Με προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων κατά 100 μονάδες βάσης ανοίγει η συζήτηση για τις επόμενες κινήσεις της ΕΚΤ, καθώς οι αγορές είναι πεπεισμένες αφενός ότι ο κύκλος των αυξήσεων κορυφώθηκε και ότι οι πολιτικές πιέσεις θα προκαλέσουν αντίδραση για την πρόληψη ύφεσης και τον μετριασμό της δυναμικής επιβράδυνσης.
Εδραιώνεται στις αγορές η πεποίθηση για μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ κατά 1% το 2024, για να μετριάσει την οικονομία από μια σοβαρή επιβράδυνση.
Για πρώτη φορά, οι αγορές χρήματος αποτίμησαν το ενδεχόμενο μείωσης των επιτοκίων κατά 100 μονάδες βάσης για το επόμενο έτος. Μέχρι προ δύο μηνών οι αγορές προεξοφλούσαν μείωση κατά 75 μονάδες βάσης.
Μέχρι στιγμής, πάντως, οι προβλέψεις των αγορών δεν είχαν ιδιαίτερα καλό track record, καθώς περίμεναν ηπιότερη στρατηγική σύσφιξης και χαμηλότερο ταβάνι…
Το τελευταίο σκέλος της ανατιμολόγησης έρχεται καθώς οι λιανικές πωλήσεις στο Ηνωμένο Βασίλειο μειώθηκαν απροσδόκητα τον Οκτώβριο και τα στοιχεία στις ΗΠΑ δείχνουν ότι οι άνεργοι εργαζόμενοι αντιμετωπίζουν μια δύσκολη περίοδο για να βρουν νέες θέσεις εργασίας.
Η υποχώρηση του πετρελαίου σε μια bear market έχει επίσης αναζωπυρώσει τις ανησυχίες ότι η παγκόσμια οικονομία ολισθαίνει πιο κοντά σε μια ύφεση.
Από την πλευρά της αγοράς ομολόγων οι αποδόσεις συνέχισαν να υποχωρούν και μάλιστα με εντεινόμενη δυναμική, με το Bund να διαπραγματεύεται στο 2,52%, καταγράφοντας απώλειες 20 μ.β.
Παρά την έντονη πίεση από τις αγορές, στην ΕΚΤ τα πιο αισιόδοξα σενάρια που απορρέουν από τα “περιστέρια”, με εκφραστή τον Γιάννη Στουρνάρα αναφέρονται σε “μικρή μείωση”, εφόσον ο πληθωρισμός υποχωρήσει κάτω από 3% σε βιώσιμη βάση. Επίσης, ο Villeroy της ΕΚΤ λέει ότι η επιβράδυνση του πληθωρισμού δικαιολογεί την ανάσχεση των αυξήσεων.
Ειδικότερα, σε ομιλία του την Παρασκευή, το μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου, Francois Villeroy de Galhau, δήλωσε ότι η απόφαση της ΕΚΤ να σταματήσει τις αυξήσεις των επιτοκίων στη συνεδρίασή της τον Οκτώβριο δικαιολογείται πλήρως από την επιβράδυνση του πληθωρισμού. Ο ρυθμός των αυξήσεων των τιμών μειώθηκε σημαντικά και ένα υποκείμενο μέτρο ξεπέρασε ξεκάθαρα την κορύφωσή του την άνοιξη, αφού η ΕΚΤ άρχισε να σφίγγει πέρυσι, πρόσθεσε ο διοικητής της Τράπεζας της Γαλλίας.
Ακόμα και έτσι, Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν επανειλημμένα δηλώσει ότι είναι πολύ νωρίς για να αρχίσουμε να σκεφτόμαστε χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής και σχεδιάζουμε να διατηρήσουμε τα επιτόκια υψηλά για μεγάλο χρονικό διάστημα. Ωστόσο, καθώς τα στοιχεία δείχνουν ότι οι επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων έχουν αρχίσει να επηρεάζουν την οικονομία, η αγορά αποδεικνύεται δύσκολο να πειστεί.
Η ημέρα πάντως θα είναι βαριά, καθώς πολλοί είναι οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ που έχουν προγραμματισμένες ομιλίες, προεξάρχουσας της Κριστίν Λαγκάρντ που μιλάει στη Φρανκφούρτη.
