Επιτυχημένη κρίνεται η έκδοση 5ετους ομολόγου από την Οργανισμό Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους, αν και η απόδοση παραμενει σε υψηλά επίπεδα για τα την Ευρώπη, αλλά πολύ χαμηλότερα από προηγούμενες εκδόσεις, του 2014 και του 2017, καθώς το ρίσκο έχει υποχωρήσει, ενώ ομαλά είναι τα πρώτα βήματα της μεταμνημονιακής πορείας της οικονομίας, όπως πιστοποίησαν με ανακοινώσεις τους οι θεσμοί κατά την τριμηνιαία αξιολόγηση.
Η διαδικασία του book building ξεκίνησε στις 10 το πρωί και αναμένεται να ολοκληρωθεί πριν το απόγευμα, ενώ η διαδικασία έκλεισε με προσφορές πέριξ των 8,5 δισ., επιτόκιο 3,6% και κουπόνι 3,45%, ενώ το Δημόσιο θα αντλήσει συνολικά 2,5 δισ. ευρώ.
Το guidance του ΟΔΔΗΧ ήταν για απόδοση της τάξης του 3,75% με 3,875%. Περίπου δέκα λεπτά πριν κλείσουν τα ευρωπαϊκά βιβλία οι προσφορές εκ μέρους των επενδυτών ξεπερνούσαν τα 8,5 δισ. ευρώ, ενώ η απόδοση ήταν στο 3,6% με 3,7%.
Η Αθήνα φαίνεται έτσι να πετυχαίνει το στόχο της, που ήταν να αντλήσει 2 με 2,5 δισ. με επιτόκιο τουλάχιστον μία μονάδα χαμηλότερο από τις αντίστοιχες εκδόσεις του παρελθόντος. Παράλληλα, η μεγάλη προσφορά δείχνει διεύρυνση της επενδυτικής βάσης, που συνεπάγεται αύξηση του βάθους της αγοράς.
Τεχνικά, η καμπύλη απόδοσης των ομολόγων βελτιώνεται αισθητά, η ρευστότητα ενισχύεται και το δημοσιονομικό προφίλ βελτιώνεται. Πλέον η ελληνική κυβέρνηση έχει τη δυνατότητα να αποπληρώσει δάνεια του ΔΝΤ που λήγουν, χωρίς να χρησιμοποιήσει το μαξιλάρι, καθώς οι αποδώσεις των αγορών κινούνται σε κοντινά επίπεδα και επιμηκύνεται η διάρκεια.
Πρόβλημα, για την ελληνική κυβέρνηση παραμένουν οι τράπεζες, καθώς τα κόκκινα δάνεια αποτελούν διαρκή πηγή ανησυχίας και ανασφάλειας. Επίσης, αρνητική είναι η επίπτωση των εκλογών, καθώς ανεβάζουν το πολιτικό ρίσκο και τον κίνδυνο δημοσιονομικού εκτροχιασμού, εξαιτίας παροχών και μεταρρυθμιστικής κόπωσης.
Αξίζει πάντως να σημειωθεί ότι 5ετές ομόλογο είχε εκδοθεί τον Απρίλιο του 2014 με επιτόκιο 4,95% και ξανά τον Ιούλιο του 2017 με επιτόκιο 4,625%.
Το θετικό διεθνές περιβάλλον συνέβαλε σε αυτό. Εν μέσω εκτιμήσεων ότι η ΕΚΤ θα αποφύγει την όποια αύξηση επιτοκίων μέσα στο 2019, οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης διατηρούνται σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα. Πριν από λίγο καιρό είχαν πραγματοποιήσει άκρως επιτυχημένες εκδόσεις τόσο η Ισπανία όσο και η Ιταλία.
Στην Ευρωζώνη η απόδοση του πενταετούς ομολόγου της Ιταλίας είναι στο 1,57%, ενώ κατά πολύ χαμηλότερα είναι τα επιτόκια στα πενταετή ομόλογα Ισπανίας (0,2%) και Πορτογαλίας (0,46%).
Στη διεθνή αγορά απόδοση κοντά στο 3,7%-3,8% εμφανίζουν τα 5ετη ομόλογα χωρών της Λατινικής Αμερικής, όπως είναι η Αργεντινή, η Βραζιλία και το Μεξικό.
