Πρωτοβουλίες που δίνουν την αίσθηση προσπάθειας των μη εξασφαλισμένων πιστωτών της Folli Follie να αποκτήσουν λόγο έναντι των εν εξελίξει διαπραγματεύσεων για τα ασφαλιστικά μέτρα, προβάλλουν έντονα τα ελληνικά media, διαμορφώνοντας κλίμα και επιχειρώντας να ποδηγετήσουν επενδυτές ή ακόμα και την εταιρία.
Στην πραγματικότητα πρόκειται για ένα εν εξελίξει προσπάθεια ομάδας κατόχων μετατρέψιμων ομολογιών για την αποτροπή συμφωνίας, καθώς υποστηρίζουν ότι η διοίκηση έχει στήσει μπλοκ εξασφαλισμένων ομολογιούχων το οποίο ελέγχει έμμεσα ή άμεσα και θα εξαναγκάσει τους μη εξασφαλισμένους σε ιδιαίτερα ζημιογόνο και ως εκ τούτου ασύμφορο συμβιβασμό.
Επί μέρες και μετά τη λήψη προσωρινής διαταγής προστασίας από τους πιστωτές, media δημιουργούσαν κλίμα επικείμενων προσφυγών, κατά της Folli Follie από επενδυτές, ομολογιούχους και πιστωτές, διατυπώνοντας νομικούς ισχυρισμούς για τη βασιμότητα της προσωρινής διαταγής και τη δυνατότητα προσβολής της.
Ωστόσο, με τη συζήτηση για την αίτηση λήψης ασφαλιστικών μέτρων να έχει προσδιοριστεί για τις 12 Σεπτεμβρίου, τη μετοχή εκτός διαπραγμάτευσης και με την περιουσία παγωμένη και τις δικαστικές προθεσμίες παγωμένες τον Αύγουστο, το ενδεχόμενο τροποποίησης ή ακύρωσης της προσωρινής διαταγής είναι πρακτικά ανύπαρκτο.
Από νομικής άποψης, επίσης, η οποιαδήποτε κινητικότητα, ενώ βρίσκεται σε ισχύ προσωρινή διαταγή δεν έχει ουσιαστικό αντίκτυπο, καθώς εφόσον καρποφορήσουν οι διαπραγματεύσεις εταιρίας-πιστωτών οι συμβάσεις θα ενταχθούν στο νέο καθεστώς.
Συνεπώς, οι καταγγελίες, η δημοσιότητα και η συνεπακόλουθη πίεση, θα μπορούσε να αποτρέψει συμφωνία εταιρίας-πιστωτών, να κινητοποιήσει πιστωτές εν υπνώσει ή ακόμα και να εξαναγκάσει τη δημιουργία διαύλων επικοινωνίας μεταξύ εμπλεκομένων μερών.
Σε κάθε περίπτωση, το σκηνικό που καλλιεργείται, από τον τρόπο που προβάλλεται η κρίση της Folli Follie, υποσκάπτει την ήδη τρωθείσα, από τις εκθέσεις του QCM και την απόσυρση της έκθεσης ορκωτών, διοίκηση της εταιρίας, περιορίζοντας ασφυκτικά τα περιθώρια συνεννόησης.
Σύμφωνα με τον νόμο, για την επίτευξη συμφωνίας με τους πιστωτές απαιτείται η συναίνεση -κατ ελάχιστον- του 60% του συνόλου των απαιτήσεων και του 40% των εμπραγμάτως εξασφαλισμένων. Οι κάτοχοι μετατρέψιμων ομολογιών της εταιρίας, όμως, δεν θεωρούνται senior και ως εκ τούτου μη-εξασφαλισμένες, συνεπώς υπολογίζονται με ελλιπή βαρύτητα.
Άρα, σε αυτό το σενάριο, η κινητοποίηση των ομολογιούχων θα μπορούσε να στοχεύει στην αποτροπή μια συμφωνίας που οδηγεί σε πρόωρη, ίσως, μετατροπή των ομολόγων τους σε μετοχές, χωρίς εξασφαλίσεις (διοικητικές ή εμπράγματες), καθώς κάτι τέτοιο θα οδηγούσε σε de facto απομείωση της αξίας των χρεογράφων τους, δυσχεραίνοντας τη θέση τους και αναγκάζοντάς τους να καταγράψουν λογιστικά τις ζημιές που έχουν.
Οι εξελίξεις
Σύμφωνα με δημοσίευμα του Bloomberg, η UBS ανέφερε πως η εταιρεία ενημέρωσε τους πιστωτές της για πιστωτικό γεγονός (γεγονός επιδίωξης πτώχευσης – credit on default) στο ομόλογο σε ελβετικό φράγκο, ύψους 150 εκατ. και λήξεως 2021.
Σύμφωνα με δημοσιεύματα, εξ αυτής της αφορμής φαίνεται ότι συντρέχουν λόγοι καταγγελίας του ομολογιακού από τους κατόχους του, πράξη η οποία θα μπορούσε -υπό προϋποθέσεις- να οδηγήσει σε συντονισμένες αιτήσεις αποζημιώσεων.
Αυτό όμως είναι ένα νομικό επιχείρημα, η δημόσια διατύπωση του οποίου φαίνεται να ασκεί πίεση στη διοίκηση, ενώ δεν θα μπορούσε να έχει αποτελέσματα όσο ισχύει η προσωρινή διαταγή. Ακόμα και όταν θα ξεκινήσει η συζήτηση των ασφαλιστικών μέτρων, που θα μπορούσε να διαρκέσει αρκετό χρονικό διάστημα, η κίνηση αυτή θα παραμείνει ανοιχτή, εν είδει απειλής, ενώ παράλληλα, θα μπορούσε να αποτελέσει πρόσθετο λόγο για την παράταση της προσωρινής διαταγής από την πλευρά της διοίκησης.
Στην ενημέρωσή της UBS, η οποία λειτουργεί ως αντιπρόσωπος των κατόχων ομολογιών που εξέδωσε η FFG σε ελβετικό φράγκο, επισημαίνεται πως είχε αιτηθεί την παροχή περισσότερων πληροφοριών από την Folli Follie αναφορικά με το credit on default του ελβετικού ομολόγου και εξετάζει την κατάσταση. Με δεδομένο ότι οι ομολογίες έχουν εισαχθεί στο ελβετικό χρηματιστήριο (SIX), ως άμεσο μέτρο ζητήθηκε από το SIX Swiss Exchange Ltd να τελούν οι τίτλοι υπό διαπραγμάτευση σε σταθερή τιμή (flat basis).
Η Folli Follie είχε ενημερώσει ότι μετά την εξέλιξη αυτή, θα ενημέρωνε τον εκπρόσωπο (trustee) για τα μετατρέψιμα ομόλογα (ύψους 249,5 εκατ. ευρώ, λήξεως 2019) και τον αντιπρόσωπο κατόχων των ομολόγων σε ελβετικό φράγκο (ύψους 150 εκατ. ευρώ) που εξέδωσε, για την επέλευση ορισμένων “Γεγονότων Παραβίασης” που έχουν ανακύψει με βάση τους όρους και τις προϋποθέσεις αυτών των ομολόγων.
Η ειδοποίηση από τη UBS προς τους κατόχους των ομολογιών σε ελβετικό φράγκο προδήλως σχετίζεται με την παραπάνω πρωτοβουλία της FFG. Όλα δείχνουν πως θα ακολουθήσει και ανάλογη ειδοποίηση από τον αντιπρόσωπο των ομολογιούχων και του μετατρέψιμου σε μετοχές ομολόγου, ύψους 249,5 εκατ. ευρώ, λήξεως 2019.
