Ως εβδομάδα των κεντρικών τραπεζών θα μπορούσε άνετα να χαρακτηριστεί η τρέχουσα, καθώς οκτώ -μεταξύ των οποίων τρεις από τις σημαντικότερες- συνεδριάζουν για τον καθορισμό της νομισματικής πολιτικής, στην πλέον κρίσιμη περίοδο των τελευταίων μηνών.
Στους κεντρικούς τραπεζίτες είναι στραμμένη η προσοχή των αγορών αυτή την εβδομάδα, καθώς Fed, ΕΚΤ, Κεντρική Τράπεζα της Βραζιλίας και πέντε ακόμη συνεδριάζουν για τον καθορισμό της νομισματικής πολιτικής.
Οι αποφάσεις τους, τώρα, είναι πιο κρίσιμες από ποτέ, καθώς όλα δείχνουν ότι Fed και ΕΚΤ βρίσκονται στην τελική ευθεία ολοκλήρωσης της επιθετικής σύσφιξης -ή και συνολικά της σύσφιξης-, ενώ η στη Λατινική Αμερική τα προβλήματα είναι εντελώς διαφορετικής φύσης, τόσο συνολικά, όσο και ανά χώρα.
Σε προδιαγεγραμμένη πορεία η Fed
Παρά τα στοιχεία για επιβράδυνση της αμερικανικής οικονομίας, οι αγορές προεξοφλούν -με μεγάλη βεβαιότητα- ότι η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης, για τελευταία φορά. Εκεί, ήδη τα στοιχήματα προσανατολίζονται στην έναρξη της περιόδου αποκλιμάκωσης. Μέχρι στιγμής, το σενάριο που προκρίνεται είναι ότι οι μειώσεις θα ξεκινήσουν τον Ιούλιο, αλλά όσο κοντά φαίνεται ο Ιούλιος, τόσο μεγάλο θα είναι το σχετικό debate.
Για την ώρα, λίγοι είναι αυτοί που πιστεύουν ότι η Fed θα μπορούσε να διακόψει -έστω προσωρινά- τις αυξήσεις επιτοκίων χάριν της αποκατάστασης της σταθερότητας στο εγχώριο τραπεζικό σύστημα, μετά τις τρεις καταρρεύσεις τραπεζών.
Σε μάκρο επίπεδο, η οικονομία επιβραδύνει, δεν αναπτύσσει όμως υφεσιακή δυναμική. Η απασχόληση αντέχει, αλλά οι προσλήψεις έχουν περιοριστεί και οι απολύσεις, ανά περιόδους αυξάνονται.
Διελκυστίνδα στην ΕΚΤ
Στην Ευρωζώνη, η ΕΚΤ αναμένεται επίσης να ανεβάσει τα επιτόκια, με τις αγορές να προβλέπουν τρεις συνολικά αυξήσεις επιτοκίων 25 μονάδων εκάστη. Ωστόσο, αυτό δεν είναι γραμμένο σε πέτρα. Ο δομικός πληθωρισμός επιμένει, οι οικονομίες δεν φαίνεται ότι θα μπουν σε ύφεση και η αγορά εργασίας είναι αρκετά ανθεκτική. Τα στοιχεία καθιστούν τη συζήτηση στο συμβούλιο της ΕΚΤ… ντέρμπι. Τα “περιστέρια” που μέχρι πρότινος κρύβονταν, τώρα έχουν αναθαρρήσει. Ο Γιάννης Στουρνάρας επανέρχεται, με δηλώσεις για επικείμενο τερματισμό της περιόδου σύσφιξης, που αν και απέχει, δείχνει ότι πλέον θα πυροδοτηθεί debate ευρείας κλίμακας. Την ίδια στιγμή, τα “γεράκια” διαπιστώνουν την ανθεκτικότητα του δομικού πληθωρισμού και -με πρώτη την Κριστίν Λαγκάρντ- επιμένουν ότι η Ευρωζώνη αντέχει ακόμη και μια 50 αύξηση.
Τα σήματα, έχουν τώρα περισσότερη σημασία από ποτέ. Αν η ΕΚΤ επιβραδύνει τον ρυθμό και σηματοδοτήσει δύο ακόμη (τρεις συνολικά μαζί με της Πέμπτης) αυξήσεις επιτοκίων, θα καθαρίσει σημαντικά τον ορίζοντα και θα επαναφέρει την προβλεψιμότητα σε επίπεδα που θα επιτρέψουν την επανάκαμψη ακόμη και των χρηματιστηρίων, τα οποία υπολείπονται της Wall Street.
Λατινική Αμερική: Εντελώς διαφορετικά προβλήματα
Η εβδομάδα ξεκινά τα στοιχεία για τον πληθωρισμό ΔΤΚ για τον Απρίλιο στο Περού, όπου όλα προδιαθέτουν για επιβράδυνση για τρίτο μήνα από 8,4% τον Μάρτιο. Ο επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας Χούλιο Βελάρντε βλέπει τον πληθωρισμό να αγγίζει το 3% μέχρι το τέλος του έτους.
Όπως όλα δείχνουν, η Κεντρική Τράπεζα της Βραζιλίας αναμένεται να διατηρήσει το βασικό επιτόκιο αμετάβλητο για μεγάλο χρονικό διάστημα. Τα στατιστικά δείχνουν ότι το βασικό επιτόκιο θα παραμείνει σταθερό στο 13,75% για την έκτη συνάντηση στις 3 Μαΐου.
Το …δράμα θα είναι επακόλουθο της απόφασης: Οι παρατηρητές της Βραζιλίας θα είναι σε επιφυλακή για αλλαγές σε μια πάγια προειδοποίηση ότι η τράπεζα δεν θα διστάσει να αυξήσει τα επιτόκια για να αντιμετωπίσει τον πληθωρισμό που αναζωπυρώνεται.
Στην Κολομβία, η δημοσίευση της έκθεσης νομισματικής πολιτικής της κεντρικής τράπεζας και τα πρακτικά της πρόσφατης συνεδρίασής της μπορεί να πάρουν σε δεύτερη μοίρα την αποπομπή του υπουργού Οικονομικών Χοσέ Αντόνιο Οκάμπο στις 26 Απριλίου από τον πρόεδρο Γκουστάβο Πέτρο και το επακόλουθο sell-off στα ομόλογα της χώρας.
Τι να περιμένετε
