, όπου υπάρχει περιθώριο βελτίωσης.
- Το κύμα διακοπών του Ιανουαρίου θα προσφέρει μόνο προσωρινή φυσική υποστήριξη. Όλοι οι φυσικοί δείκτες βελτιώθηκαν τον Ιανουάριο, από τη δομή στην αγορά CFD του Brent έως τις ανταλλαγές στο Ντουμπάι, με τη λεκάνη του Ατλαντικού να σηματοδοτεί αυστηρότερες συνθήκες στην καμπύλη μελλοντικής εκπλήρωσης, καθώς και υψηλότερες τιμές αργού σε σχέση με την Ασία, όπως μετράται από τον EFS Brent/Dubai. Αυτό οφείλεται σε μια σειρά διακοπών λόγω κυρίως των καιρικών συνθηκών στις ΗΠΑ και της σύγκρουσης στη Λιβύη, καθώς και της πτώσης των εξαγωγών από βασικούς παραγωγούς της Μέσης Ανατολής.
Αλλά αυτές οι διαταραχές θα εξασθενίσουν από εδώ και η προσφορά στην αγορά πιθανότατα θα αυξηθεί ξανά. Οι εξαγωγές της Σαουδικής Αραβίας 5,5 MMb/d τον Ιανουάριο ήταν στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2021 (και τη συμφωνία με τις μεγάλες περικοπές του 2020), αλλά τα μειωμένα OSP πιθανότατα θα ενισχύσουν τη ζήτηση των πελατών τον Φεβρουάριο. Οι ιρανικές εξαγωγές είναι πιο αδιαφανείς, αλλά τα δεδομένα φόρτωσης δείχνουν ότι μειώθηκαν από τον συνήθη μέσο όρο 1,5-1,7 MMb/d σε 850.000 b/d. Οι εξαγωγές της Βραζιλίας μειώθηκαν κατά 300.000 βαρέλια/ημέρα και η αμερικανική παραγωγή υποχώρησε από το χειμερινό πάγωμα. Τα υπόλοιπά μας συνεπάγονται μεγάλες αυξήσεις για το 1ο τρίμηνο του 2024, αλλά δεδομένων των έκτακτων γεγονότων στις αγορές αργού, αυτό έχει στρέψει προς την αύξηση των προϊόντων ενώ τα αποθέματα αργού έχουν μειωθεί.