Από τη Societe General έρχεται η πιο βαριά πολιτική είδηση της ημέρας, καθώς οι αναλυτές της επενδυτικής τράπεζας προβλέπουν αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας πρώτα από τη Fitch τον Ιανουάριο και μετά από την Standard & Poor’s στις 21 Απριλίου, ήτοι εν μέσω εκλογών.
Η Ελλάδα βρίσκεται κοντά στην επενδυτική βαθμίδα, καθώς υπάρχει πιθανότητα ο οίκος αξιολόγησης της Standard & Poor’s να κάνει την έκπληξη στις αγορές και να αναβαθμίσει τη Ελλάδα σε επενδυτική βαθμίδα (Investment Grade – IG) στις 21 Απριλίου και πριν από τις εθνικές εκλογές της χώρας, εκτιμά η γαλλική τράπεζα Societe Generale.
Ο γαλλικός οίκος επίσης θεωρεί ότι η Fitch θα επανεξετάσει την αξιολόγηση της Ελλάδας στις 27 Ιανουαρίου, την οποία αναμένει αναβαθμίσει σε BB+ με σταθερές προοπτικές.
Auditor’s note: Προαναγγελθείσες εξελίξεις
Το Crisis Monitor έχει εγκαίρως επισημάνει ότι η προοπτική επίτευξης επενδυτικής βαθμίδας για την ελληνική οικονομία τοποθετείται τον Απρίλιο, εν μέσω εκλογικών αναμετρήσεων ή καθοδόν για την πρώτη Κυριακή. Ο σχεδιασμός αυτός φαίνεται ότι ήταν εξ αρχής στον οδικό χάρτη του Μαξίμου, απλά δεν είχε κλειδώσει ακόμη η τελική ημερομηνία.Η ανάλυση της Societe General δεν είναι σαφές αν βασίζεται στην υφιστάμενη δυναμική ή αν επιχειρεί να τροφοδοτήσει τη δημιουργία της, εν είδει αυτοεκπληρούμενης προφητείας. Σε κάθε περίπτωση, η έκθεση και η προβολή της από ελληνικά -φιλοκυβερνητικάmedia σε υψηλούς τόνους, αποτελεί μια σαφή ένδειξη των μεθοδεύσεων για την συντήρηση του θετικού κλίματος στο Χρηματιστήριο και την οικονομία, καθώς και για τη διαμόρφωση θετικού κλίματος για την αποεπένδυση του ΤΧΣ από τις τράπεζες.
Συνδυαστικά, τα παραπάνω είναι αλληλοτροφοδοτούμενα. Το μείζον είναι να δημιουργηθεί κινητικότητα και να γίνει αισθητή η δυναμική μεταξύ αυτών που λαμβάνουν αποφάσεις, ώστε να κινηθούν οι διαδικασίες επανεξέτασης. Από κει και μετά οι διαβουλεύσεις είναι ευκολότερες, όταν υπάρχει διάθεση. Το ζήτημα είναι να καλλιεργηθεί αυτό το κλίμα.
Η Ελλάδα σε καλό δρόμο για επενδυτική βαθμίδα
«Ενώ υπάρχει αβεβαιότητα γύρω από την Ελλάδα, οι οικονομικές προοπτικές λόγω της ενεργειακής κρίσης και ο ρυθμός των αναβαθμίσεων έχει επιβραδυνθεί, πιστεύουμε ακόμα η Ελλάδα βρίσκεται σε καλό δρόμο για να ανακτήσει την επενδυτική βαθμίδα (ΙG) το 2023», επισημαίνει η SG.
«Εκτιμούμε ότι τα 10ετή ελληνικά ομόλογα θα υπεραποδώσουν έναντι των ιταλικών 10ετών (BTP). Τα θεμελιώδη μεγέθη της Ελλάδας βελτιώνονται και η αναβάθμισή της πιστοληπτική της αξιολόγησης μπορεί να οδηγήσουν σε αυξημένη ζήτηση. Αντίθετα, υπάρχει ακόμα μεγάλη αβεβαιότητα γύρω από τα δημοσιονομικά σχέδια της Ιταλίας και την πολιτική σχέση της με την ΕΕ. Επιπλέον, τα ελληνικά ομόλογα δεν θα επηρεαστούν από την ποσοτική σύσφιξη της ΕΚΤ (QT), τα οποία πιθανότατα θα επηρεάσει μόνο η επανεπένδυση»,
αναφέρεται στην έκθεση.
Τα GGB εξακολουθούν να προσφέρουν καλή ανταμοιβή κινδύνου καθώς προβλέπει την αναβάθμιση της αξιολόγησης χρέους για την Ελλάδα και πολιτικούς κινδύνους στην Ιταλία
Οι ισχυρές εισροές άμεσων ξένων επενδύσεων έχουν στηρίξει την οικονομική ανάκαμψη της Ελλάδας, ενώ τα κεφάλαια του προγράμματος NGEU της ΕΕ θα ενισχύσουν περαιτέρω την οικονομική ανάπτυξη. «Ενώ ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ της Ελλάδας εξακολουθεί να είναι υψηλός στο 195%, το 75% του συνολικού χρέους που αποτελείται από δάνεια χαμηλού κόστους, μεταξύ άλλων από ιδρύματα του Ευρωσυστήματος. Η υπεραπόδοση και ο υψηλός πληθωρισμός αναμένεται να μειώσουν σημαντικά το χρέος. Επιπλέον, ο τραπεζικός τομέας ενισχύθηκε από το κρατικό πρόγραμμα τιτλοποιήσεων ‘Ηρακλής’, το οποίο βοήθησε τις τράπεζες να μειώσουν τα μη εξυπηρετούμενα δάνειά τους (NPLs) με κρατική εγγύηση. Παρά τον κίνδυνο ύφεσης σε ολόκληρη την ΕΕ, η Ελλάδα φαίνεται να συνεχίζει να αναπτύσσεται και αναμένουμε ότι θα αποκτήσει σύντομα την κατάσταση IG», προβλέπει η τράπεζα.
«Όταν η Πορτογαλία αναβαθμίστηκε για πρώτη φορά σε BBB-, η οποία αποτελεί τη χαμηλότερη αξιολόγηση επενδυτικής βαθμίδα από τον οίκο Standard & Poor’s το Σεπτέμβριο του 2017, τα πορτογαλικά ομόλογα (PGB) σημείωσαν σημαντικό ράλι σε μεγάλο βαθμό επειδή πολλά αμοιβαία κεφάλαια έχουν εντολές που τους επιτρέπουν να επενδύουν μόνο σε περιουσιακά στοιχεία IG. Η κατάσταση IG στα πορτογαλικά ομόλογα κατέστησε τα ομόλογα επιλέξιμα για σημαντικούς αγοραίους δείκτες, τους οποίους ακολουθούν σημαντικά και πολλά επενδυτικά κεφάλαια. Πολλοί δείκτες απαιτούν τα ομόλογα να έχουν τουλάχιστον δύο αξιολογήσεις IG ή μια βαθμολογία άνω του μέσου όρου IG για να είναι επιλέξιμα. Οι αγορές αντέδρασαν ήδη όταν ο πρώτος οίκος αξιολόγησης αναβάθμισε την Πορτογαλία σε IG και πιστεύουμε ότι αυτό θα μπορούσε συμβεί στα ελληνικά κρατικά ομόλογα στα μέσα του 2023, αν και με μικρότερο αντίκτυπο, καθώς η τιμολόγηση των ελληνικών ομολόγων είναι επί του παρόντος ‘πλούσια’», καταλήγει η τράπεζα.
