Ενώ τα χρηματιστήρια φαίνονται παγιδευμένα εν μέσω επίμονα υψηλού πληθωρισμού και υψηλών επιτοκίων, η αγορά των ομολόγων προσφέρει αυτό που φαίνεται να αναζητούν οι επενδυτές: Αποδόσεις. Γι΄ αυτό και όλα δείχνουν πως φέτος τα αμοιβαία που επενδύουν σε ομόλογα θα έχουν ρεκόρ εισροών.
Με τις αποδόσεις σε υψηλά 15ετίας οι εισροές στην αγορά ομολόγων είναι μεγάλες και διαρκείς, καθώς τα οικονομικά στοιχεία αποδομούν τις προβλέψεις για αποκλιμάκωση των επιτοκίων στο εγγύς μέλλον. Οι επενδυτές ποντάρουν στις αποδόσεις των ομολόγων μέσω funds τα οποία τοποθετούνται στις αγορές παραγώγων αγοράζοντας την προοπτική περαιτέρω ανόδου και ταυτόχρονα, την προοπτική περαιτέρω υποχώρησης των τιμών.
Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων ανά τον κόσμο διεύρυναν την άνοδό τους στα υψηλότερα επίπεδα από το 2008, καθώς τα ανθεκτικά οικονομικά στοιχεία διέλυσαν την αισιοδοξία των επενδυτών ότι οι κεντρικές τράπεζες σύντομα θα σταματήσουν ή θα αρχίσουν να αντιστρέφουν τις αυξήσεις των επιτοκίων.
Η απόδοση του δείκτη Bloomberg για τις συνολικές αποδόσεις των κρατικών ομολόγων ανά τον κόσμο αυξήθηκε στο 3,3% την Τετάρτη, το υψηλότερο από τον Αύγουστο του 2008. Το δημόσιο χρέος παγκοσμίως έχει φέρει στους επενδυτές ζημιές 1,2% φέτος (σ.σ. όταν ανεβαίνουν οι αποδόσεις υποχωρούν οι τιμές), καθιστώντας αυτή την κατηγορία περιουσιακών στοιχείων τη χειρότερη σε απόδοση σε όλους τους δείκτες ομολόγων του Bloomberg.
Follow the money
Οι επενδυτές διοχέτευσαν 127 δισεκατομμύρια δολάρια φέτος σε funds που επενδύουν σε ομόλογα, δήλωσε την περασμένη εβδομάδα η Bank of America Corp., επικαλούμενη στοιχεία της EPFR Global. Η έρευνα πελατών της JPMorgan Chase & Co. έδειξε ότι οι θέσεις αγοράς την εβδομάδα έως τις 14 Αυγούστου αντιστοιχούσαν με την κορύφωση που είχε καταγραφεί το 2019, η οποία ήταν η υψηλότερη από το 2010.
Τα στοιχεία αυτά προδιαθέτουν για μια λιγότερο αισιόδοξη πορεία στα χρηματιστήρια, όπου οι αποδόσεις ήταν περισσότερο από γενναίες τα τελευταία χρόνια, μέχρι και πρότινος, παρά τις αυξήσεις των επιτοκίων. Πλέον, οι αγορές αντιλαμβάνονται ότι ο ανταγωνισμός με τις κεντρικές τράπεζες δεν έχει νόημα, καθώς επιμηκύνει την περίοδο διατήρησης των επιτοκίων σε περιοριστικά επίπεδα.
Ράλι αποδόσεων
Η απόδοση του 10ετούς των ΗΠΑ αυξήθηκε τρεις μονάδες βάσης στο 4,28%, φθάνοντας σε απόσταση αναπνοής -έξι μονάδων βάσης- από το ψηλό του Οκτωβρίου, το οποίο, με τη σειρά του, ήταν το υψηλότερο από το 2007. Οι αποδόσεις του 10ετούς της Αυστραλίας εκτινάχθηκαν κατά 10 μονάδες βάσης στα υψηλότερα επίπεδα από το 2014 ακόμη και μετά από στοιχεία που δείχνουν ότι η οικονομία περιόρισε απροσδόκητα τις θέσεις εργασίας τον Ιούλιο. Οι αποδόσεις στη Νέα Ζηλανδία παρόμοιας λήξης αυξήθηκαν κατά 11 μονάδες βάσης για να ξεπεράσουν το 5% για πρώτη φορά από το 2011.
Τα αμερικανικά ομόλογα υπήρξαν βασικός μοχλός ενός παγκόσμιου sell off κρατικού χρέους, καθώς η ανθεκτικότητα της μεγαλύτερης οικονομίας στον κόσμο αψηφά τις προσδοκίες ότι οι αυξήσεις των επιτοκίων από τη Federal Reserve θα την ωθούσαν προς την ύφεση. Οι τίτλοι έχουν επίσης πληγεί από τις προσδοκίες ότι η κυβέρνηση των ΗΠΑ θα εκδώσει περισσότερα ομόλογα το επόμενο τρίμηνο για να καλύψει τα διευρυνόμενα ομοσπονδιακά ελλείμματα.
Οι αποδόσεις των 10ετών τίτλων των ΗΠΑ έχουν εκτιναχθεί πάνω από 30 μονάδες βάσης τον Αύγουστο, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη μηνιαία αύξηση από τον Φεβρουάριο.
