Πολιτική προληπτικής άντλησης ρευστότητας ακολουθεί το οικονομικό επιτελείο της κυβέρνησης, καθώς ο ΟΔΔΗΧ ετοιμάζει δύο νέες επανεκδόσεις ομολόγων μακράς διάρκειας, παρά το γεγονός ότι έχει καλυφθεί ο ετήσιος στόχος άντλησης κεφαλαίων.
- Η στρατηγική,
- ο ρόλος της ΕΚΤ,
- ο φόβος της Fed και
- τα πολιτικά σενάρια
Η στρατηγική του οικονομικού επιτελείου δεν είναι μονοδιάστατη. Από τη μια στοχεύει στην ενίσχυση των διαθεσίμων και στο repofiling του χρέους και από την άλλη εκμετάλλευση της ενεργής συμμετοχής της ΕΚΤ στη δευτερογενή αγορά. Ωστόσο, επειδή η Fed σηματοδότησε την πρόθεσή της να αλλάξει στρατηγική προσεχώς, εκτιμάται ότι κάτι τέτοιο θα έχει de fact αντίκτυπο στις αγορές διεθνώς. Θέλοντας λοιπόν να εκμεταλλευτεί τις ιδιαίτερα ευνοϊκές χρηματοδοτικές συνθήκες στις αγορές, ο ΟΔΔΗΧ ετοιμάζει δύο νέα ομόλογα.
Παράλληλα όμως, εγείρονται και πολιτικά ζητήματα. Με τον ανασχηματισμό να έχει αποτύχει να προσφέρει στην κυβέρνηση την πολιτική ώθηση που χρειαζόταν για να απεμπλακεί από την κατήφια των πυρκαγιών και τη μετάλλαξη Δέλτα να επιβαρύνει το ήδη “καταθληπτικό” οικονομικό κλίμα, η πρόσθετη ρευστότητα θα μπορούσε να αποτελέσει μπαλαντέρ για την κυβέρνηση σε μια σειρά από σενάρια.
Οι εκδοχές
- Αν τα κεφάλαια από την ΕΕ καθυστερήσουν, το Δημόσιο θα μπορέσει να χρηματοδοτήσει προγράμματα μέσα από τον προϋπολογισμό δημοσίων επενδύσεων
- Αν τα νέα κόκκινα δάνεια κινηθούν σε επίπεδα εκτός προσδοκιών θα μπορούσαν να αντιμετωπιστούν με νέα προγράμματα ad hoc
- Αν η κατανάλωση φανεί να χωλένει θα μπορούσαν να υπάρξουν νέες πολιτικές κοινωνικών παροχών.
Τα παραπάνω θα είχαν βέβαια και πολύ μεγαλύτερο πολιτικό πολλαπλασιαστή σε συνδυασμό με σενάρια πρόωρων εκλογών. Τέτοια, σε αυτή τη φάση δεν υπάρχουν, αλλά ο πολιτικός χρόνος έχει αρχίσει να πυκνώνει και οι εξελίξεις -αποδεικνύεται- ότι δεν υπερβαίνουν τις δυνατότητες χειρισμού του πρωθυπουργού.
Σε κάθε περίπτωση, ακόμα και κανένα από τα παραπάνω σενάρια να μην πραγματωθεί η κυβέρνηση μπορεί πάντα να επιταχύνει την αποπληρωμή του ΔΝΤ, βελτιώνοντας έτι περαιτέρω το profiling και τα κόστη εξυπηρέτησης του Δημοσίου χρέους.
Φρέσκο χρήμα
Χθες το ελληνικό δημόσιο έδωσε εντολή στις Alpha BankΑΛΦΑ +1,25%, Barclays, Citi, Commerzbank και Morgan Stanley ως lead managers, για την επανέκδοση του υφιστάμενου ομολόγου λήξης το 2026 με κουπόνι 0% αλλά και την επανέκδοση του 30ετούς τίτλου, λήξης 24 Ιανουαρίου 2052 με κουπόνι στο 1,875%, με την κοινοπρακτική συναλλαγή να τοποθετείται «στο άμεσο μέλλον, ανάλογα με τις συνθήκες στις αγορές.
Οι αποδόσεις των ελληνικών κρατικών ομολόγων
Τα spreads
