Κυκλοθυμικές τάσεις επιδεικνύουν οι αγορές με τη βοήθεια βέβαια των κεντρικών τραπεζών, καθώς τη μια μέρα αξιωματούχοι της Fed και της ΕΚΤ ξεκαθαρίζουν ότι ο πληθωρισμός προτεραιοποιείται έναντι της ανάπτυξης, αποδεχόμενοι σενάρια ύφεσης και την άλλη η BoE προαναγγέλλει παρέμβαση στις αγορές ομολόγων, δημιουργώντας ξεκάθαρα αντίρροπες δυνάμεις.
Έτσι, μετά την προφορική -ακόμη- παρέμβαση της Bank of England, ξεκίνησε ένα ευρύ ράλι, από τις τιμές των ομολόγων, διαχύθηκε στις μετοχές και συνέβαλλε στην ανακοπή της πτώσης στα εμπορεύματα, όπου όμως επιδρούν και άλλες δυνάμεις.
Η εξαγγελία της BoE έδωσε το έναυσμα για την εκδήλωση της τεχνικής αντιδρασης που είχε ωριμάσει μετά τη βίαιη υποχώρηση των αγορών, που οδήγησε δείκτες και μετοχές σε υπερπουλημένες ζώνες, με τον χρηματοοικονομικό τομέα να κατγράφει την καλύτερη ημέρα του στις αγορές από το 2020! Η βιωσιμότητα της αντίδρασης αυτής, όμως, μένει να κριθεί σήμερα και την Παρασκευή.
Σε αυτή τη φάση, οι ασιατικές αγορές κινούνται ανοδικά, τα futures της Wall Street δείχνουν σταθεροποίηση και μικρή διόρθωση, ενώ οι επενδυτές στην Ευρώπη φαίνεται ότι θα αναζητήσουν βηματισμό μετά τις ανατροπές της Τετάρτης.
Οι ανησυχίες για διάχυση του πολέμου, υπονόμευση των επενδύσεων σε υποδομές και ιδιαίτερα ενεργειακές στην Ευρώπη, είναι ζητήματα που επιβαρύνουν το κλίμα, αλλά δεν αποτελούν πρωτεύοντες παράγοντες για τις αγορές.
Έπεσε ο δείκτης “φόβου”
Την Τετάρτη ο δείκτης “φόβου” VIX υποχώρησε αισθητά κατά 7,4%, παραμένει όμως σε δυσθεώρητα υψηλά επίπεδα, κοντά στο 30, όταν οι τιμές πάνω από το 15 σηματοδοτούν αυξημένη μεταβλητότητα. Σε μεγάλο βαθμό αυτό εξηγεί τα mood swings των αγορών.
Η εικόνα των αγορών
Αφού οι Βρετανοί υποσχέθηκαν έναν νέο γύρο αγοράς χρέους για να αποτρέψουν ένα συστημικό κραχ, ο S&P 500 έγραψε κέρδη της τάξης του 2% την Τετάρτη, ανακόπτοντας πτωτικό σερί έξι ημερών. Τα κέρδη διαχέοναι και στις ασιατικές αγορές την Πέμπτη, με τους δείκτες να σημειώνουν αντιδρούν δυναμικά στο Χονγκ Κονγκ, την Ιαπωνία και την Αυστραλία.
Για την ώρα η αντίδραση αναγκάζει τις αρκούδες να είναι λιγότερο επιθετικές, αλλά δεν είναι ικανό να ανατρέψει τη δυναμική, καθώς η τεχνική εικόνα και το κλίμα είναι ξεκάθαρα πτωτικα.
Πάντως, ενδεικτικό της δυναμικής της αντίδρασης είναι ότι το ευρύτερο καλάθι μετοχών της Goldman Sachs σημείωσε άλμα 4,6%. Ταυτόχρονα, οι short θέσεις σε ομόλογα υπέστησαν squeeze, καθώς η απόδοση του 10ετούς σημείωσε βουτιά πάνω από 20 μονάδες βάσης. Το πετρέλαιο, ο χρυσός και ο χαλκός σημείωσαν άνοδο πάνω από 2%, πυροδοτώντας όποιον στοιχηματίζει ότι η ισχύς του δολαρίου θα κρατούσε ένα καπάκι στα κέρδη των εμπορευμάτων.
Η απόδοση 10 ετών διατήρησε τις περισσότερες απώλειές της την Πέμπτη στην Ασία, το πετρέλαιο παρουσίασε διακυμάνσεις και ο δείκτης εμπορευμάτων σημείωσε άνοδο. Η λίρα συνέχισε την πτώση της.
Σε αυτά προσίθεται και η συνδυασμένη άνοδος των μεγαλύτερων ETF που παρακολουθούν αμερικανικές μετοχές, ομόλογα, ομόλογα επενδυτικής ποιότητας, πιστώσεις υψηλής απόδοσης και πρώτες ύλες έφτασε το 12% την Τετάρτη, το ισχυρότερο συντονισμένο ράλι από τον Απρίλιο του 2020.
Auditor’s note: Ένας κούκος
Παρά τη δυναμική αντίδραση, όμως, το κλίμα παραμένει ευμετάβλητο και οι ισορροπίες εύθραυστες. Η BoE ήρθε ως απομηχανής θεός και ανέκοψε τη δυναμική της πτώσης, επιτρέποντας την εκδήλωση τεχνικής αντίδρασης, η οποία καταπιεζόταν. Αυτό όμως δεν αρκεί για την αντιστροφή του κλίματος. Το ενδεχόμενο παρέμβασης άλλων κεντρικών τραπεζών στις αγορές ομολόγων δεν είναι το ίδιο πιθανή. Η ΕΚΤ διαθέτει ειδικό εργαλείο για την αποτροπή του κινδύνου κατακερματισμού των αγορών ομολόγων, αλλά μέχρι στιγμής δεν δείχνει την ευελιξία που έχει πολλάκις υπογραμμίσει η Κριστίν Λαγκάρντ για τη χρήση του.Κι αν η βρετανική κυβέρνηση αποφάσισε να ανακοινώσει φοροαπαλλαγές για να δώσει ώθηση στην οικονομία και να αντισταθμίσει τον πόνο της ύφεσης ενόψει εκλογών, αυτό δεν συνεπάγεται ότι η ΕΕ θα ακολουθήσει.
Στις ΗΠΑ, η δημοτικότητα του Μπάιντεν βελτιώθηκε ελαφρά, ενώ σε έξι εβδομάδες διεξάγονται οι ενδιάμεσες εκλογές. Μέχρι στιγμής, όμως, τα πακέτα στήριξης προσανατολίζονται στην Ουκρανία και όχι στο εσωτερικό, όπου η ύφεση προσεγγίζει με μεγάλη ταχύτητα και η Fed έχει δηλώσει ότι είναι ανεκτή προκειμένου να αποκλιμακωθεί ο πληθωρισμός.
