Επιμονή αλλά με τέλος, στην επιθετική σύσφιξη της νοισματικής πολιτικής έδειξαν τα πρακτικά της Fed, από τη συνεδρίαση της 26ης-27ης Ιουλίου, με τη Wall Street να ερμηνεύει τις τοποθετήσεις ως προοίμιο για νέα 75άρα αύξηση επιτοκίων, με αποτέλεσμα οι δείκτες να κλείσουν στο κόκκινο.
Οι αξιωματούχοι της Federal Reserve διατήρησαν την άποψή τους για επιθετική σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής, δεσμευόμενοι να επαναφέρουν τον πληθωρισμό στο στόχο του 2%, όπως έδειξαν τα πρακτικά από τη συνεδρίαση της 26ης-27ης Ιουλίου.
Οι συμμετέχοντες στη συνεδρίαση είπαν ότι για να περιορίσει η κεντρική τράπεζα τις αυξήσεις των επιτοκίων της, οι αναφορές για τον πληθωρισμό που θα δημοσιοποιηθούν πριν από την επόμενη συνεδρίαση θα πρέπει να επιβεβαιώσουν ότι ο ρυθμός αύξησης των τιμών ήταν χαμηλότερος. Ωστόσο, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αποφεύγουν σταθερά να ποσοτικοποιήσουν το μέγεθος της επόμενης αύξησης των επιτοκίων, που αναμένεται τον Σεπτέμβριο τον Σεπτέμβριο.
Τα πρακτικά σημείωσαν επίσης ότι καθώς η στάση της νομισματικής πολιτικής συσφίγγεται περαιτέρω, σε κάποιο σημείο, πιθανότατα θα ήταν σκόπιμο να επιβραδυνθεί ο ρυθμός των αυξήσεων των επιτοκίων πολιτικής και να μετρηθούν οι επιπτώσεις αυτής της σύσφιξης στην ανάπτυξη και τον πληθωρισμό.
Η Fed έχει αυξήσει ήδη το βασικό επιτόκιο κατά 225 μονάδες φέτος σε ένα εύρος στόχου από 2,25% έως 2,50%.
Auditor’s note: Η στρατηγική της αβεβαιότητας
Ήδη προηγούμενα -δημόσια- σχόλια αξιωματούχων, μετά τη συνεδρίαση του Ιουλίου, καταδεικνύουν κορύφωση των επιτοκίων στην περιοχή έως 4-4,4% το 2023, με τον ρυθμό σύσφιξης να ομαλοποιείται προοδευτικά.Η αρχική αντίδραση της Wall Street δεν αφορά διαφοροποίηση των προσδοκιών για την πολιτική, αλλά την επαναφορά της αβεβαιότητας για την προσέγγιση του σημείου χαλάρωσης της επιθετικής πολιτικής. Οι traders σε πρώτη φάση αναγκάζονται να τιμολογήσουν με μεγαλύτερες πιθανότητες την προοπτική 75άρας αύξησης των επιτοκίων, με την 50άρα όμως να παραμένει κυρίαρχη.
Ήδη, όσον αφορά στα οικονομικά στοιχεία, ο πληθωρισμός εμφάνισε τις πρώτες ενδείξεις αποθέρμανσης, υποχωρώντας μάλιστα περισσότερο από το αναμενόμενο. Οι τιμές του πετρελαίου παραμένουν σε επιταχυνόμενα φθίνουσα τροχιά και τον Αύγουστο, καταδεικνύοντας την προοπτική περαιτέρω αποκλιμάκωσης των πιέσεων.
Το ζήτημα που καλούνται να εξετάσουν οι διαμορφωτές πολιτικής είναι η αναγκαιότητα μιας ύφεσης, για την εμπέδωση της υποχώρησης των τιμών στα καύσιμα και ως ανάχωμα σε δευτερογενείς κρίσεις επάρκειας τροφίμων και πρώτων υλών. Αν δηλαδή η πτωτική τάση των τιμών στα καύσιμα μπορεί εύκολα να περάσει σε όλα τα στάδια της αλυσίδας παραγωγής και εφοδιασμού και να καταλήξει σε μείωση του ρυθμού ανόδου των τιμών στο ράφι.
Επίσης, οι ιθύνοντες της Fed φαίνεται ότι επιχειρούν να αναγκάσουν τις αγορές να αυξήσουν τα επίπεδα risk-awareness, καθώς η πλεονάζουσα ρευστότητα στο σύστημα είναι επαρκείς ώστε να δημιουργήσει συνθήκες πληθωρισμού τιμών στις μετοχές επιτυγχάνοντας αποδόσεις μεγαλύτερες αυτές των επιτοκίων. Συνεπώς, μέλημα της Fed δεν είναι αποκλειστικά η υψηλότερη κοστολόγηση του χρήματος αλλά και ο περιορισμός της διάθεσης χρήσης, μέσω της αύξησης του ρίσκου.
