Οι επενδυτές αγοράζουν… συμφωνία και QE

Οι επενδυτές αγοράζουν… συμφωνία και QE

Κλίμα διάχυτης αισιοδοξίας συντηρείται στις αγορές για την Ελλάδα με τις αποδώσεις και τα spreads των ομολόγων να υποχωρούν σε προ… μνημονίων επίπεδα και τη διάθεση αυτή να διαχέεται και στο Χρηματιστήριο.

Διαφήμιση

Είναι πλέον προφανές ότι οι αγορές θεωρούν τη συμφωνία για την ολοκλήρωση της αξιολόγησης δεδομένη, ενώ από την πορεία των ομολόγων φαίνεται ότι θα υπάρξει και ουσιαστική πρόοδος στα μέτρα για την ελάφρυνση του χρέους.

Αυτό πιστοποιείται και από τις δηλώσεις του Σλοβάκου υπουργού Οικονομικών στο περιθώριο συνόδου της Ευρωπαϊκής Τράπεζας Ανασυγκρότησης.

Παράλληλα συνάντηση με επίκεντρο το ελληνικό ζήτημα θα έχουν αύριο, στο περιθώριο της συνόδου των υπουργών Οικονομικών των G7 η Κριστίν Λαγκάρντ και ο Βόλφγκανγκ ΣόιμπλεΣυνάντηση του Washington Group έχει προαναγγείλει ο Ευκλείδης Τσακαλώτος, επίσης στο πλαίσιο των G7, ένδειξη των προχωρημένων διεργασιών.

Τούτων δοθέντων διασφαλίζεται η συμμετοχή της Ελλάδας στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ, το οποίο με τη σειρά του αποτελεί προοίμιο για τη χαλάρωση των capital controls.

Το σύνολο αυτών των παραγόντων αναμένεται να αποτελέσουν επαρκές ανάχωμα για την κυβέρνηση ώστε να καταφέρει να περάσει τα μέτρα της συμφωνίας από τη Βουλή χωρίς ιδιαίτερες επιπλοκές, παρά τη σκληρή στάση της αντιπολίτευσης.

Συνολικά επιτυγχάνεται ταυτόχρονη επαναφορά στην οικονομική ομαλότητα και περιορίζεται δραστικά το πολιτικό ρίσκο, ενώ τίθενται εκτός ατζέντας και τα σενάρια εκλογών.

Το ενδιαφέρον πλέον επικεντρώνεται στον ορίζοντα ρύθμισης του χρέους και διατήρησης των υψηλών πλεονασμάτων καθώς και στα περιθώρια αυτονομίας που θα καταφέρει να εξασφαλίσει η ελληνική κυβέρνηση τόσο έως το 2018 όσο και μετά την ολοκλήρωση του προγράμματος.

 

Παράλληλα. οι αγορές προεξοφλούν και αναβάθμιση της Ελλάδας από τους οίκους αξιολόγησης μετά την ανακοίνωση της συμφωνίας, της ανακοίνωσης των μέτρων για το χρέος και της συμμετοχής στο QE.

Greece Markets Last Previous Highest Lowest Unit
Currency 1.09 1.09 1.87 0.70 [+]
Stock Market 791.97 778.37 6355.04 97.36 points [+]
Government Bond 10Y 5.64 5.65 48.60 3.21 percent [+]
6 Month Bill Yield 2.39 2.47 25.73 1.49 percent [+]
3 Month Bill Yield 2.45 2.47 55.78 1.34 percent [+]
2 Year Note Yield 5.56 5.56 377.66 1.28 [+]

Το επόμενο crash test για την ελληνική κυβέρνηση είναι στις 20 Μαΐου, οπότε και ψηφίζονται μέτρα και αντίμετρα από τη Βουλή. Στη επικύρωση της τεχνικής συμφωνίας από το Eurogroup και ο προσδιορισμός των μέτρων για το χρέος.

Στις αγορές ενδεικτική είναι η κάμψη των αποδόσεων στα ελληνικά ομόλογα στα επίπεδα προ της ένταξης στο Μνημόνιο το 2010 καθώς το ράλι στο Χρηματιστήριο της Αθήνας που οδηγεί τον Γενικό Δείκτη κοντά στις 800 μονάδες.

Παράλληλα αυξημένη ήταν η ζήτηση για τα έντοκα γραμμάτια του ελληνικού Δημοσίου, σε δημοπρασία του ΟΔΔΗΧ, γεγονός που δείχνει ανανεωμένο διεθνές ενδιαφέρον.

Το yield στο 10ετές άγγιξε σήμερα το 5,616% επίπεδα που, όχι μόνο μας επιστρέφουν στο καλοκαίρι του 2014 αλλά αμς θυμίζουν τις αρχές του Ιανουάριο του 2010, όπου η απόδοση των 10ετών διαμορφωνόταν στο 5,5%.

Η απόδοση του ελληνικού 2ετούς ομολόγου διαμορφώνεται ακόμα χαμηλότερα και στο 5,399% με πτώση της τάξης του 2,8% από τα χθεσινά επίπεδα.
Αξίζει να σημειώσουμε πως το ράλι στα ελληνικά ομόλογα υπήρξε εντυπωσιακό τους τελευταίους 12 μήνες, από το Eurogroup του Μαΐου του 2016 και τη συμφωνία για την ελάφρυνση του ελληνικού χρέους σε τρία στάδια, με την απόδοση να αγγίζει τότε το 9%. Η κορυφή εντοπίζεται τον 2012 όπου το yield είχε αγγίξει σχεδόν το 40%.

Στο Χρηματιστήριο της Αθήνας ο Γενικός Δείκτης έκλεισε με κέρδη 1,75% στις 791,97 μονάδες, ενώ κινήθηκε μεταξύ των 776,31 μονάδων (-0,26%) και 792,14 μον. (+1,77%). Ο τζίρος διαμορφώθηκε στα 128,59 εκατ. ευρώ.

Agency Rating Outlook Date
TE 10 stable Apr 16 2016
IE 21 stable Apr 16 2016
S&P B- stable Jan 22 2016
Moody’s Caa3 stable Sep 25 2015
Fitch CCC n/a Aug 18 2015