Πληθωρισμός και Σόιμπλε “στραγγαλίζουν” τον Ντράγκι

Θέση σε ένα διαρκώς μεταβαλλόμενο και ασταθές πολιτικό και οικονομικό σκηνικό καλείται να λάβει σήμερα η ΕΚΤ και ο Μάριο Ντράγκι, υπό ένα καθεστώς αντίρροπων πιέσεων από τον Βορά και το Νότο. Την κατάσταση περιπλέκει η πρόσφατη μίνι σύνοδος των Βερσαλλιών όπου οι ηγέτες της Γαλλίας, της Γερμανίας, της Ισπανίας και της Ιταλίας συμφώνησαν για μια Ευρώπη πολλαπλών ταχυτήτων, εν τη απουσία του προέδρου της Κομισιόν.

Διαφήμιση


Με τον πληθωρισμό να κινείται πλέον επί του στόχου του 2% οι πιέσεις προς τον Μάριο Ντράγκι για αλλαγή πλεύσης, ανοίγοντας πλέον το κεφάλαιο της σταδιακής σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής μέσω της διακοπής του QE και της προοπτικής ανόδου των επιτοκίων.

Με τη Γερμανία στην τελική ευθεία των εκλογών και ρη Deutsche Banκ να αναγκάζεται να καταφύγει σε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου 8 δισ. είναι προφανές ότι οι σχέσεις Ντράγκι-Σόιμπλε διέρχονται μια από τις πλέον ψυχρές περιόδους. Αν σε αυτό προστεθεί και η προσπάθεια του Γερμανού υπουργού Οικονομικών για αποδυνάμωση της Κομισιόν και ισχυροποίηση του ESM, τότε διαμορφώνεται μια πιο ολοκληρωμένη εικόνα του κλοιού που προσπαθεί να οικοδομήσει για τον έλεγχο της διαδικασίας λήψης αποφάσεων σε όλα τα επίπεδα.

Οι αγορές αν και δεν περιμένουν δραστικές αποφάσεις από τον Μάριο Ντράγκι, αλλά θεωρείται σχεδόν βέβαιο ότι με τον πληθωρισμό στο 2% και τις πιέσεις από τη Γερμανία θα αναγκαστεί να αναπροσαρμόσει τη στρατηγική, δίνοντας πλέον την προοπτική αλλαγής πλεύσης εντός του 2017.

Ο πρόεδρος της ΕΚΤ, Μάριο Ντράγκι, προβλέπεται να προσπαθήσει να κρατήσει μια ευαίσθητη ισορροπία, παρουσιάζοντας από την μια πλευρά μια θετική ιστορία για την οικονομία της ευρωζώνης και ταυτόχρονα επιμένοντας ότι οι προοπτικές δεν είναι τόσο αισιόδοξες για να περιοριστεί η νομισματική τόνωση.

Οι Financial Times εντοπίζουν το πρόβλημα του Μάριο Ντράγκι στα στοιχεία για τον «δομικό» πληθωρισμό που δεν περιλαμβάνουν την ανάκαμψη των τιμών του πετρελαίου με αποτέλεσμα να διαμορφώνεται αισθητά χαμηλότερα στο 0,9%, αποδεικνύοντας ότι δεν υπάρχει ουσιαστική ανάκαμψη της κατανάλωσης αλλά μια ακόμα περίπτωση "λογιστικής εξαπάτησης".

Υπάρχουν επίσης ισχνές ενδείξεις ότι αυξάνονται οι μισθοί, που σύμφωνα με την ΕΚΤ αποτελεί ένα σημαντικό δείκτη οικονομικής ευμάρειας.

Η συνέντευξη τύπου του κ. Ντράγκι θα εξεταστεί προσεκτικά, αλλά με το που τελειώσει οι επενδυτές θα ξέρουν ότι οποιαδήποτε συζήτηση για το tapering εξαρτάται από το πολιτικό status quo. Σε λιγότερο από μια εβδομάδα από τώρα, θα διεξαχθούν εκλογές στην Ολλανδία. Τον επόμενο μήνα οι Γάλλοι ψηφοφόροι θα κατευθυνθούν στις κάλπες. Αργότερα το 2017 έχουν προγραμματιστεί γενικές εκλογές στη Γερμανία, ενώ μπορεί να γίνουν εκλογές και στην Ιταλία.


Οποιαδήποτε κέρδη για τα ευρωσκεπτικιστικά κόμματα που απειλούν την ενότητα της ευρωζώνης θα διαταράξουν οποιοδήποτε σχέδιο για απόσυρση της στήριξης στις αγορές.

Οι κρίσιμες εκλογικές αναμετρήσεις συνεχίζουν να επιβαρύνουν τις αγορές, λέει ο Ντιντιέ Σεν Ζορζ, διευθυντής της Carmignac. «Το πολιτικό ρίσκο στην Ευρώπη δεν αποτελεί μια παρανοϊκή φαντασίωση».

Euro Area | Economic Forecasts | 2016-2020 Outlook

Overview Actual Q1/17 Q2/17 Q3/17 Q4/17 2020
GDP Growth Rate 0.40 0.3 0.4 0.4 0.5 0.6 percent [+]
Unemployment Rate 9.60 9.5 9.4 9.3 9.1 7.7 percent [+]
Inflation Rate 2.00 2 1.8 1.7 1.6 2.1 percent [+]
Interest Rate 0.00 0 0 0 0 0.5 percent [+]
Balance of Trade 28142.20 27700 23100 22000 26400 19700 EUR Million [+]
Government Debt to GDP 90.70 90.9 90.4 90 89.4 87.8 percent [+]
MARKETS Actual Q1/17 Q2/17 Q3/17 Q4/17 2020
Currency 1.06 1.04 1.03 1.02 1.01 0.84 [+]
Stock Market 3393.12 3360 3320 3290 3220 2710 points [+]
Government Bond 10y -0.41 -0.46 -0.47 -0.47 -0.48 -0.55 percent [+]
GDP Actual Q1/17 Q2/17 Q3/17 Q4/17 2020
GDP Growth Rate 0.40 0.3 0.4 0.4 0.5 0.6 percent [+]
GDP Annual Growth Rate 1.70 1.5 1.5 1.4 1.6 1.9 percent [+]
GDP 11602.40 12200 12400 12600 12800 14800 USD Billion [+]
GDP Constant Prices 2528.84 2560 2580 2590 2600 2730 EUR Billion [+]
Gross Fixed Capital Formation 508.06 506 507 510 512 519 EUR Billion [+]
GDP per capita 38594.34 38700 38900 39000 39100 41300 USD [+]
GDP per capita PPP 37736.90 37700 37800 37900 38000 38800 USD [+]
LABOUR Actual Q1/17 Q2/17 Q3/17 Q4/17 2020
Unemployment Rate 9.60 9.5 9.4 9.3 9.1 7.7 percent [+]
Employed Persons 153.45 154 154 154 154 161 Million [+]
Unemployed Persons 15500.00 15300 15100 14900 14700 14200 Thousand [+]
Long Term Unemployment Rate 4.80 5.2 5.2 5.3 5.4 5.1 percent [+]
Youth Unemployment Rate 20.00 20.4 20.2 20 19.8 18.8 percent [+]
Productivity 103.40 104 105 106 107 115 Index Points [+]
Labour Costs 102.60 108 108 103 110 116 Index Points [+]
Wages 1681.00 1790 1820 1840 1860 2030 EUR/Month [+]
Wage Growth 1.60 1.7 1.8 2 2.3 2.8 percent [+]
Population 339.89 339 339 339 340 344 Million [+]
Full Time Employment 113544.60 112000 112000 112000 112000 113000 Thousand [+]
Employment Change 0.20 0.3 0.4 0.5 0.6 0.8 percent [+]
Labor Force Participation Rate 57.20 56.6 56.8 57 57.2 60 percent [+]
Retirement Age Men 64.63 64.63 64.63 64.63 64.63 65 [+]
Retirement Age Women 63.94 63.94 63.94 63.94 63.94 65 [+]
Part Time Employment 30655.90 31200 31300 31300 31400 34200 Thousand [+]
PRICES Actual Q1/17 Q2/17 Q3/17 Q4/17 2020
Inflation Rate 2.00 2 1.8 1.7 1.6 2.1 percent [+]
Inflation Rate Mom -0.80 0.3 0.2 0.3 0.5 0.8 percent [+]
Consumer Price Index CPI 100.46 102 103 104 105 119 Index Points [+]
Core Consumer Prices 99.98 103 104 105 107 120 Index Points [+]
Core Inflation Rate 0.90 1 1.1 1.2 1.3 1.9 percent [+]
GDP Deflator 107.08 108 109 110 111 117 Index Points [+]
Producer Prices 104.40 104 105 106 107 115 Index Points [+]
Producer Prices Change 3.50 1.8 2 1.8 1.7 2.2 percent [+]
Import Prices 103.40 103 102 102 102 108 Index Points [+]
Food Inflation 1.80 1.4 1.6 1.8 1.9 2.5 percent [+]
Cpi Transportation 101.14 102 103 104 106 119 Index Points [+]
MONEY Actual Q1/17 Q2/17 Q3/17 Q4/17 2020
Interest Rate 0.00 0 0 0 0 0.5 percent [+]
Interbank Rate -0.35 -0.2 -0.1 -0.05 0.1 0.8 percent [+]
Money Supply M1 7237877.00 7440000 7620000 7750000 7850000 10900000 EUR Million [+]
Money Supply M2 10745763.00 10710000 10760000 10840000 10900000 11800000 EUR Million [+]
Money Supply M3 11436401.00 11740000 11900000 12000000 12100000 15900000 EUR Million [+]
Foreign Exchange Reserves 342359.00 352000 356000 360000 367000 389000 USD Million [+]
Central Bank Balance Sheet 3808242.00 3850000 3940000 4050000 4160000 5820000 EUR Million [+]
Loans to Private Sector 10692522.00 10870000 10940000 10980000 11000000 11700000 EUR Million [+]
Deposit Interest Rate -0.40 -0.4 -0.4 -0.4 -0.25 0.1 percent [+]
Lending Rate 0.25 0.25 0.25 0.24 0.5 1 percent [+]
Loan Growth 2.20 2.2 2.1 2.84 2.4 1.9 percent [+]
TRADE Actual Q1/17 Q2/17 Q3/17 Q4/17 2020
Balance of Trade 28142.20 27700 23100 22000 26400 19700 EUR Million [+]
Exports 178609.20 178000 181000 175000 169000 165000 EUR Million [+]
Imports 150467.00 150000 158000 153000 142000 145000 EUR Million [+]
Current Account 46.97 30.4 34.5 34.8 38.4 27.6 EUR Billion [+]
Current Account to GDP 3.70 2.3 2.3 2.3 2.3 1.9 percent [+]
External Debt 13362619.36 13300000 13400000 13500000 13700000 14000000 EUR Million [+]
Capital Flows 147.54 69.5 60.2 15.2 54.5 41.2 EUR Billion [+]
Gold Reserves 504.77 505 505 505 505 505 Tonnes [+]
GOVERNMENT Actual Q1/17 Q2/17 Q3/17 Q4/17 2020
Government Debt to GDP 90.70 90.9 90.4 90 89.4 87.8 percent [+]
Government Budget -2.10 -1.7 -1.7 -1.7 -1.7 -0.8 percent of GDP [+]
Government Spending 531.23 535 537 540 542 566 EUR Billion [+]
Government Spending to GDP 48.60 49.5 49.1 48.8 48.6 46.8 percent [+]
Government Debt 9440246.00 9630000 9720000 9770000 9830000 11200000 EUR Million [+]
BUSINESS Actual Q1/17 Q2/17 Q3/17 Q4/17 2020
Business Confidence 0.82 0.67 0.56 0.47 0.6 1.2 [+]
Manufacturing PMI 55.40 54.6 53.8 54.1 54.7 53.1 [+]
Services PMI 55.50 53.4 52.9 52.4 52.7 53.3 Index Points [+]
Composite Pmi 56.00 53.8 53.4 53.6 53.9 51.9 Index Points [+]
Industrial Production 2.00 2.8 2.5 2.2 2.1 1.5 percent [+]
Industrial Production Mom -1.60 0.2 0.4 0.3 0.4 0.1 percent [+]
Manufacturing Production 1.30 2.4 2.2 2 1.7 1.5 percent [+]
Capacity Utilization 82.50 82.4 82.6 82.8 82.9 84.8 percent [+]
Changes In Inventories 4.26 6.04 7.79 8.28 8.04 6.03 EUR Billion [+]
Zew Economic Sentiment Index 17.10 25 18 16 12 36 [+]
Car Registrations 900.00 852 798 897 904 948 Thousand [+]
Mining Production 9.90 -0.8 -0.2 0.2 0.4 2.1 percent [+]
CONSUMER Actual Q1/17 Q2/17 Q3/17 Q4/17 2020
Consumer Confidence -6.20 -6.8 -5.8 -7.2 -9.2 -2.4 [+]
Retail Sales MoM -0.10 -0.5 0.1 0.2 0.6 1 percent [+]
Retail Sales YoY 1.20 2.2 2 2.2 2.5 2.7 percent [+]
Consumer Spending 1388.08 1380 1380 1390 1390 1400 EUR Billion [+]
Disposable Personal Income 1666307.00 1680000 1690000 1700000 1710000 1780000 EUR Million [+]
Personal Savings 12.62 11.7 11.6 11.4 11.1 10.5 percent [+]
Private Sector Credit 12856811.30 12920000 12960000 13040000 13100000 14000000 EUR Million [+]
Bank Lending Rate 2.33 2.22 2.38 2.45 2.68 3.67 percent [+]
Consumer Credit 616736.85 622000 628000 636000 647000 701000 EUR Million [+]
Economic Optimism Index 108.00 108 108 107 107 107 [+]
Households Debt To Gdp 58.90 56.4 55.8 58.4 54.8 53.7 percent of GDP [+]
Households Debt To Income 94.14 92.49 92.31 92.14 91.96 83.74 percent [+]
HOUSING Actual Q1/17 Q2/17 Q3/17 Q4/17 2020
Construction Output 3.20 0.2 0.3 0.5 0.7 2.3 percent [+]
Housing Index 102.94 104 105 106 107 112 Index Points [+]
Construction Pmi 50.70 52.2 51.8 51.2 51 52 [+]
Home Ownership Rate 66.40 66.4 66.4 66.4 66.4 66.4 percent [+]
TAXES Actual Q1/17 Q2/17 Q3/17 Q4/17 2020
Corporate Tax Rate 24.30 24.3 24.3 24.3 24.3 24.3 percent [+]
Personal Income Tax Rate 42.00 42 42 42 42 42 percent [+]
Sales Tax Rate 20.80 20.8 20.8 20.8 20.8 20.8 percent [+]