Άγριο σφυροκόπημα δέχονται τα κρατικά χρεόγραφα παγκοσμίως, καθώς η συντονισμένη επιθετική σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής παό τις κεντρικές τράπεζες εκτοξεύει τις αποδόσεις των αμερικανικών να κινούνται στα υψηλότερα επίπεδά τους από το 2007, ενώ το γερμανικό bund σημειώνει υψηλό 11 ετών.
Η προοπτική συνέχισης των επιθετικών αυξήσεων στα επιτόκια από τις κεντρικές τράπεζες ισχυροποιεί τα σενάρια για ύφεση και πληθωρισμό, σπρώχνοντας υψηλότερα το δολάριο, καθώς η Fed προηγείται στον κύκλο της σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής. Τα κεφάλαια που τροφοδοτούν την άνοδο του δολαρίου προέρχονται από ρευστοποιήσεις σε μετοχές και ομόλογα.
Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ ενισχύεται εκ νέου, έχοντας φτάσει έως και το 4,29% με άνοδο 6 μονάδων βάσης. Αντίστοιχα, το 10ετές της Γερμανίας είδε τη δική του απόδοση να ξεπερνά το 2,5% για πρώτη φορά μετά το 2011.
Η ξαφνική αναστροφή των κεντρικών τραπεζών από τη νομισματική τόνωση στη σύσφιξη έχει εντείνει την πίεση στις κυβερνήσεις και τις οικονομίες ανά τον πλανήτη, κάτι που αποτυπώνεται άμεσα στα κρατικά ομόλογα.
Χαρακτηριστικό είναι ότι ο συνολικός δείκτης ομολόγων του Bloomberg έχει υποχωρήσει πλέον κατά το θηριώδες 25%, από το υψηλό του τον Ιανουάριο του 2021.
Στις ΗΠΑ, το selloff οδηγεί τα ομόλογα προς τη συμπλήρωση 12 διαδοχικών πτωτικών εβδομάδων, το μεγαλύτερο αρνητικό σερί από το 1984 και την ραγδαία αύξηση των επιτοκίων που είχε κάνει τότε η Fed επί προεδρίας Πολ Βόλκερ. Παρόμοια είναι η εικόνα για τους γερμανικούς τίτλους, που οδεύουν επίσης για την 12η πτωτική τους εβδομάδα.
Πού θα φτάσουν τα επιτόκια
Όσον αφορά τις κινήσεις των κεντρικών τραπεζών, οι traders τιμολογούν πλέον την κορύφωση των επιτοκίων της Fed πάνω από 5% στο πρώτο μισό του 2023. Η κίνηση των εν λόγω swaps έδειχνε κάτω του 4,7% μέχρι τις 13 Οκτωβρίου, όταν δημοσιεύθηκε η τελευταία έκθεση για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ ξεπερνώντας για ακόμα μία φορά τις εκτιμήσεις.
Αντίστοιχα, οικονομολόγοι σε νέα έρευνα του Bloomberg εκτιμούν πλέον ότι Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα ενεργήσει πολύ πιο δυναμικά από ό,τι αναμενόταν για να περιορίσει τον πληθωρισμό ρεκόρ, ακόμη και όταν η ευρωζώνη περάσει σε ύφεση.
Ειδικότερα, το επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ αναμένεται να φτάσει στο 2,5% τον ερχόμενο Μάρτιο, σημαντικά παραπάνω από το 1,5% που προέβλεπε η αντίστοιχη έρευνα του πρακτορείου τον Σεπτέμβριο.
Παράλληλα, τα swaps για τα επιτόκια της ΕΚΤ δείχνουν πιθανότητες 90% για αύξηση επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση της επόμενης εβδομάδας της ευρωτράπεζας.
