Με συγκριτικό πλεονέκτημα την αυξημένη διασπορά, την υψηλή μερισματική απόδοση και την αυξημένη προβλεψιμότητα χρηματοροών χτυπά η Trade Estates ΑΕΕΑΠ από 1η έως 3 Νοεμβρίου την πόρτα του Χρηματιστηρίου.
Η εταιρία που ξεκινά ως το REIT του ομίλου Fourlis αλλά φιλοδοξεί να εξελιχθεί σε μεγάλο και πλήρως αυτονομημένο παίχτη στα Εμπορικά Πάρκα και OMNI Channel Logistics, θα διανείμει μέρισμα και για τη χρήση του 2023 με μερισματική απόδοση της τάξης του 5% θέλοντας να προσελκύσει μακροχρόνιους επενδυτές και διεθνή funds. Η μερισματική απόδοση θα αυξηθεί από το 2024 λόγω της πλήρους ενσωμάτωσης του Smart Park που εξαγοράστηκε φέτος.
Ήδη, το yield των ακινήτων ανέρχεται στο 7%, ενώ οι προοπτικές είναι ευοίωνες και οι δικλείδες ασφαλείας ενισχυμένες, που συνεπάγεται υψηλή προβλεψιμότητα και χαμηλό ρίσκο. Η διάρθρωση αυτή θέτει αυτομάτως την Trade Estates στο ραντάρ διεθνών funds και ιδιαίτερα εισοδήματος, όπως τα συνταξιοδοτικά.
Η δημόσια εγγραφή για τη θυγατρική του ομίλου Fourlis, που θα εξελιχθεί από 1 έως 3 Νοεμβρίου, θα γίνει με discount (έκπτωση) της τάξεως του 14,5%, βάσει της Καθαρής Αξίας Ενεργητικού (Net Asset Value – NAV) στις 30.6.23 που ήταν 225 εκατ. ευρώ ή 2,49 ευρώ ανά μετοχή, εφόσον η τιμή εισαγωγής της μετοχής οριστεί σε 2,13 ευρώ (ανώτερο εύρος).
Ωστόσο, το πραγματικό discount αν συμπεριλάβουμε την υπεραξία από την προσθήκη στο χαρτοφυλάκιο της ΑΕΕΑΠ του Smart Park (εξαγοράζεται με αξία 110 εκατ.) ανέρχεται σε 21%.
Παράλληλα, η ομάδα των βασικών μετόχων έχει δεσμευτεί για 6μηνο lock-up, που συνεπάγεται ότι δεν θα πουλήσουν για 6 μήνες, ενώ ακολούθως και σε βάθος χρόνου στόχος είναι η περαιτέρω αύξηση του free float από το 26 στο 40-45% και αντίστοιχος περιορισμός της συμμετοχής του βασικού μετόχου.
Πρέπει να σημειωθεί ότι η Trade Estates υποστηρίζεται ήδη από τρεις μεγάλους ομίλους, τον Fourlis ως μείζονα, την Autohellas ως στρατηγικό μέτοχο άνω του 10% -που θα διατηρήσει το ποσοστό με ιδιωτική τοποθέτηση και το Latsco Family Office της Μαριάννας Λάτση με περίπου 3%.
Business model και προοπτικές
Σε επιχειρηματικό επίπεδο, η εταιρία έχει διασφαλισμένα έσοδα και μακροχρόνιες μισθώσεις με μέσο όρο τα 12,5 χρόνια, ενώ παράλληλα έχει ενισχυμένες άμυνες μέσω προβλέψεων για ελάχιστα μισθώματα και σειρά δικλείδων ασφαλείας. Στο upside η διοίκηση έχει προβλέψει σύνδεση μισθωμάτων με τζίρο, οπότε σε περιόδους απρόσμενα υψηλής δραστηριότητας θα αυξάνονται αντιστοίχως τα έσοδα από ενοίκια.
Το επενδυτικό πλάνο της Trade Estates ΑΕΕΑΠ για την επόμενη 4ετία, ύψους έως 292 εκατ. ευρώ, περιλαμβάνει την απόκτηση και δημιουργία νέων Εμπορικών Πάρκων στην Ελλάδα, με ναυαρχίδα το Εμπορικό Πάρκο στο «The Ellinikon» καθώς και τη δημιουργία νέων, σύγχρονων Κέντρων Logistics. Σύμφωνα με το αναπτυξιακό πλάνο της εταιρείας, το 2027 αναμένεται να διαθέτει συνολικά 18 εμπορικά ακίνητα.
Ειδικότερα, ο σχεδιασμός προβλέπει την περαιτέρω διεύρυνση του χαρτοφυλακίου και αύξηση της αξίας στα 700 εκατ. Σήμερα, μετά την προσθήκη του Smart Park το χαρτοφυλάκιο της Trade Estates αποτιμάται στα 456 εκατ. ευρώ. Για την περαιτέρω ανάπτυξη όμως, η διοίκηση έχει ήδη εξασφαλίσει τη χρηματοδότηση, με την οποία δεν ξεπερνά τα υγιή επίπεδα μόχλευσης που κινούνται στο 50-55%. Πρέπει να σημειωθεί ότι το σύνολο των επενδύσεων έχουν ενταχθεί στο RRF, που συνεπάγεται περιορισμένο κόστος χρηματοδότησης.
Σε εξέλιξη βρίσκονται ήδη τα έργα για την ανάπτυξη εμπορικών πάρκων σε Πάτρα και Ηράκλειο Κρήτης, το project στο Ελληνικό, η δημιουργία του τρίτου logistics center για λογαριασμό του Κωτσόβολου, καθώς και η αναβάθμιση του εμπορικού πάρκου στα Γιάννενα. Το project στο Ελληνικό βρίσκεται σε διαδικασία αδειοδότησης και η επένδυση που απαιτείται υπολογίζεται στα 70 εκατ. Η έναρξη λειτουργίας προσδιορίζεται το 2027.
Το χαρτοφυλάκιο
Στο χαρτοφυλάκιο της Trade Estates ανήκουν σήμερα 9 Εμπορικά Πάρκα, 1 υπό ανάπτυξη ακίνητο στην Πάτρα και 3 Κέντρα Logistics. Επιπρόσθετα, η Trade Estates AEEAΠ ανακοίνωσε πρόσφατα (10/10/23) τη συμφωνία με τη REDS A.E. για την αγορά του 100% των μετοχών της «ΓΥΑΛΟΥ ΜΟΝΟΠΡΟΣΩΠΗ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡEΙΑ ΕΜΠΟΡΙΚΩΝ ΤΟΥΡΙΣΤΙΚΩΝ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΩΝ & ΕΚΜΕΤΑΛΛΕΥΣΗΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ», ιδιοκτήτριας και διαχειρίστριας του SMART PARK στα Σπάτα Αττικής, η οποία αναμένεται να ολοκληρωθεί ως το τέλος του 2023.
Με ημερομηνία 30.06.2023, η μεικτή εύλογη αξία (Gross Asset Value) των ακινήτων του χαρτοφυλακίου της Trade Estates ΑΕΕΑΠ ανέρχεται σε 330 εκατ. ευρώ, ενώ η καθαρή αξία του ενεργητικού της (Νet Αsset Value) διαμορφώνεται στα 225 εκατ. ευρώ.
Το IPO
Οπως αναφέρει ανακοίνωση, σε συνέχεια της έγκρισης του σχετικού Ενημερωτικού Δελτίου από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς στις 24 Οκτωβρίου 2023, η δημόσια προσφορά έως 28.169.015 νέων μετοχών που θα εκδοθούν λόγω αύξησης μετοχικού κεφαλαίου της Εταιρείας θα πραγματοποιηθεί από την Τετάρτη, 1 Νοεμβρίου 2023 και ώρα 10.00 π.μ. ως την Παρασκευή, 3 Νοεμβρίου 2023 και ώρα 16.00.
Συντονιστές Κύριοι Ανάδοχοι της δημόσιας προσφοράς είναι η ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ Α.Ε., η ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑ, η ALPHA ΤΡΑΠΕΖΑ ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑ και η EUROBANK A.E. Κύριοι Ανάδοχοι της δημόσιας προσφοράς είναι η ΤΡΑΠΕΖΑ OPTIMA BANK Α.Ε., η AXIA VENTURES GROUP Ltd και η EUROXX ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ ΑΕΠΕΥ και Ανάδοχοι η BETA Χρηματιστηριακή ΑΕΠΕΥ και η ΠΑΝΤΕΛΑΚΗΣ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΠΑΡΟΧΗΣ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΩΝ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ.
Σύμβουλος Έκδοσης είναι η ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ Α.Ε. Νομικός Σύμβουλος της Έκδοσης για θέματα Ελληνικού Δικαίου είναι η Δικηγορική Εταιρεία «Σαρδελάς Πέτσα Δικηγορική Εταιρεία» ενώ ο ειδικός λογιστικός και οικονομικός έλεγχος πραγματοποιήθηκε από την ελεγκτική εταιρεία «ΕΡΝΣΤ & ΓΙΑΝΓΚ (ΕΛΛΑΣ) Ορκωτοί Ελεγκτές Λογιστές Α.Ε.».
Το σύνολο των καθαρών εσόδων από την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου θα διατεθεί για την αποπληρωμή μέρους του τιμήματος προς τη REDS AE, όπως αυτό τελικώς προσδιορισθεί κατά τους ειδικότερους όρους της σχετικής σύμβασης πώλησης και αγοράς μετοχών, για την απόκτηση του 100% των μετοχών της ΓΥΑΛΟΥ ΜΟΝΟΠΡΟΣΩΠΗ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡEΙΑ ΕΜΠΟΡΙΚΩΝ ΤΟΥΡΙΣΤΙΚΩΝ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΩΝ & ΕΚΜΕΤΑΛΛΕΥΣΗΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ, ιδιοκτήτριας και διαχειρίστριας του SMART PARK στα Σπάτα Αττικής. Αναλυτικές πληροφορίες σε σχέση με τη χρήση των καθαρών εσόδων από την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου παρατίθενται στο από 24.10.2023 εγκριθέν από το Διοικητικό Συμβούλιο της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς Ενημερωτικό Δελτίο.
Με αφορμή τα παραπάνω, ο Πρόεδρος της Trade Estates ΑΕΕΑΠ Βασίλης Φουρλής δήλωσε: «Από την αρχή της λειτουργίας μας, με την εμπειρία και τον διορατικό σχεδιασμό μας, αυξήσαμε σημαντικά το χαρτοφυλάκιό μας και ενισχύσαμε τη θέση μας ως μιας από τις μεγαλύτερες εταιρείες επενδύσεων εμπορικών ακινήτων στην Ελλάδα, αποδεικνύοντας τη δέσμευσή μας για συνεχή ανάπτυξη και δημιουργία αξίας για τους μετόχους μας. Η επικείμενη είσοδός μας στο Χρηματιστήριο Αθηνών εξασφαλίζει τις προοπτικές της Trade Estates ΑΕΕΑΠ για σημαντική περαιτέρω ανάπτυξη και ισχυροποιεί την ανθεκτικότητα της εταιρείας. Είμαστε αποφασισμένοι να συνεχίσουμε να προσφέρουμε αξία και καινοτομία στον χώρο των επενδύσεων ακίνητης περιουσίας».
O Διευθύνων Σύμβουλος της Trade Estates ΑΕΕΑΠ Δημήτρης Παπούλης σημειώνει: «Η στρατηγική στόχευση και η μοναδική στην Ελλάδα εξειδίκευση της Trade Estates ΑΕΕΑΠ στα Εμπορικά Πάρκα και τα Κέντρα Logistics για την εξυπηρέτηση του omnichannel retail, εξασφάλισε την επιτυχημένη πορεία της εταιρείας μας και οδήγησε σε σημαντικές επιδόσεις και ανθεκτικότητα του χαρτοφυλακίου μας. Η επικείμενη είσοδός μας στο Χρηματιστήριο Αθηνών θα δώσει περαιτέρω ώθηση στην υλοποίηση του επενδυτικού μας πλάνου καθώς θα συνεχίσουμε να εμπλουτίζουμε το χαρτοφυλάκιό μας, με αναπτύξεις αξίας έως 292 εκατ. ευρώ ως το 2027».
Τα αποτελέσματα
Με βάση τα δημοσιευμένα οικονομικά αποτελέσματα:
Τα συνολικά ετήσια έσοδα από μισθώματα για το 2022 ανήλθαν σε €18,9 εκατ., ενώ -αντίστοιχα- κατά το Α’ Εξάμηνο του 2023, τα έσοδα από μισθώματα ανήλθαν σε €10,8 εκατ., αυξημένα κατά 22,2% σε σύγκριση με το Α’ Εξάμηνο της περσινής χρονιάς.
Τα Καθαρά Κέρδη για το Α’ Εξάμηνο του τρέχοντος έτους ανήλθαν σε €13,4 εκατ. έναντι €13,1 εκατ., αυξημένα κατά 2,5% σε σχέση με την αντίστοιχη περσινή περίοδο.
Τα προσαρμοσμένα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (Adjusted EBITDA) της Εταιρείας για το Α’ Εξάμηνο 2023 αυξήθηκαν κατά 24,0% στα €8,6 εκατ. έναντι €7,0 εκατ. σε σύγκριση με το Α’ Εξάμηνο 2022.
Το σύνολο ενεργητικού της στις 30.06.2023 ανήλθε σε €382,3 εκατ. έναντι €333,6 εκατ. σε σχέση με την 30η Ιουνίου 2022 (αύξηση 14,6%), ενώ η μεικτή εύλογη αξία επενδύσεων σε ακίνητα (μη συμπεριλαμβανομένων μακροχρόνιων δικαιωμάτων γης και προκαταβολών επενδυτικών ακινήτων) ανήλθε σε €329,9 εκατ. την 30η Ιουνίου 2023 έναντι €275,2 εκατ. την 30η Ιουνίου 2022 (αύξηση 19,9%).
Ο δείκτης μεικτής απόδοσης του χαρτοφυλακίου της την 30η Ιουνίου 2023 διαμορφώθηκε στο 7%.
