Θετικές, για το κόστος δανεισμού, της Ευρωζώνης αποδεικνύονται οι αρνητικές ειδήσεις, για την ανάπτυξη και την αντοχή της οικονομίας, καθώς οι αγορές προβλέπουν πλέον ακόμα ηπιότερη πολιτική από την ΕΚΤ, η οποία βρίσκεται σε τροχιά τερματισμού του QE στο τέλος του έτους, ενώ έχει προαναγγείλει αυξήσεις επιτοκίων για το τρίτο τρίμηνο του 2019, αφήνοντας πάντα ανοιχτό το ενδεχόμενο επαναξιολόγησης της στάσης.
Με δεδομένο ότι οι αποφάσεις της ΕΚΤ για έξοδο από το QE και επιστροφή στην επιτοκιακή κανονικότητα ελήφθησαν πριν γίνει αισθητός ο αντίκτυπος των εμπορικών πολέμων και της σύγκρουσης με την Ιταλία, οι επενδυτές φαίνεται ότι προβλέπουν ότι οι ενδείξεις ανάσχεσης της ανάπτυξης θα επανεξεταστούν προοδευτικά με αυξημένη βαρύτητα, διαφοροποιώντας ενδεχομένως τον οδικό χάρτη της νομισματικής πολιτικής.
Αποτλελεσμα είναι το κόστος δανεισμού των χωρών της Ευρωζώνης να υποχωρεί κοντά σε χαμηλά τριών μηνών, καθώς οι επενδυτές έχουν στραμμένη την προσοχή στα στοιχεία για τον πληθωρισμό, που έδειξαν αποκλιμάκωση, εγείροντας ανησυχία για την αναπτυξιακή δυναμική. Στην αποκλιμάκωση συμβάλλουν και οι εξελίξεις στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού, όπου η Fed φαίνεται να έστειλε το μήνυμα πως στο εξής θα προχωρήσει με πιο αργά βήματα στις αυξήσεις επιτοκίων.
Τον Νοέμβριο ο πληθωρισμός υποχώρησε από τα υψηλά έξι ετών του Οκτωβρίου και διαμορφώθηκε στο 2%, καθώς οι τιμές ενέργειας και τροφίμων υποχώρησαν. Η εξέλιξη αυτή ενισχύει τις εκτιμήσεις που ήθελαν την επιτάχυνσή του να είναι συγκυριακή και σχεδόν αποκλειστικά οφειλόμενη στο ράλι των τιμών του πετρελαίου. Με τις τιμές του αργού να ακολουθούν ταχύτατα την κατιούσα, ο πληθωρισμός προβλέπεται να επιβραδυνθεί περαιτέρω.
Αυτό σε καμία περίπτωση δεν πρόκειται να ανατρέψει τα σχέδια της ΕΚΤ για τερματισμό της ποσοτικής χαλάρωσης (QE) τον Δεκέμβριο. Ωστόσο μπορεί να επηρεάσει τα σχέδιά της τόσο για τις επανεπενδύσεις των κερδών του QE όσο και για τα επιτόκια. Πρόσφατη έρευνα του Reuters έδειξε ότι οι περισσότεροι αναλυτές περιμένουν πλέον οι πρώτες αυξήσεις επιτοκίων να έρθουν στα τέλη του 2019 και όχι το καλοκαίρι ή το φθινόπωρο όπως αρχικά υπολόγιζαν. Ορισμένοι μάλιστα πιστεύουν ότι ενδεχομένως η απόφαση να μετατεθεί για το 2020.
Οι εκτιμήσεις για τα επόμενα βήματα FED και ΕΚΤ οδήγησαν την απόδοση του γερμανικού 10ετους σήμερα, Παρασκευή, στο 0,315%, τα χαμηλότερα επίπεδα από τον Αύγουστο. Η απόδοση του 5ετους ήταν επίσης σε χαμηλά τριών μηνών, στο -0,268%. Ελαφρά πτώση παρουσιάζουν οι αποδόσεις των ομολόγων Γαλλίας, Αυστρίας και Ισπανίας.
Η απόδοση του ιταλικού 10ετους παρουσιάζει αντιθέτως ελαφρά άνοδο στο 3,22% (από 3,20% χθες) και ενώ πρωί είχε υποχωρήσει έως και το 3,18%. Σταθερή στο 4,28% (χαμηλά τεσσάρων εβδομάδων) είναι η απόδοση του ελληνικού 10ετους ομολόγου.
