Κινήσεις από το playbook της οικονομικής κρίσης του 2007 έκανε η New York Fed, ρίχνοντας σε δύο μέρες 128,5 δισ. στην οικονομία μέσω απευθείας αγοράς εταιρικών ομολόγων με στόχο να αντιμετωπίσει το διαρκώς αυξανόμενο κόστος του βραχυχρόνιου δανεισμού, αποτρέποντας φαινόμενα “στραγγαλισμού” το ιδιωτικού τομέα από τον Δημόσιο που ρουφάει τη ρευστότητα.
Αν η αντιστροφή της καμπύλης των αποδόσεων στα αμερικανικά κρατικά χρεόγραφα ήταν το πρώτο καμπανάκι για ύφεση, η ενεργοποίηση μηχανισμών που στήθηκαν για την αντιμετώπιση οικονομικών κρίσεων αποτελεί την επιβεβαίωση ότι οι ΗΠΑ βρίσκονται στα πρόθυρα μιας και πως οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής επιχειρούν να την αποφύγουν ρίχνοντας χρήμα τις αγορές.
Πρόκειται για μια ξεκάθαρα παρεμβατική πολιτική που σηματοδοτεί την ενεργοποίηση προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης αντίστοιχο με το QE της ΕΚΤ και ξυπνά μνήμες που η Wall Street είχε θάψει βαθιά.
Η New York Fed διενήργησε repos ύψους 75 δισ. δολ. αγοράζοντας χρεόγραφα για να διοχετεύσει ρευστότητα στο σύστημα, σήμερα, ενώ είχε ρίξει επιπλέον 53,2 δισ. δολ. χθες.
Οι τελευταίες παρεμβάσεις της Fed ακολουθούν την πρόσφατη εκτίναξη των επιτοκίων επαναγοράς, ένα επιτόκιο βραχυπρόθεσμου δανεισμού, το οποίο αντικατοπτρίζει την εμπιστοσύνη στη διατραπεζική αγορά.
ΗΠΑ: Overnight Repo Rate
Στην πραγματικότητα η αιτία για την έλλειψη κεφαλαίων αποτελεί ο φόβος για τις έντονες βραχυχρόνιες διακυμάνσεις λόγω των ανακυκλούμενων και αλληλεπικαλυπτόμενων κρίσεων, καθώς και εξαιτίας της εκτόξευσης του ελλείμματος του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού, που σε συνδυασμό με τις υψηλές αποδόσεις των 5ετών και 10ετών ομολόγων καθιστούν ελκυστικότερη την αγορά χρέους της ομοσπονδιακής κυβέρνησης αντί του ιδιωτικού τομέα. Παράλληλα στη δημιουργία κενού ρευστότητας συνέβαλε και το πρόγραμμα συρρίκνωσης του ισολογισμού της Fed, του οποίου η διακοπή ανακοινώθηκε πρόωρα από την Επιτροπή Ανοιχτών Αγορών στην προηγούμενη συνεδρίασή της.
ΗΠΑ: Ο ισολογισμός της Fed
Το επιτόκιο επαναγοράς μίας ημέρας είναι το επιτόκιο στο οποίο οι διάφοροι συμμετέχοντες στην αγορά δανείζονται μεταξύ τους για την κάλυψη των βραχυπρόθεσμων αναγκών σε μετρητά. Ο συντελεστής repo συμβάλλει στη διασφάλιση της ρευστότητας των τραπεζών για την κάλυψη των καθημερινών επιχειρησιακών τους αναγκών και τη διατήρηση επαρκών αποθεμάτων. Το επιτόκιο των συμφωνιών επαναγοράς συνήθως συμβαδίζει με το επιτόκιο στόχου της Federal Reserve.
