Η διπλή «αφαίμαξη» των τραπεζών ρίχνει τον Γενικό Δείκτη

Η διπλή «αφαίμαξη» των τραπεζών ρίχνει τον Γενικό Δείκτη

Στη δίνη τραπεζικού εμφυλίου και «ξεσκαρταρίσματος» βρίσκεται το ελληνικό Χρηματιστήριο καθώς οι μέτοχοι των τραπεζών εκμεταλλεύονται τη συγκυρία πιέζοντας τις διοικήσεις και την κυβέρνηση για την ανάληψη πρωτοβουλιών στη διαχείριση κόκκινων δανείων και την ολοκλήρωση των capital action plans πριν το τέλος του έτους, ώστε να περιοριστούν οι κεφαλαιακές ανάγκες που θα προκύψουν από τα stress tests.

Διαφήμιση

Αρνητικά βαραίνει όμως και ο δραστικός περιορισμός της ρευστότητας των τραπεζών λόγω της πολιτικής επιθετικής απεξάρτησης από τον ELA, που εφαρμόζουν, ο οποίος αν και προσέφερε ακριβό χρήμα έγινε επαρκή ρευστότητα για intraday κινήσεις trading που ενδυνάμωναν τα έσοδα, όχι όμως την οργανική κερδοφορία των τραπεζών.

Οι διοικήσεις θέλοντας να επιτύχουν καλύτερες προβολές στα επερχόμενα stress tests περιορίζουν τους δείκτες μόχλευσης, ιδίων προς ξένα κεφάλαια και τις υψηλού κόστους εξαρτήσεις, γεγονός που περιορίζει δραστικά το δακτυλίδι ρευστότητας στις θυγατρικές και τα funds, κεφάλαια που εν μέρει στήριζαν και καλλιεργούσαν κλίμα στο χρηματιστήριο, παρέχοντας επαρκή ρευστότητα και safe entry και exit points για επιθετικά funds.

Με προπέτασμα καπνού την επικείμενη αναδιάρθρωση των δεικτών MSCI, τη φημολογία για πρόσθετες κεφαλαιακές ανάγκες 6 δισ. και την αύξηση των προβλέψεων, μέτοχοι των τραπεζών επιχειρούν ανακύκλωση κεφαλαίων, ενώ ταυτόχρονα οι διοικήσεις απομόχλευση.

Στην πραγματικότητα η μάχη αφορά τη ρευστότητα του ELA, η οποία χρησιμοποιούνταν κυκλικά για τη σταθεροποίηση του χρηματοπιστωτικού οικοσυστήματος και τώρα αφαιρείται με ταχύς ρυθμούς, όπως είναι προφανές από την εξέλιξη του ανοιχτού υπολοίπου.

Στην τελευταία συνεδρίαση το κλίμα επιβάρυνε και η υποβάθμιση της Coca Cola, καθώς και η νευρικότητα για την αξιολόγηση, χωρίς ωστόσο να αποτελεί κάποια είδηση καταλύτη εξελίξεων.

Ωστόσο, η βιαιότητα της πτώσης της αγοράς δημιουργεί προϋποθέσεις τεχνικής αντίδρασης, εφόσον υπάρχουν ακόμα margins και traders έτοιμοι να αναλάβουν το ρίσκο, καθώς τεχνικά η εικόνα της αγοράς έχει επιδεινωθεί άρδην και οι προοπτικές είναι δυσοίωνες.

Αγορές Last Q4/17 Q1/18 Q2/18 Q3/18 2020
Ισοτιμία 1.17 1.16 1.15 1.13 1.12 0.99
Γενικός Δείκτης 717 741 733 726 718 636
10ετές ομόλογο 5.09 5.68 5.73 5.79 5.84 6.46
6μηνα εντοκα 2.25 2.41 2.44 2.46 2.49 2.75
3μηνα έντοκα 2.17 2.32 2.35 2.37 2.39 2.65
2ετές ομόλογο 3.05 3.12 3.15 3.18 3.21 3.55