Διπλό μήνυμα στέλνει η S&P στη διοίκηση της Ελλάκτωρ, καθώς ο οίκος αφενός υποβάθμισε την εταιρία και αφετέρου αφήνει αιχμές για τις πρακτικές και τη διαφάνεια.
Την υποβάθμιση της ΕΛΛΑΚΤΩΡ σε CCC από Β- ανακοίνωσε ο οίκος Standard and Poor’s, θέτοντας και αρνητικό outlook στην αξιολόγηση. Με την κίνησή του αυτή ο οίκος αξιολόγησης αυξάνει την πίεση στη διοίκηση και τους βασικούς μετόχους για να πραγματοποιήσου την από καιρό προαναγγελθείσα αύξηση κεφαλαίου.
Στην έκθεση αναφέρεται ότι η υποβάθμιση αντανακλά την μειωμένη ευελιξία της Eλλάκτωρ όσον αφορά στη διαχείριση των σημαντικών και επαναλαμβανόμενων ζημιών στον κατασκευαστικό κλάδο.
Οπως αναφέρει ο οίκος, ο κατασκευαστικός τομέας (Ακτωρ) είναι αντιμέτωπος με πιέσεις ρευστότητας λόγω των ζημιών και των απαιτήσεων για κεφάλαιο κίνησης. Σημειώνεται ότι το 2020 η Ακτωρ εμφάνισε ζημιές 155,5 εκατ. ευρώ. Ο οίκος θεωρεί ότι τα βραχυμεσοπρόθεσμα ρίσκα ρευστότητας έχουν αυξηθεί, με τον όμιλο να στηρίζει συνεχώς την Ακτωρ με ενδοομιλική χρηματοδότηση.
Η πορεία της μετοχής
Αξίζει να σημειωθεί ότι η νέα διοίκηση προωθεί μια λύση ρευστότητας με χρηματοδότηση γέφυρα 50 εκατ. και αμκ 120 εκατ. με στόχο να υλοποιηθεί το δεύτερο εξάμηνο. Οι προστριβές μεταξύ των βασικών μετόχων όμως περιορίζουν την προοπτική επιτυχούς έκβασης του εγχειρήματος.
Παρά την ένεση κεφαλαίων, ο οίκος αναμένει ότι ο αναπροσαρμοσμένος δείκτης χρέους προς EBITDA θα παραμείνει σε υψηλά επίπεδα, στο 8,5, με τις λειτουργικές ταμειακές ροές να παραμένουν αρνητικές το 2021, εγείροντας ανησυχίες για τη μακροπρόθεσμη διατηρησιμότητα της κεφαλαιακής δομής της Eλλάκτωρ.
Το αρνητικό outlook που θέτει στην αξιολόγηση αντανακλά την πιθανότητα νέας υποβάθμισης εντός των επόμενων 12 μηνών, εάν υπάρξει περαιτέρω επιδείνωση των πιστωτικών μεγεθών και των πιέσεων ρευστότητας που επιβαρύνουν τον όμιλο.
Ο επενδυτικός οίκος αναφέρεται και στις διοικητικές ανακατατάξεις στον Ελλάκτωρα. Ειδικότερα, οι αναλυτές σημειώνουν ότι ενδεχόμενες συνεχείς αλλαγές στη διοίκηση επηρεάζουν αρνητικά την αποδοτική λειτουργία και τη στρατηγική. Επισημαίνει μάλιστα ότι οι αλλαγές ενδέχεται να μειώσουν την ικανότητα της εταιρίας να αποκαταστήσει την ευελιξία ρευστότητας και χρηματοδότησης, ενώ αυξάνεται και η αβεβαιότητα για τα μειωμένα επίπεδα ανεξαρτησίας του διοικητικού συμβουλίου, καθώς πλέον υπάρχουν μόνο δυο ανεξάρτητα μέλη σε 5μελές σχήμα, έναντι πέντε ανεξάρτητων μελών στο εννεαμελές σχήμα που διοικούσε την εταιρία πριν τον Ιανουάριο».
Auditor’s note
Η σημείωση αυτή από τη S&P θέτει τη νέα διοίκηση υπό στενή επιτήρηση, καθώς επισημαίνει παρέκκλιση από τις βέλτιστες πρακτικές εταιρικής διακυβέρνησης. Τέτοιες εκθέσεις μπορούν να αποτελέσουν νομικό βοήθημα για ενδεχόμενες δικαστικές προσφυγές μεταξύ των μετόχων.
Μετά την είσοδο του ολλανδικού Fund Reggeborgh, αντιπρόεδρος και CEO ανέλαβε ο Άρης Ξενόφος. Ο Λεωνίδας Μπόμπολας τοποθετήθηκε επικεφαλής της θυγατρικής Ηλέκτωρ.
Η Χρηματοοικονομική εικόνα
