Ο Τραμπ τα κατάφερε να κάνει όλα τα λάθη και τώρα κινδυνεύει να του σκάσει η βόμβα στα χέρια, καθώς όχι μόνο παρέλαβε μια οικονομία σε ανάπτυξη, αλλά θα καταφέρει -παρά τη διόγκωση του χρέους- να την οδηγήσει σε ύφεση ταχύτερα απ’ ό,τι αναμενόταν, ακολουθώντας επεκτατικές πολιτικές!
Τουλάχιστον αυτό δείχνουν τα ομόλογα, όπου παρατηρείται αντιστροφή της καμπύλης αποδόσεων, για πρώτη φορά από το 2007, ήτοι το 10ετές έχει χαμηλότερη απόδοση από το 2ετές, ένδειξη που αποτελεί προειδοποίηση επερχόμενης ύφεσης, καθώς διαχρονικά η αντιστροφή αυτή έχει προηγηθεί της ανάσχεσης των ρυθμών ανάπτυξης. Πρώτα ο εμπορικός πόλεμος με την Ιαπωνία, που ανέκοψε τη δυναμική ανάπτυξη της αμερικανικής οικονομίας, μετά ποδηγέτησε τη Fed σε μείωση επιτοκίων και υπόσχεση για νέες μειώσεις, εφόσον απαιτηθούν, και εν συνεχεία διέχυσε την ένταση στις ισοτιμίες αυξάνοντας τους κινδύνους για την ανάπτυξη και δημιουργώντας συνθήκες ανασφάλειας. Τυπικά υπάρχουν δύο εξηγήσεις για τη δυναμική που καθιστά τα μακροχρόνια ομόλογα “φθηνότερα” από τα βραχυχρόνια, αμφότερες όμως σηματοδοτούν προβλήματα. Η υποχώρηση της απόδοσης του 10ετούς σε επίπεδα χαμηλότερα του 2ετούς μπορεί να έχει τροφοδοτηθεί από την κάμψη της προσδοκίας πληθωρισμού, καθώς οι επενδυτές διαβλέπουν χαμηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης, άρα δεν διακρίνουν πληθωριστικούς κινδύνους μακροχρόνια και συνεπώς η επένδυση καθίσταται πιο ασφαλής. Επίσης, η αντιστροφή της καμπύλης των αποδόσεων θα μπορούσε να αποδοθεί σε προσδοκίες για χαμηλότερα επιτόκια, γεγονός που θα ανάγκαζε τους επενδυτές να επανατοποθετηθούν θέλοντας να διατηρήσουν το μέσο όρο αποδόσεων που έχουν, για τα προϊόντα εγγυημένου εισοδήματος. Και στις δύο περιπτώσεις, πάντως, οι ενδείξεις συντείνουν σε ανάσχεση των ρυθμών ανάπτυξης. Ορισμένοι αναλυτές υποστηρίζουν ότι η αντιστροφή της καμπύλης αποδόσεων είναι διαφορετική αυτή τη φορά, επειδή η Fed ήταν τόσο ενεργή στην αγορά από την οικονομική κρίση του 2008. Ωστόσο, οι διεθνείς δείκτες ομολόγων κινούνται πολύ κοντά στην πορεία των της καμπύλης αποδόσεων, γεγονός που φαίνεται να ακυρώνει αυτή τη θεωρία. Ωστόσο, ακόμη και αν η καμπύλη αποδόσεων είναι ένα ακριβές σήμα οικονομικής ύφεσης, υπάρχει μια σημαντική προειδοποίηση με το σήμα καμπύλης απόδοσης – καθώς εκδηλώνεται πρώιμα. Μια αντιστροφή εμφανίζεται 10 έως 18 μήνες πριν από μια ύφεση κατά μέσο όρο, και η τελευταία ήταν σχεδόν δύο χρόνια πριν από την οικονομική κρίση του 2008. Αυτό σημαίνει ότι, αν και το σήμα καταδεικνύει την έναρξη της επιδείνωσης, απομένει παραπάνω απο επαρκής χρόνος και διακυμάνσεις μέχρι να πιστοποιηθεί κάτι τέτοιο σε επίπεδο οικονομικών δεικτών. Ο S & P 500 σημείωσε κέρδη 17% από την τελευταία αναστροφή το 2006, προτού φθάσει στην απόλυτη αιχμή του το 2007. Μελέτες έχουν δείξει ότι ο λόγος για τον οποίο οι περισσότεροι μεμονωμένοι επενδυτές αποδίδουν ελάχιστα στην αγορά είναι επειδή βγαίνουν πολύ νωρίς στα πρώτα σημάδια δυσκολίας και στη συνέχεια περιμένουν πολύ καιρό για να επανέλθουν όταν όλα φαίνονται τέλεια. Ωστόσο, εξ ορισμού, η κορυφή στην αγορά συμβαίνει στο σημείο της μέγιστης αισιοδοξίας, όχι το σημείο στο οποίο οι επενδυτές είναι πιο απαισιόδοξοι. Το αντίθετο ισχύει για τα πυθμένα της αγοράς. Ο βαθμός, ένταση και οξύτητα της κάμψης μένει να καθοριστεί από τις πολιτικές που θα επιλεγούν.
